ضعفت أسعار الذهب وتراجعت لفترة وجيزة إلى ما دون 4,000 دولار للأونصة الترويسية للمرة الأولى منذ أوائل نوفمبر، قبل أن تتعافى. ويأتي هذا التحرك في ظل بيانات أمريكية قوية وخطاب متشدد من الاحتياطي الفيدرالي يُبقي توقعات تشديد السياسة النقدية قائمة، ما يواصل الضغط على المعدن الأصفر.
وارتفع مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي، القائم على الاستهلاك الشخصي، في مايو وفق التوقعات إلى مستوى يزيد قليلاً على 4%، مسجلاً أعلى قراءة له في ثلاثة أعوام. ومع النظر إلى أن النمو سيظل متيناً، استمرت توقعات رفع الفائدة، غير أن الأنظار تتجه الآن إلى تقرير سوق العمل الأمريكي المقرر صدوره يوم الجمعة المقبل: قراءة “جيدة” فحسب وتباطؤ في خلق الوظائف قد يخففان مخاوف أسعار الفائدة ويساعدان على استقرار الاتجاه الهابط الأخير للذهب.
تراجع سعر الذهب وتموضع المستثمرين
نرى أن البيئة الحالية تشكل تحدياً للذهب، إذ كسر السعر مؤخراً مستوى الدعم المحوري عند 4,000 دولار قبل تعافٍ طفيف. ويعود هذا الضعف إلى التكهنات بمزيد من زيادات الفائدة من الفيدرالي، وهو شعور تعززته قراءة تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في مايو عند 4.1%. وتُظهر بيانات مجموعة CME ارتفاعاً ملحوظاً في المراكز البيعية (Short) على عقود الذهب الآجلة، بما يعكس هذا المزاج السلبي.
تأثير سوق العمل واستراتيجيات التداول
تتركز الأنظار الآن على تقرير سوق العمل الأمريكي المرتقب يوم الجمعة المقبل، 3 يوليو 2026. ونعتقد أن تباطؤ خلق الوظائف قد يخفف من مخاوف السوق بشأن رفع الفائدة. كما أن قراءة الوظائف غير الزراعية (NFP) دون متوسط التوقعات البالغ 190,000 وظيفة ستشير إلى تبريد وتيرة الاقتصاد، بما قد يدفع الفيدرالي إلى تهدئة موقفه المتشدد.
وبالنظر إلى احتمال الاستقرار بدلاً من ارتداد حاد، نتجه إلى بيع عقود خيار البيع (Put) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على عقود الذهب الآجلة لاستحقاق يوليو أو أغسطس. ويجعل ارتفاع التقلبات الضمنية قبيل تقرير الوظائف هذه الاستراتيجية جذابة لتحصيل علاوة. ويتمثل الهدف في تحقيق أرباح إذا توقف الذهب عن الهبوط وتداول بشكل جانبي أو ارتفع بشكل محدود.
تاريخياً، أظهر الذهب ارتباطاً عكسياً قوياً مع الدولار الأمريكي عقب صدور تقارير NFP أضعف من المتوقع. فعلى سبيل المثال، خلال مخاوف تباطؤ الاقتصاد في أواخر 2023، سبقت بيانات سوق العمل الأكثر ليونة مرات عدة ارتفاعات كبيرة في الذهب مع تقليص توقعات الفائدة. ونتوقع رد فعل مماثلاً، وإن كان على الأرجح أكثر اعتدالاً، إذا خيبت وتيرة خلق الوظائف الآمال الأسبوع المقبل.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
