تراجع مؤشر الدولار الأميركي (DXY) مجدداً باتجاه 101.45 بعد اختباره قرب 101.75، رغم سلسلة من البيانات الأميركية القوية. فقد جرى تعديل نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول بالرفع إلى 2.1% على أساس سنوي مقابل توقعات عند 1.6%، فيما ارتفع كل من الإنفاق الشخصي والدخل الشخصي بنسبة 0.7%. كما زادت طلبيات السلع الرأسمالية الأساسية بنسبة 1.6%، وانخفضت طلبات إعانة البطالة الأسبوعية إلى 215 ألفاً مقارنة بتقديرات عند 225 ألفاً. إلا أن التضخم لم يُظهر تسارعاً: إذ سجّل مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) 0.3% على أساس شهري و3.4% على أساس سنوي، بما يتوافق مع التوقعات، ما دفع المتداولين إلى خفض احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر.
لا تزال تسعيرات السياسة النقدية ترتكز إلى احتياطي فيدرالي يواصل الميل للتشدد في مواجهة التضخم بعد تثبيت الفائدة عند 3.75%، مع استمرار الأسواق في تسعير رفع إضافي واحد على الأقل قبل نهاية العام. وتراجعت أسعار النفط باتجاه مستويات ما قبل الصراع مع صمود إطار السلام بين الولايات المتحدة وإيران، ما يخفف من زخم التضخم. من الناحية الفنية، يبقى مؤشر DXY أعلى متوسطَي الحركة الأسيّين لـ50 و200 فترة في نطاق أواخر الـ99، فيما يقترب مؤشر Stoch RSI اليومي من 70؛ وقد حافظ تراجع يوم الخميس على التداول فوق دعم قرب 101.30. وتظهر المقاومة عند 101.75–101.80، يليها مستوى 102.00، بينما تشمل مستويات الدعم 101.00 وأواخر الـ99.
—مرونة دون استكمال الاتجاه
كان لدى مؤشر الدولار الأميركي كل المبررات للصعود هذا الأسبوع لكنه لم يتمكن من استكمال الحركة. وحتى مع إظهار البيانات الأخيرة أن الاقتصاد الأميركي أكثر مرونة من اقتصاد أوروبا، فقد تعثر DXY قرب مستوى المقاومة 105.50. إن إحجام السوق عن دفع المؤشر إلى الأعلى يعد إشارة أكثر أهمية من الأخبار نفسها.
نظرياً، من شأن استمرار القوة أن يدعم الدولار، إذ جرى تعديل نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول من عام 2026 بالرفع بشكل طفيف إلى 1.8%. غير أن أحدث قراءة لتضخم Core PCE تراجعت إلى 2.9%، ما خفف الضغوط الفورية على الاحتياطي الفدرالي لتأجيل دورة التيسير. ولم تحمل قراءة التضخم المتوافقة مع التوقعات المفاجأة المتشددة اللازمة لدفع موجة صعود جديدة.
ولا يغير ذلك الصورة الأكبر، والمتمثلة في احتياطي فيدرالي يستعد لخفض الفائدة من المستوى الحالي البالغ 4.5% في وقت لاحق من هذا العام. وقد سعّر السوق بالكامل خفضاً واحداً على الأقل بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية العام، وهي رواية حدّت من قوة الدولار لأشهر. ولكي يخترق الدولار نطاقه صعوداً، سنحتاج إلى صدمة تضخمية كبيرة تدفع المتداولين إلى استبعاد رهانات خفض الفائدة.
إن سوقاً يتراجع رغم بيانات نمو قوية يوحي بأن قناعة المشترين محدودة. ونرى ذلك كتوقف ضمن نطاق تماسك واسع، وليس بداية لاتجاه هابط جديد. كما يواصل موقف البنك المركزي الأوروبي الأكثر ميلاً للتيسير توفير أرضية للدولار عند أي تراجعات.
—خيارات للتعامل مع النطاق
نعتقد أن هذه بيئة غير مناسبة لملاحقة قمم جديدة، ما يجعلها وقتاً ملائماً للنظر في بيع خيارات الشراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-money calls) على مؤشر DXY فوق مستوى 106.00. تتيح لنا هذه الاستراتيجية في المشتقات تحصيل علاوة (Premium) طالما بقي الدولار ضمن نطاق عرضي. وأي ارتفاعات باتجاه سعر التنفيذ 106.00 تمثل فرصاً لزيادة مراكز بيع خيارات الشراء هذه.
يمكن العثور على الدعم الأولي قرب متوسط الحركة لـ50 يوماً عند حوالي 104.80. وسيكون المحفّز الرئيسي التالي هو تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) المرتقب. ومن شأن نتيجة ضعيفة على نحو مفاجئ أن تعزز توقعات خفض الفائدة وقد توفر الشرارة لاختراق هابط حاسم.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
