تراجع مؤشر الدولار الأميركي (DXY) باتجاه 101.40 بعد أن أشارت البيانات الأميركية إلى استمرار الضغوط السعرية بالتوازي مع قوة النشاط الاقتصادي. ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) إلى 4.1% على أساس سنوي في مايو مقارنة بـ3.8% في أبريل، بما يتوافق مع التوقعات، فيما استقر المؤشر الأساسي لـPCE عند 3.4% على أساس سنوي. وفي الوقت ذاته، تراجعت طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 215 ألفاً، وتمت مراجعة الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول بالرفع إلى معدل سنوي قدره 2.1% من 1.6%، ما أبقى الدولار أضعف أمام العملات الرئيسية: ارتفع زوج اليورو/الدولار قليلاً قرب 1.1370 مع تحسن ثقة المستهلك الألمانية (GfK) إلى -29.2، فيما دفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار باتجاه 1.3200.
في آسيا، استقر الدولار/الين حول 161.80 مع استمرار فروق العوائد بين الولايات المتحدة واليابان في الضغط على الين، مع تحول الأنظار إلى مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو لشهر يونيو وما قد يشير إليه بشأن سياسة بنك اليابان. وارتفع الدولار الأسترالي/الدولار باتجاه 0.6910 حتى بعد أن زاد تغير التوظيف في أستراليا بمقدار 40.3 ألفاً في مايو وتراجع معدل البطالة إلى 4.4% من 4.5%. وتعافى خام غرب تكساس الوسيط إلى نحو 71.90 دولاراً للبرميل مع تجدد المخاوف حول مضيق هرمز بعد تقارير عن تعرض سفينة للاستهداف قرب عُمان، بينما ارتفع الذهب مجدداً فوق 4,030 دولاراً مع تراجع الدولار وعوائد سندات الخزانة. ويتضمن جدول الجمعة أيضاً القراءة النهائية لمؤشر ثقة المستهلك الصادر عن جامعة ميشيغان.
سياسة الاحتياطي الفيدرالي وتمركزات سوق الصرف
استناداً إلى بيانات اليوم الاقتصادية، نرى أن مسار الاحتياطي الفيدرالي بات أكثر تعقيداً، ما يرجّح استمرار تقلبات أسعار الفائدة. إن مزيج التضخم اللزج والنمو القوي يعني أن توقعات السوق بشأن خفض الفائدة قد تكون مبكرة. ونستعد لذلك عبر النظر في استراتيجيات خيارات تحمي من احتمال اضطرار الفيدرالي إلى إبقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول مما تعكسه الأسعار حالياً.
يبدو أن الانخفاض الطفيف للدولار الأميركي رد فعل مؤقتاً أكثر منه بداية اتجاه جديد، في ظل متانة البيانات الاقتصادية الأميركية. ونرى أن المستويات الحالية لزوجي اليورو/الدولار والجنيه الإسترليني/الدولار قد تمثل فرصاً محتملة للبيع. وقد يكون استخدام خيارات البيع (Put) على هاتين العملتين وسيلة منخفضة الكلفة للتحوط استعداداً لارتداد الدولار خلال الأسابيع المقبلة.
ومع تداول الدولار/الين قرب 161.80، ارتفعت الآن بشكل كبير جداً مخاطر التدخل المباشر من بنك اليابان. ونعتقد أن شراء خيارات بيع قصيرة الأجل خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money) على الدولار/الين يوفر نسبة عائد إلى مخاطرة مواتية للاستفادة من هبوط مفاجئ وحاد. وستكون بيانات تضخم طوكيو المقبلة محفزاً حاسماً قد يطلق مثل هذه الحركة.
توقعات السلع: النفط والذهب
أعادت التوترات الجيوسياسية المتجددة في مضيق هرمز وضع حد أدنى لأسعار النفط، ما جعل السوق أكثر حساسية لصدمات الإمداد. ندرس شراء فروق خيارات الشراء (Call Spreads) على خام غرب تكساس الوسيط، إذ تتيح الاستفادة من احتمال الصعود مع تحديد المخاطر. كما تدعم أحدث بيانات إدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) التي أظهرت تشدداً في المخزونات الأميركية الرؤية القائلة بأن أي اضطراب قد يُحدث تأثيراً سعرياً أكبر من المعتاد.
يبدو أن قفزة الذهب فوق 4,030 دولاراً مبالغ فيها، إذ لا يزال العامل الأساسي المتمثل في ارتفاع أسعار الفائدة يشكل رياحاً معاكسة للمعدن غير المدر للعائد. ورغم تفاعل السوق مع مطابقة التضخم للتوقعات، فإن المستوى المطلق البالغ 4.1% يظل أعلى بكثير من هدف الفيدرالي. ندرس بيع خيارات شراء عند أسعار تنفيذ أعلى، على أساس أن هذا الارتفاع سيتلاشى مع عودة التركيز إلى السياسة النقدية التقييدية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
