ارتفع مؤشر «داو جونز» الصناعي بنحو 1% يوم الأربعاء، ليغلق قرب 52,200 نقطة بعد أن لامس حوالي 52,250 نقطة، وبفارق طفيف عن منطقة القمة القياسية قرب 52,300 نقطة. وجاء التقدم بالتوازي مع تراجع أسعار النفط، إذ هبط المعياران الرئيسيان بنحو 4%، كما تلقّت الحركة دعماً من انخفاض عوائد سندات الخزانة الأميركية مع تراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى ما دون 4.5%. وساعدت موجة تدوير المراكز بعيداً عن التكنولوجيا بعد اهتزاز «ناسداك» بقيادة أسهم أشباه الموصلات في تعزيز تركيبة «داو» الأكثر ميلاً لأسهم القيمة، في حين أن استبدال «ألفابت» المخطط له لـ«فيرايزون» يضيف وزناً أكبر لقطاع التكنولوجيا؛ وارتفعت أسهم «ألفابت» على خلفية خبر إدراجها ضمن المؤشر.
وخلال الجلسة، ارتدّ المؤشر صعوداً من نحو 51,550 نقطة، مرتفعاً بحوالي 700 نقطة حتى الإغلاق مع تحوّل مؤشر Stoch RSI على إطار الخمس دقائق من أرقام أحادية متدنية إلى قرابة 88. وعلى الأساس اليومي، يقترب Stoch RSI من 55 ويتجه صعوداً، فيما يتحرك السعر فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً قرب 50,300 نقطة. وتتجه الأنظار إلى بيانات يوم الخميس عند 12:30 بتوقيت غرينتش، مع صدور مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) المتوقع عند 0.3% على أساس شهري و3.4% على أساس سنوي، أي أعلى بنحو 0.1 نقطة مئوية من القراءات السابقة؛ كما يُتوقع أن يدور مؤشر PCE العام قرب 4% سنوياً، بالتزامن مع القراءة النهائية للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول، وبيانات السلع المعمرة وإعانات البطالة. وأبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة عند 3.75%. وتشمل المستويات الرئيسية مقاومة عند 52,250 و52,300، تليها 52,500، ودعماً عند 52,000 ثم 51,550.
انعكاس «داو» مع بيانات تضخم مرتفعة وتحوّل العوائد
كان تفاؤل السوق سابقاً لأوانه، إذ جاءت بيانات Core PCE للأسبوع الماضي مرتفعة عند 0.4% على أساس شهري، متجاوزة التوقعات. وأكد ذلك النبرة المتشددة الأخيرة للاحتياطي الفيدرالي، ويضع معدل الفائدة عند 3.75% في سياق جديد. ونرى أن فشل موجة الصعود عند مستوى 52,300 نقطة كان نتيجة مباشرة لهذه المفاجأة التضخمية.
كما أن عامل الدعم الناتج عن تراجع أسعار النفط قد ضعف أيضاً. فبينما وفّرت الأخبار الجيوسياسية هبوطاً عابراً، أظهر أحدث تقرير لإدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) زيادة مفاجئة في المخزونات بمقدار 3.1 مليون برميل، ما يشير إلى احتمال تراجع الطلب. والأهم أن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قفز مجدداً إلى 4.65% عقب بيانات التضخم، ما يفرض ضغطاً مباشراً على الأسهم الحساسة لأسعار الفائدة ضمن «داو».
المخاطر والتموضع الاستراتيجي في ظل إعادة التسعير
في ضوء هذا الانعكاس، نعتقد أن مؤشر التقلبات VIX، المتداول حالياً قرب مستوى منخفض عند 13، لا يعكس بشكل صحيح مخاطر تراجع أعمق. وندرس شراء عقود خيار بيع (Protective Puts) للتحوط على صندوق DIA المتداول، مع تركيز خاص على أسعار تنفيذ أدنى من مستوى الدعم 51,550 نقطة. ويوفر ذلك وسيلة منخفضة التكلفة للتحوط من المراكز الطويلة أو للمراهنة على هبوط إضافي.
وباتت حركة التحول من التكنولوجيا إلى أسماء القيمة في «داو» تبدو الآن أكثر هشاشة. فقد كان هذا الرهان يعتمد بالكامل على تراجع العوائد، وهو اتجاه انعكس بحدة. كما أن الإضافة الأخيرة لـ«ألفابت» إلى المؤشر تجعل «داو» أكثر ارتباطاً بكبرى شركات التكنولوجيا، ما يقلل من فعاليته كمؤشر يعكس قيمة «خالصة».
تاريخياً، عندما تصطدم موجة صعود مبنية على آمال خفض الفائدة ببيانات تضخم مرتفعة، تصبح مستويات الدعم الأولى اختبارات حاسمة لقناعة السوق. بالنسبة لنا، تتركز الأنظار على مستوى 51,550 نقطة، الذي كان منصة انطلاق لموجة الصعود الأخيرة التي فشلت لاحقاً. وسيشير كسر واضح دون هذا المستوى إلى أن السوق يعيد تسعير توقعاته نحو بيئة «فائدة مرتفعة لفترة أطول»، وعندها نتوقع تحركاً سريعاً باتجاه المتوسط المتحرك لـ50 يوماً قرب 50,300 نقطة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
