تعرّض الجنيه الإسترليني لضغوط في التعاملات الآسيوية المبكرة يوم الاثنين، حيث تراجع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي (GBP/USD) بالقرب من 1.3210 مع تصاعد حالة عدم اليقين السياسي في المملكة المتحدة. وأفادت تقارير بأن رئيس الوزراء السير كير ستارمر كان متوقعاً أن يعلن جدولاً زمنياً للاستقالة، وهو تطور من شأنه أن يضع بريطانيا على مسار تعيين رئيس وزراء سابع خلال عقد واحد ويفتح الطريق أمام آندي بورنهام لخلافته. وجاءت هذه الخطوة عقب عناوين جديدة من الولايات المتحدة، فيما أشار وزير بريطاني إلى تحديات سياسية، ما زاد من وتيرة عمليات البيع قصيرة الأجل في زوج «الكابل».

وحظي الدولار بدعم من رسائل متشددة (Hawkish) من الاحتياطي الفيدرالي بعد أن أبقى صانعو السياسات سعر الفائدة القياسي عند 3.50% إلى 3.75% الأسبوع الماضي، عقب أول اجتماع برئاسة كيفن وورش، الذي قال إن استقرار الأسعار سيقود القرارات. وقامت أسواق العقود الآجلة بتسعير رفع للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، مع احتمال لخطوة في أقرب وقت الشهر المقبل. وبشكل منفصل، يُوصف الجنيه الإسترليني بأنه أقدم عملة في العالم، إذ يعود تاريخه إلى عام 886 ميلادية، ورابع أكثر العملات تداولاً في سوق الصرف، إذ يمثل 12% من المعاملات أو نحو 630 مليار دولار يومياً استناداً إلى بيانات 2022؛ ويمثل زوج GBP/USD نسبة 11% من دوران سوق العملات، وGBP/JPY نسبة 3%، وEUR/GBP نسبة 2%، مع إصدار العملة من قبل بنك إنجلترا الذي يستهدف تضخماً بنحو 2% عبر سياسة أسعار الفائدة.

عدم الاستقرار السياسي في المملكة المتحدة يدفع الإسترليني نحو الهبوط

في ظل حالة عدم اليقين السياسي في المملكة المتحدة، نرى مزيداً من المخاطر الهبوطية لزوج GBP/USD خلال الأسابيع المقبلة. إن احتمال استقالة رئيس الوزراء ستارمر يُدخل قدراً كبيراً من عدم الاستقرار، وهو ما يضغط عادةً على العملة. ويظهر هذا الضغط بالفعل مع معاناة الزوج حول مستوى 1.3200.

نتموضع لاحتمال اتساع نطاق تقلبات الأسعار وننصح المتداولين باتباع النهج نفسه. فقد قفز التقلب الضمني لمدة شهر واحد لخيارات GBP/USD من نحو 7% إلى 11% خلال الأسبوع الماضي، بما يعكس قلق السوق. ويذكّر ذلك بطفرات التقلب التي أعقبت تصويت «بريكست» في عام 2016، ما يشير إلى أن شراء التحوط بات الآن خطوة حصيفة.

تباين السياسات واستراتيجيات الاستفادة من ضعف الجنيه

على الجانب الآخر من الزوج، يُظهر الدولار الأمريكي قوة مستمرة. ويُعد موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد تحت قيادته الجديدة محركاً رئيسياً للعملة الأمريكية. وتشير تسعيرات السوق الحالية، كما تعكسها بيانات مجموعة CME، إلى احتمال يزيد على 70% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بحلول اجتماع سبتمبر.

ويحظى هذا التصور تجاه الفيدرالي بدعم من بيانات اقتصادية أمريكية قوية. فقد أظهر أحدث تقرير للوظائف زيادة أقوى من المتوقع بنحو 250 ألف وظيفة في الوظائف غير الزراعية، كما أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الشهر الماضي بقاء التضخم الأساسي لزجاً عند 3.1%. وتمنح هذه الأرقام الفيدرالي تفويضاً واضحاً لإعطاء الأولوية لاستقرار الأسعار عبر تشديد السياسة.

في المقابل، تظهر مؤشرات على ركود في الاقتصاد البريطاني، ما سيحد على الأرجح من خيارات بنك إنجلترا. وكشفت أحدث بيانات مكتب الإحصاءات الوطنية (ONS) أن الناتج المحلي الإجمالي البريطاني استقر دون نمو في الربع الأول من 2026، في حين تباطأ التضخم إلى 2.3%، وهو مستوى أقرب بكثير إلى هدف بنك إنجلترا. ويخلق هذا التباين في السياسة النقدية بين فيدرالي متشدد وبنك إنجلترا مقيد مساراً واضحاً لمزيد من ضعف الجنيه أمام الدولار.

وعليه، ننظر في استراتيجيات تستفيد من تراجع GBP/USD. ويُعد شراء خيارات بيع (Put) لأجل شهر واحد وثلاثة أشهر طريقة مباشرة للاستفادة من التحركات الهبوطية مع وضع سقف للمخاطر. وتتيح هذه المقاربة للمتداولين التموضع للهبوط المتوقع مع تطور الأحداث السياسية البريطانية خلال الصيف.