تعافي الجنيه الإسترليني وسط تشدد «الفيدرالي» واستمرار التوترات الجيوسياسية

تعافى الجنيه الإسترليني بعدما تراجع يوم الجمعة إلى أدنى مستوى في ثلاثة أشهر عند 1.3163، في وقت عزّزت فيه نبرة مجلس الاحتياطي الفيدرالي المتشددة الدولار الأميركي. وارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار (GBP/USD) بنسبة 0.18% في تداولات ضعيفة السيولة بسبب عطلة في الولايات المتحدة إلى 1.3226، لكنه بقي متجهاً لتسجيل خسارة أسبوعية قدرها 1.25%. واستند صعود الدولار إلى توقع قرابة نصف أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) رفع الفائدة بحلول نهاية العام، ما دفع مؤشر الدولار الأميركي إلى 101.13 وأبقى قمة 16 مايو 2025 عند 101.26 في المتناول؛ وكان المؤشر مستقراً خلال اليوم لكنه حافظ على تداوله فوق 101.00.

وعادت التوترات الجيوسياسية للواجهة بعد اتفاق أميركي-إيراني، إذ اختبرت اشتباكات بين «حزب الله» وإسرائيل اتفاقاً في الشرق الأوسط، قبل أن تسهم إعلانات لاحقة عن وقف إطلاق النار في تهدئة الأسواق. في المملكة المتحدة، جاءت بيانات التضخم مطمئنة قبيل قرار بنك إنجلترا تثبيت الفائدة عند 3.75% بأغلبية 7 مقابل 2، مع تفضيل بيل وغرين رفع الفائدة، فيما أُفيد بأن توقعات الأسر للتضخم بلغت أعلى مستوياتها منذ 2009. وتجاوزت مبيعات التجزئة التوقعات، إلا أن عجز الموازنة جاء أوسع من المنتظر؛ ويشهد الأسبوع المقبل صدور مؤشرات مديري المشتريات الأولية (Flash PMIs) في المملكة المتحدة وخطابات لمسؤولي بنك إنجلترا، إلى جانب تصريحات من «الفيدرالي» وبيانات Flash PMIs والإسكان والوظائف والناتج المحلي الإجمالي ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) في الولايات المتحدة. فنياً، استقر GBP/USD عند 1.3227 دون المتوسطات المتحركة البسيطة لـ50 و100 و200 يوم المتجمعة قرب 1.3463، ودون خط اتجاه جرى كسره قرب 1.3546، فيما اقترب مؤشر القوة النسبية (RSI) عند 34 من مناطق التشبع البيعي، وبرز دعم قرب 1.3159.

آفاق الإسترليني: تباين السياسات والضغوط الجيوسياسية

نرى الجنيه الإسترليني يتداول قرب 1.3220، مع تعافٍ طفيف بعد تسجيل قاع جديد للربع الحالي. ويعود هذا الضعف بالأساس إلى قوة الدولار الأميركي، في ظل بقاء «الفيدرالي» حذراً من خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر. ويظل الاتجاه الهابط الكامن للجنيه قائماً مع دخولنا الأسابيع المقبلة.

يتمثل المحرك الرئيسي في الفارق بين سياسة «الفيدرالي» وبنك إنجلترا. فقد أظهرت أحدث بيانات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الولايات المتحدة أن التضخم لا يزال لزجاً عند 2.9%، ما يجعل «الفيدرالي» متردداً في الخفض، بينما أظهر آخر اجتماع لبنك إنجلترا انقساماً 6 مقابل 3 لصالح تثبيت الفائدة، بما يشير إلى تزايد الميل لبدء التيسير. ويواصل هذا التباين الأساسي الضغط بقوة على زوج GBP/USD.

كما تتعرض شهية المخاطرة لضغوط بفعل تجدد المخاطر الجيوسياسية من الشرق الأوسط. وقد دفعت مناوشات أخيرة بين «حزب الله» وإسرائيل مؤشر الدولار (DXY) إلى أعلى مستوى جديد في 2026 عند 106.50 هذا الأسبوع مع اتجاه المتداولين إلى الملاذات الآمنة. وأي تصعيد إضافي من شأنه على الأرجح زيادة الضغوط الهبوطية على الجنيه.

البيانات المحلية، التقلبات، وأبرز الأحداث المقبلة

على الصعيد المحلي، تقدم المملكة المتحدة صورة مختلطة لكنها مقلقة في المحصلة. فبينما كانت مبيعات التجزئة قوية الشهر الماضي، أظهرت أحدث الأرقام أن اقتراض الحكومة قفز إلى 18 مليار جنيه إسترليني في مايو، متجاوزاً التوقعات بفارق كبير. وهذا يثير شكوكاً جديدة حول الاستقرار المالي للمملكة المتحدة ويضيف إلى المعنويات السلبية المحيطة بالإسترليني.

في ظل هذه الخلفية من عدم اليقين، نعتقد أن علاوات خيارات التداول تبدو جذابة. فقد ارتفع التقلب الضمني لمدة شهر لزوج GBP/USD من 7.5% إلى 9.0% خلال الأسبوع الماضي، ونتوقع مزيداً من الارتفاع. ونتطلع إلى شراء استراتيجيات «سترادل» للاستفادة من احتمال تحرك سعري كبير، إذ يبدو أن هدوء التداولات الراهن غير مرجح أن يستمر.

وبالنظر إلى الأمام، سيكون جدول الأسبوع المقبل حاسماً، مع صدور بيانات مؤشرات مديري المشتريات الأولية من كل من المملكة المتحدة والولايات المتحدة. وستتجه الأنظار إلى تقرير التضخم الأميركي وفق مؤشر Core PCE، والذي قد يحدد اتجاه الدولار خلال الصيف. كما ستكون خطابات مسؤولي البنوك المركزية مهمة لمتابعة أي تغيرات محتملة في توجهاتهم.