ارتد زوج اليورو/الدولار الأمريكي (EUR/USD) يوم الجمعة مع تراجع الدولار الأمريكي، ليرتفع إلى نحو 1.1470 بعدما لامس في وقت سابق أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر عند 1.1417. وتراجع مؤشر الدولار الأمريكي بعد أن أفادت وكالة «رويترز» بأن إسرائيل وحزب الله توصلا إلى اتفاق لوقف إطلاق النار، وهو شرط مرتبط بمذكرة تفاهم لمدة 60 يوماً تم التوصل إليها في وقت سابق من هذا الأسبوع وتشمل إيران. وتداول مؤشر الدولار (DXY)، الذي يقيس أداء العملة الأمريكية مقابل ست عملات رئيسية، قرب 100.81 بعد أن سجل في وقت سابق ذروة عند 101.13، وهو أعلى مستوى منذ مايو 2025، إلا أن زوج اليورو/الدولار ظل متجهاً لتسجيل خسارة أسبوعية مع إعادة تسعير الأسواق لأسعار الفائدة الأمريكية باتجاه أكثر تشدداً.
وأبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة دون تغيير عند 3.50%–3.75%، مع التأكيد مجدداً على أن المزيد من الزيادات لا تزال ممكنة في إطار استهداف تضخم عند 2% بعد ضغوط سعرية أكثر صلابة ارتبطت بارتفاع النفط. وفي أوروبا، لم تترجم زيادة البنك المركزي الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساس إلى دعم مستدام لليورو، حتى مع استمرار الجدل بشأن خطوة إضافية بمقدار 25 نقطة أساس. وتتجه الأنظار الآن إلى قراءات مؤشرات مديري المشتريات الأولية (PMI) في منطقة اليورو والولايات المتحدة الأسبوع المقبل، إلى جانب مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأمريكي.
المحركات قصيرة الأجل وتموضع السوق
ننظر إلى ارتداد يوم الجمعة في زوج اليورو/الدولار على أنه تصحيح قصير الأجل مدفوع بانحسار التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. وقد وفر ذلك متنفساً مؤقتاً لليورو، إلا أن العوامل الأساسية لم تتغير. وينبغي على متداولي المشتقات توخي الحذر تجاه هذه القوة، إذ قد توفر مستوى أفضل لإعادة بناء مراكز بيعية.
تباين السياسات النقدية والتوقعات التكتيكية
لا يزال الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشدداً من البنك المركزي الأوروبي، وهو المحرك الرئيسي لتوقعاتنا. ومع تسجيل أحدث بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (Core PCE) في الولايات المتحدة لشهر مايو 2026 عند 3.1%، يمتلك الفيدرالي مبرراً واضحاً للإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. ومن المرجح أن يحد هذا الفارق المستمر في أسعار الفائدة لصالح الدولار من أي موجات صعود كبيرة لزوج اليورو/الدولار.
ونرى استمرار الضعف في اقتصاد منطقة اليورو، ما يقيّد آفاق العملة الموحدة حتى مع تبني المركزي الأوروبي نهجاً متشدداً. وأظهرت البيانات الأخيرة أن القراءة الأولية لمؤشر مديري المشتريات التصنيعي في منطقة اليورو لشهر مايو 2026 بلغت 48.5، لتبقى ضمن نطاق الانكماش للشهر الرابع على التوالي. ويعزز هذا التباين الاقتصادي مع الولايات المتحدة — حيث سجل مؤشر مديري المشتريات الخدمي قراءة قوية عند 53.2 — مبررات قوة الدولار.
وخلال الأسابيع المقبلة، سنسعى لاستخدام عقود الخيارات للتعبير عن هذا الرأي، وربما عبر بيع فروقات الشراء (Call Spreads) خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money) للاستفادة من محدودية الصعود. ومن المرجح أن تزيد قراءات مؤشرات مديري المشتريات الأولية الأسبوع المقبل وبيانات مؤشر PCE الأمريكي من التقلبات، ما يتيح فرصاً تكتيكية. ونعتقد أن الاستراتيجيات التي تستفيد من التداول ضمن نطاق أو من تراجع تدريجي باتجاه مستوى 1.1400 تظل نهجاً حصيفاً.
