ارتفع الذهب بأكثر من 3% يوم الاثنين بعد أن اتفقت الولايات المتحدة وإيران على إنهاء نزاعهما، ما دفع زوج XAU/USD إلى 4,351 دولاراً بعد أن لامس 4,218 دولاراً في وقت سابق من الجلسة. وتحسّنت شهية المخاطرة مع ارتفاع طفيف للأسهم الأميركية، في حين تراجع مؤشر الدولار الأميركي (DXY) بنسبة 0.23% إلى 99.57، ما وفّر دعماً للمعادن النفيسة. ومن شأن الاتفاق إعادة فتح مضيق هرمز وبدء 60 يوماً من المفاوضات حول البرنامج النووي الإيراني، بما في ذلك خطط إيران لتخفيف تركيز اليورانيوم عالي التخصيب محلياً ضمن آلية سيتم الاتفاق عليها خلال المحادثات. وأفادت وكالات الأنباء بأن من المقرر توقيع مذكرة تفاهم (MOU) يوم الجمعة في سويسرا.
وانخفضت أسعار النفط بشكل حاد، إذ تراجع خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بنسبة 4.46% إلى 80.51 دولاراً للبرميل، ما خفّف مخاوف التضخم بعد أن جاءت قراءات المستهلكين والمنتجين في الولايات المتحدة أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. ويصدر الفيدرالي قراره بشأن السياسة النقدية يوم الأربعاء، وهو الأول في عهد كيفن وورش، في وقت تتابع فيه الأسواق أيضاً الرسائل المتعلقة بالميزانية العمومية وآفاق أسعار الفائدة. وتباطأ الإنتاج الصناعي الأميركي إلى 0.1% في مايو من 0.9%، بينما جرى تعديل قراءة أبريل بالرفع إلى 0.9% من 0.7%. وتشمل المستويات الفنية المذكورة 4,400 دولار، والمتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم عند 4,454 دولاراً، والمتوسط المتحرك البسيط لـ50 يوماً عند 4,580 دولاراً؛ بينما تقع مستويات الدعم عند 4,300 و4,250 و4,200 و4,023 دولاراً. وأضيفت 1,136 طناً من الذهب بقيمة تقارب 70 مليار دولار إلى احتياطيات البنوك المركزية في عام 2022.
النفط والذهب والاختراق الجيوسياسي بين الولايات المتحدة وإيران
في ضوء الاختراق المتمثل في الاتفاق الأميركي-الإيراني، نرى أن الهبوط الحاد في أسعار النفط سيكون القوة المهيمنة في الأسواق خلال الأسابيع القليلة المقبلة. ونتطلع إلى بناء مراكز بيع على النفط الخام، على الأرجح عبر عقود آجلة أو من خلال شراء خيارات بيع (Put). ويُظهر التاريخ أن فترات الانفراج الجيوسياسي هذه تترك أثراً ممتداً؛ إذ ساهمت الفترة التي سبقت الاتفاق النووي الإيراني لعام 2015، على سبيل المثال، في تراجع أسعار النفط بأكثر من 50% خلال العام المحيط بذلك.
ويؤدي انهيار أسعار النفط بشكل مباشر إلى إضعاف الدولار الأميركي وتبديد مخاوف التضخم، ما يخلق بيئة مثالية داعمة للذهب. ونعتقد أن موجة صعود الذهب لا تزال لديها مساحة لمزيد من الارتفاع، وننظر في استخدام خيارات شراء (Call) لاستهداف مستوى 4,454 دولاراً. ويدعم هذا الرأي الطلب الأساسي القوي، إذ أظهرت بيانات حديثة لمجلس الذهب العالمي للربع الأول من 2026 أن البنوك المركزية واصلت مشترياتها المكثفة، مضيفةً صافي 290 طناً إلى احتياطياتها.
تموضع الأسواق قبيل اجتماع الفيدرالي وآفاق الأسهم الأوسع
يُعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء الحدث الحاسم الآن، لا سيما أنه الأول تحت قيادة الرئيس الجديد كيفن وورش. وبينما تتوقع السوق حالياً تحوّلاً نحو نهج أكثر تيسيراً، فإن عدم اليقين المرتبط بتغيير القيادة مرتفع، ما يجعل استراتيجيات الاستفادة من التقلبات جذابة. ويستقر مؤشر التقلبات (VIX) حالياً قرب مستوى منخفض عند 13، ما يشير إلى أن الخيارات التي تستفيد من تحرك كبير في السوق بأي اتجاه — مثل استراتيجيات الستريدل (Straddles) على صندوق SPY — تبدو منخفضة التسعير قبيل الإعلان.
ورغم أن انخفاض تكاليف الطاقة يجب أن يدعم الأسهم، فإننا نتوخى الحذر من ملاحقة ارتفاعات السوق العريضة عند هذه المستويات. إذ إن مضاعف السعر إلى الأرباح المستقبلي لمؤشر S&P 500 مرتفع بالفعل فوق 21، ما يعكس قدراً كبيراً من التفاؤل الأخير المرتبط بالاستثمار في الذكاء الاصطناعي. ونفضّل بدلاً من ذلك استخدام المشتقات للتركيز على قطاعات محددة تستفيد من انخفاض تكاليف الطاقة والنقل، بدلاً من شراء خيارات شراء واسعة على المؤشر.
