ضعفت الروبية مع افتتاح تداولات الخميس، إذ ارتفع زوج الدولار/الروبية (USD/INR) إلى نحو 95.75، تحت ضغط صعود أسعار النفط عقب تجدد المخاوف من احتمال انهيار وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران. وفي تداولات الصباح، ارتفع عقد نفط خام MCX تسليم 18 يونيو بنسبة 0.7% قرب 8,787، بعد قفزة بلغت 3.6% يوم الأربعاء عقب تعويض خسائر سابقة. وعادة ما تؤدي أسعار النفط الأعلى إلى تآكل الدعم لعملات الاقتصادات المعتمدة على الاستيراد، بما في ذلك الهند.
وقالت القيادة المركزية الأميركية إنها نفذت ضربات إضافية «للدفاع عن النفس» على أهداف متعددة في إيران في وقت متأخر من الأربعاء، بعد هجمات الثلاثاء قرب مضيق هرمز المرتبطة بإسقاط إيران لمروحية أباتشي أميركية. وبشكل منفصل، أفادت صحيفة وول ستريت جورنال أن الرئيس دونالد ترامب طلب من مساعديه نقل رسالة عبر قطر مفادها أن الضربات لا تعني «استئناف حرب شاملة». وعلى هذه الخلفية، واصل المستثمرون الأجانب المؤسسون تسجيل صافي مبيعات في كل جلسات التداول حتى الآن خلال يونيو، مع تدفقات خارجة بلغت إجمالاً 62,654.34 كرور روبية. محلياً، يتجه التركيز إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو والمقرر صدورها الجمعة، والمتوقع أن تسجل 4% على أساس سنوي مقابل 3.48% في أبريل، وذلك بعد أن أبقى بنك الاحتياطي الهندي سعر الريبو دون تغيير عند 5.25% الأسبوع الماضي.
محركات السوق والتمركز
نتمركز لاحتمال استمرار الضغوط على الروبية الهندية مع اختبار زوج USD/INR مستوى 95.75. ويتمثل المحرك الرئيسي في ارتفاع أسعار النفط، مع تجاوز خام برنت مؤخراً 110 دولارات للبرميل وسط تصاعد التوترات الأميركية-الإيرانية. وبالنظر إلى أن الهند تستورد أكثر من 85% من احتياجاتها من النفط الخام، فإن ذلك ينعكس مباشرة على عجز الحساب الجاري ويضغط على العملة.
ويؤكد الخروج الكبير لاستثمارات المستثمرين الأجانب المؤسسين، بإجمالي يزيد على 62,600 كرور روبية حتى الآن في يونيو، وجود معنويات سلبية تجاه الأصول الهندية. وغالباً ما يسبق ضغط البيع المستمر مزيداً من تراجع الروبية، وهو اتجاه لاحظناه في فترات سابقة من ارتفاع حالة عدم اليقين العالمية. لذلك، نتوخى الحذر تجاه بناء مراكز شراء على الروبية عبر العقود الآجلة أو الخيارات.
استراتيجية التداول وإدارة المخاطر
تمثل بيانات التضخم (CPI) المقبلة لشهر مايو حدثاً قصير الأجل قد يرفع التقلبات ويمكن التداول عليه. وقد تؤدي قراءة تضخم أعلى بكثير من المتوقع عند 4% إلى دفع بنك الاحتياطي الهندي نحو موقف أكثر تشدداً، بما يسبب تراجعاً مؤقتاً في USD/INR. ونفكر في استخدام خيارات قصيرة الأجل، مثل استراتيجيات الستردل أو السترانغل، للاستفادة من حركة السعر بغض النظر عن الاتجاه.
ومن منظور فني، نرى أن التماسك الحالي قد يمهد لموجة صعود جديدة. وسنبحث عن شراء خيارات شراء (Call) على USD/INR أو بناء مراكز طويلة عبر العقود الآجلة إذا اخترق الزوج بشكل حاسم مستوى المقاومة 96.03. وينبغي النظر إلى أي تراجعات باتجاه المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوماً قرب 95.50 كفرص شراء، طالما ظلت الصورة الأساسية الأوسع دون تغيير.
ونظراً للطبيعة غير المتوقعة للتطورات الجيوسياسية، فإن التحوط يعد أمراً بالغ الأهمية لأي عميل لديه التزامات مدفوعات مقومة بالدولار. وننصح المستوردين بتثبيت أسعار الصرف الآجلة أو استخدام فروق خيارات الشراء (Call Spreads) لوضع سقف لمخاطر الارتفاع على زوج USD/INR. إن التعويل على تهدئة مفاجئة بين الولايات المتحدة وإيران ليس استراتيجية قابلة للتطبيق في هذا الوضع.
