ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأميركي (GBP/USD) إلى نحو 1.3385 خلال التداولات الآسيوية يوم الخميس، مواصلاً تقدمه فوق 1.3350، إلا أن المكاسب ظلت محدودة بفعل ترسخ التوقعات بأن أسعار الفائدة الأميركية ستبقى مرتفعة لفترة أطول. ويتحول الاهتمام لاحقاً إلى مؤشر أسعار المنتجين الأميركي (PPI)، الذي قد يدفع إلى إعادة تسعير توقعات الفائدة على المدى القريب، وبالامتداد يؤثر في نبرة الدولار الأميركي.

عززت أحدث بيانات سوق العمل والتضخم في الولايات المتحدة موقف الاحتياطي الفيدرالي، إذ تُظهر أداة CME FedWatch أن الأسواق تسعّر احتمالاً بنسبة 43.7% لرفع بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر، ارتفاعاً من نحو 14% قبل شهر. كما تُتابَع توقعات الفائدة في سياق تولي رئيس مجلس الإدارة كيفن وورش زمام القيادة، في حين يتوقع «غولدمان ساكس» أن يُبقي الفيدرالي الفائدة دون تغيير حتى عام 2026 وألا يقدم على الخفض التالي قبل عام 2027. وفي المملكة المتحدة، قال صانع السياسات في بنك إنجلترا آلان تايلور إن المستويات الحالية للفائدة تقييدية ولا يرى حاجة لرفعها، بينما قال المحافظ أندرو بيلي إن بنك إنجلترا «ليس في عجلة» لرفع الفائدة؛ ويتمثل التركيز التالي في بيانات الناتج المحلي الإجمالي الشهرية للمملكة المتحدة المقرر صدورها يوم الجمعة.

تباين السياسات يحدد ملامح توقعات GBP/USD

نعتقد أن الدولار الأميركي مهيأ للتعزز مقابل الجنيه الإسترليني خلال الأسابيع المقبلة. ويتمثل المحرك الرئيسي في اتساع الفجوة في السياسة النقدية بين الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، الذي يميل إلى الإبقاء على الفائدة مرتفعة، وبنك إنجلترا الذي يبدو متردداً في مواصلة التشديد. ويخلق هذا التباين مساراً واضحاً لاحتمال تراجع زوج GBP/USD من مستواه الحالي قرب 1.3385.

وتدعم بيانات حديثة تُظهر متانة الاقتصاد الأميركي سيناريو قوة الدولار. فعلى سبيل المثال، أضاف تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر مايو 272 ألف وظيفة، متجاوزاً التوقعات بفارق كبير، ما يشير إلى أن سوق العمل لا يزال مشدوداً. ومع استمرار التضخم الأساسي قرب 3.4% على أساس سنوي، أي أعلى بكثير من هدف الفيدرالي، نرى احتمالاً مرتفعاً بأن يحافظ البنك المركزي على نهج «فائدة أعلى لفترة أطول» حتى نهاية العام.

في المقابل، تبدو صورة الاقتصاد البريطاني أكثر ليونة، ما يبرر النبرة الحذرة لبنك إنجلترا. فقد تراجع التضخم في المملكة المتحدة إلى 2.3%، وهو أقرب بكثير إلى الهدف، وأظهرت قراءات مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الأخيرة انكماشاً طفيفاً، بما يعكس هشاشة اقتصادية. وسنراقب بيانات الناتج المحلي الإجمالي البريطاني يوم الجمعة عن كثب، إذ إن قراءة ضعيفة ستعزز الموقف الميال للتيسير لدى بنك إنجلترا وتضيف مزيداً من الضغط على الجنيه.

استراتيجيات التداول للاستفادة من هبوط GBP/USD

في ضوء هذه الرؤية، ندرس شراء خيارات بيع (Put) على زوج GBP/USD للاستفادة من احتمال تراجعه. يمنحنا خيار البيع الحق، وليس الالتزام، في بيع الزوج عند سعر محدد مسبقاً، ما يحصر المخاطر في قيمة علاوة الخيار المدفوعة. وننظر في خيارات بتاريخ استحقاق أواخر يوليو 2026 وسعر تنفيذ قرب 1.3200 للتموضع لاحتمال التحرك إلى مستويات أدنى.

ومن المرجح أن ترتفع التقلبات الضمنية قبيل صدور بيانات مؤشر أسعار المنتجين الأميركي وبيانات الناتج المحلي الإجمالي البريطاني، ما يجعل شراء الخيارات أكثر كلفة. لذلك قد يكون «انتشار بيع هبوطي» (Bear Put Spread) استراتيجية أكثر كفاءة من حيث التكلفة. ويقوم ذلك على شراء خيار بيع عند سعر تنفيذ أعلى، مع بيع خيار بيع آخر عند سعر تنفيذ أدنى في الوقت نفسه، لتقليص قيمة التدفق النقدي الأولي.

وبالنظر إلى الوراء، كان مستوى 1.3000 يمثل منطقة دعم مهمة في أواخر 2025. وإذا أكدت البيانات الاقتصادية المرتقبة من البلدين رؤيتنا بشأن تباين السياسات، فقد نشهد إعادة اختبار زوج GBP/USD لهذا المستوى النفسي والفني المحوري. وستُصمم استراتيجياتنا للاستفادة من مثل هذه الحركة خلال الأسابيع القليلة المقبلة.