حدد بنك الشعب الصيني يوم الخميس سعر التعادل المركزي لزوج الدولار الأميركي/اليوان الصيني (USD/CNY) عند 6.8150، مرتفعاً بشكل طفيف فوق تثبيت يوم الأربعاء البالغ 6.8130، وكذلك أعلى من تقدير «رويترز» البالغ 6.7819. ويوجه سعر المنتصف اليومي تداول اليوان في السوق المحلية للجلسة المقبلة، ويُعد مرجعاً رئيسياً للنطاق السعري المسموح به للتداول في السوق.
تتمثل الأهداف المعلنة لبنك الشعب الصيني في الحفاظ على استقرار الأسعار، بما في ذلك استقرار سعر الصرف، مع دعم النمو الاقتصادي والإصلاح المالي الأوسع. وهو بنك مملوك للدولة ضمن جمهورية الصين الشعبية، حيث يمارس أمين لجنة الحزب الشيوعي الصيني—الذي يرشحه رئيس مجلس الدولة—نفوذاً كبيراً على توجهات السياسة؛ ويشغل بان قونغ شنغ حالياً هذا المنصب إلى جانب منصب المحافظ. وتشمل أدوات السياسة المذكورة سعر إعادة الشراء العكسي لأجل سبعة أيام، وعمليات «تسهيل الإقراض متوسط الأجل» (MLF)، والتدخل في سوق الصرف الأجنبي، ونسبة الاحتياطي الإلزامي (RRR)، فيما يُعد «سعر الفائدة الأساسي للقروض» (LPR) المعيار المرجعي الذي يؤثر في معدلات القروض والرهون العقارية والادخار، وكذلك في الرنمينبي. وتضم الصين 19 بنكاً خاصاً، بما في ذلك المقرضان الرقميان WeBank وMYbank، وقد فتحت القطاع رسمياً أمام المقرضين المحليين الممولين بالكامل من القطاع الخاص في عام 2014.
توجيهات بنك الشعب الصيني وتوقعات العملة
حدد بنك الشعب الصيني التثبيت اليومي لليوان عند 6.8150، وهو مستوى أضعف بكثير مما كان يتوقعه السوق. ويشير ذلك، من وجهة نظرنا، إلى تسامح رسمي مع مزيد من انخفاض العملة على المدى القريب. ونرى في هذا إشارة واضحة لتهيئة المراكز باتجاه ارتفاع سعر USD/CNY خلال الأسابيع المقبلة.
يتماشى هذا التحرك في السياسة مع بيانات اقتصادية حديثة، إذ تراجع مؤشر «كايشين» لمديري المشتريات في قطاع التصنيع لشهر مايو 2026 على نحو غير متوقع إلى 49.5، ما يشير إلى انكماش. كما يدعم ضعف نمو الصادرات التي لم تتجاوز 2.1% على أساس سنوي الرهان على عملة أضعف لتعزيز قطاع التصنيع المتعثر. ونعتقد أن هذا التوجه الداعم للصادرات سيظل أولوية البنك المركزي.
تباين السياسات واستراتيجية الاستثمار
إضافة إلى ذلك، يشكل تباين السياسات مع الولايات المتحدة رافعة قوية لصالح دولار أقوى. فقد أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي سعر الفائدة القياسي عند 3.75%، بينما رفعت بيانات التضخم الأخيرة بشكل طفيف احتمالات تنفيذ زيادة أخرى في الفائدة خلال هذا العام. ويجعل فرق أسعار الفائدة هذا الاحتفاظ بالدولار الأميركي أكثر جاذبية من اليوان، ما يدفع زوج USD/CNY طبيعياً نحو مستويات أعلى.
وبناءً على هذه التوقعات، نزيد انكشافنا عبر شراء خيارات شراء (Call) على الدولار الأميركي مقابل اليوان الخارجي (CNH). وقد اتجهت التقلبات الضمنية لأجل شهر واحد نحو الانخفاض، وجرى تسعيرها مؤخراً قرب 4.8%، ما يجعل الخيارات وسيلة فعّالة من حيث التكلفة لاكتساب انكشاف على الصعود مع تحديد المخاطر بدقة. وتتيح لنا هذه الاستراتيجية استهداف تحرك باتجاه مستوى 6.90 بحلول نهاية الربع.
تاريخياً، غالباً ما قادت الاختراقات المستدامة فوق مستوى 6.80 إلى تحركات متسارعة، مع انتقال التركيز إلى الحاجز النفسي عند 7.00. ويبقى الخطر الرئيسي في تحول مفاجئ في لهجة بنك الشعب الصيني أو تدخل مدعوم من الدولة لكبح وتيرة التراجع. لذلك، سنراقب تثبيت السعر اليومي عن كثب بحثاً عن أي مؤشرات على تراجع درجة التسامح مع ضعف العملة.
