مدّد خام غرب تكساس الوسيط (WTI) موجة صعوده للجلسة الثانية، ليتداول قرب 90.70 دولاراً للبرميل خلال ساعات التداول الآسيوية صباح الخميس، مع تفاعل أسواق النفط مع يوم ثانٍ من الضربات الأميركية على إيران وتجدد المخاوف من تعطل الإمدادات نتيجة صراع مطوّل. وقال ترامب إن الولايات المتحدة ستضرب إيران «بقوة شديدة جداً» في حال عدم التوصل إلى اتفاق سلام مرحلي، فيما أكد مسؤولون إيرانيون أنهم سيقاومون التهديدات الخارجية. وجاء التصعيد عقب ضربة أميركية «للدفاع عن النفس» بعد إسقاط مروحية أميركية، تلتها هجمات إيرانية على منشآت أميركية في البحرين والأردن والكويت.
وأضاف ترامب أن الجيش الأميركي رافق سراً أكثر من 100 مليون برميل من النفط — أي ما يعادل تقريباً يوم واحد من الاستهلاك العالمي — عبر مضيق هرمز، وقارن مستويات الخام الحالية بين 85 و90 دولاراً بسيناريو كان يمكن أن تصل فيه الأسعار إلى 250 دولاراً. وعلى صعيد منفصل، أظهرت بيانات إدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) تراجع مخزونات الخام الأميركية بمقدار 7.2 مليون برميل الأسبوع الماضي، مقابل سحب متوقع قدره 4 ملايين برميل بحسب استطلاع لرويترز، فيما انخفضت مستويات الاحتياطي النفطي الاستراتيجي (SPR) إلى أدنى مستوى منذ أغسطس 2023؛ وقالت وزارة الطاقة إنها تسعى لإقراض ما يصل إلى 40 مليون برميل من الاحتياطي.
التوترات الجيوسياسية بوصفها المحرك الرئيسي لأسعار النفط
نرى أن تصاعد الصراع العسكري بين الولايات المتحدة وإيران هو المحرك الأساسي لأسعار النفط الخام على المدى القريب. فالضربات المباشرة والهجمات الانتقامية تخلق حالة كبيرة من عدم اليقين، ستُسعّرها الأسواق على شكل علاوة مخاطر. ومع تجاوز خام غرب تكساس بالفعل مستوى 90 دولاراً، يبدو أن المسار الأقل مقاومة هو لمزيد من الصعود.
في ظل هذه البيئة، نعتقد أن التقلبات هي العامل الأهم الذي ينبغي للمتداولين مراقبته. فقد قفز مؤشر تقلبات النفط الخام لدى بورصة شيكاغو للخيارات (CBOE) المعروف باسم (OVX) بأكثر من 35% خلال الأسبوع الماضي ليتداول قرب 45، وهو أعلى مستوى له هذا العام. ويشير ذلك إلى اتساع علاوات خيارات المشتقات، واستعداد السوق لتحركات سعرية حادة خلال الأسابيع المقبلة.
ضيق المعروض، التقلبات، وتموضع التداول
نقوم بمواءمة تموضعنا مع ذلك عبر النظر في شراء خيارات الشراء (Call Options) التي تستفيد من استمرار ارتفاع الأسعار. وقد شهدت المراكز المفتوحة ارتفاعاً في عقود خام غرب تكساس لشهري يوليو وأغسطس، ولا سيما عند أسعار التنفيذ 100 و110 دولارات، ما يوحي بأن كثيراً من المتداولين يتوقعون موجة صعود قوية. وتوفر هذه الأدوات وسيلة محددة المخاطر لاقتناص مكاسب محتملة من أي تصعيد إضافي في الصراع.
وتدعم الصورة الأساسية للمعروض هذا التوجه الصعودي بقوة. فالانخفاض غير المتوقع بمقدار 7.2 مليون برميل في المخزونات الأميركية، إلى جانب وصول الاحتياطي النفطي الاستراتيجي إلى أدنى مستوى منذ أغسطس 2023، يظهر أن هناك هامشاً محدوداً جداً لامتصاص أي صدمات في الإمدادات. وخطة الحكومة لإقراض النفط من الاحتياطي الاستراتيجي تُعد إجراءً مؤقتاً يسلّط الضوء على ضيق السوق الحالي.
تاريخياً، أدت الصدمات الجيوسياسية إلى قفزات سعرية حادة، كما حدث في مطلع 2022 عندما تجاوز خام غرب تكساس لفترة وجيزة 130 دولاراً للبرميل بعد اندلاع الصراع في أوكرانيا. أما الوضع الحالي، مع مواجهة مباشرة تشمل إيران بصفتها منتجاً رئيسياً للنفط، فيحمل إمكانية تأثير مماثل أو أكبر. ويشير هذا السوابق إلى أن التحرك إلى ما فوق 100 دولار ليس مستبعداً.
ويظل أي تعطّل في مضيق هرمز الخطر الأكثر أهمية، إذ تمر عبره نحو 21 مليون برميل من النفط يومياً. ويهدد الصراع المطوّل هذا الممر البحري الحيوي، وحتى الانقطاعات الطفيفة قد تدفع الأسعار إلى مستويات مرتفعة للغاية. وبناءً عليه، نحافظ على ميلٍ شرائي (Long Bias) ونتوقع بقاء التقلبات عند مستويات مرتفعة.
