حوم زوج اليورو/الدولار الأمريكي حول مستوى 1.1550 يوم الخميس، مع بقاء اليورو دون تغيّر يُذكر قبيل رفع متوقع لأسعار الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي، فيما تركز الأسواق على التوجيهات المتعلقة بمسار السياسة النقدية مستقبلاً. ومن المتوقع على نطاق واسع رفعٌ بمقدار 25 نقطة أساس، غير أن عدم اليقين بشأن وتيرة التشديد الإضافي ومخاوف تباطؤ آفاق منطقة اليورو حدّت من بناء المراكز قبل الإعلان.
وحصل الدولار الأمريكي على دعم بعد أن أظهرت بيانات التضخم الأمريكية تسجيل مؤشر أسعار المستهلكين العام 4.2% على أساس سنوي في مايو، بينما ارتفع المؤشر الأساسي إلى 2.9% على أساس سنوي، مع بقاء صدمة الطاقة المرتبطة بحرب إيران عاملَ خطر على مسار التضخم. وعلى الرسم البياني لأربع ساعات، استقر الزوج دون المتوسط المتحرك البسيط لـ100 فترة عند 1.1609، فيما يتداول فوق المتوسط المتحرك البسيط لـ20 فترة عند 1.1540؛ وتم تحديد مستويات مقاومة عند 1.1559 و1.1573. وأشار مؤشر القوة النسبية RSI قرب 46 إلى زخم محدود، مع رصد دعم عند 1.1549 و1.1535 في حال تصاعد ضغوط الهبوط.
ديناميكيات السوق وآفاق سياسة البنك المركزي الأوروبي
في ظل تداول اليورو/الدولار قرب 1.1550، نرى أن السوق عالق بين قوتين متعارضتين قبيل اجتماع البنك المركزي الأوروبي. رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أصبح مسعراً بشكل شبه كامل، إلا أن تركيزنا ينصب أكثر على توجيهات المركزي الأوروبي، إذ أظهرت البيانات الأخيرة انكماش الإنتاج الصناعي الألماني بشكل غير متوقع بنسبة 0.5% في أبريل 2026. هذا الضعف الاقتصادي الكامن في منطقة اليورو يحد من قدرة اليورو على تحقيق مكاسب صعودية، حتى مع رفع الفائدة.
في المقابل، يبقى الدولار الأمريكي متماسكاً لأن التضخم في الولايات المتحدة يثبت أنه عنيد، وهي حالة تفاقمت بفعل صدمة الطاقة المستمرة المرتبطة بحرب إيران. وأظهر أحدث تقرير لشهر مايو 2026 أن مؤشر أسعار المستهلكين يستقر عند 4.2% على أساس سنوي، وهو مستوى أعلى بكثير من مستهدف الاحتياطي الفيدرالي. ويتشابه ذلك مع أزمات الطاقة السابقة، مثل سبعينيات القرن الماضي، حين ظل التضخم مرتفعاً لسنوات، ما يشير إلى أن الفيدرالي لا يملك هامشاً كبيراً للنظر في خفض الفائدة.
استراتيجيات المشتقات ومستويات التداول
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يوحي هذا المشهد بأن التقلب الضمني، الذي ارتفع بالفعل إلى ما يزيد على 11% لخيارات تنتهي الأسبوع المقبل، يبدو جذاباً للبائعين. ونعتقد أن اليورو/الدولار مرجح للبقاء ضمن نطاق ضيق تحدده مستويات دعم قرب 1.1535 ومقاومة قوية عند 1.1609. وبناءً عليه، ندرس بيع استراتيجيات «السترنغل» أو تطبيق «آيرون كوندور» لتحصيل العلاوة من هذا التماسك المتوقع.
ومع ذلك، لا يمكن تجاهل مخاطر حدوث حركة حادة عقب المؤتمر الصحفي للبنك المركزي الأوروبي، إذ إن أي تصريحات تميل بشكل مفاجئ للتيسير قد تكسر الدعم الهش. وللتحوط ضد ذلك، نقوم أيضاً بشراء عقود خيار بيع (Put) رخيصة خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) مع أسعار تنفيذ دون 1.1500. ويعمل ذلك كتحوط منخفض التكلفة في حال أشار البنك المركزي إلى نهاية دورة التشديد، وهو ما قد يدفع الزوج إلى تراجع سريع.
وخلال الأسابيع المقبلة، نتوقع أنه حتى إذا رفع البنك المركزي الأوروبي الفائدة، فإن نبرة حذرة بشأن السياسة المستقبلية ستضغط على اليورو. تاريخياً، عندما يرفع بنك مركزي الفائدة لكنه يرسل إشارات قلق بشأن الاقتصاد، غالباً ما تضعف العملة في تفاعل من نوع «اشترِ الشائعة وبِع الخبر». وهذا يعزز وجهة نظرنا بأن أي قوة فوق 1.1600 تمثل فرصة لبدء مراكز هبوطية عبر العقود الآجلة أو فروق عقود خيار البيع (Put spreads) الأطول أجلاً.
