ارتفع زوج الدولار الأميركي/الين الياباني (USD/JPY) للجلسة الثانية على التوالي يوم الأربعاء، ليعود فوق مستوى 160.00 ضمن منطقة تُعد مرتبطة بإمكانية حدوث تدخل. وظل الزوج دون ذروته منذ بداية العام عند 160.72 المسجلة في 30 أبريل، وهو اليوم ذاته الذي هبط فيه بنحو 500 نقطة عقب تدخل بنك اليابان في السوق.
من الناحية الفنية، عوّض زوج USD/JPY تراجع 30 أبريل خلال 28 جلسة تداول، بينما بقي الزخم إيجابياً مع وصول مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى 64 واقترابه من منطقة التشبع الشرائي. الارتفاع كان تدريجياً ومنتظماً، إلا أن السوق توقّف حتى الآن دون قمة 160.72، مع بقاء 161.00 المستوى التالي قيد المتابعة. وإذا تراجع الزوج دون 160.00، فتظهر مناطق الدعم عند 159.50 ثم قاع 3 يونيو عند 159.36؛ ودون ذلك، يتحول التركيز إلى المتوسط المتحرك البسيط لـ50 يوماً عند 158.95، يليه المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم عند 157.82.
المحركات والمخاطر حول مستوى 160.00
نرى أن زوج USD/JPY يتذبذب فوق مستوى 160.00 مباشرة، وهو نطاق سبق أن استدعى تدخلاً من السلطات اليابانية. ويظل المحرك الرئيسي هو الفارق الكبير في أسعار الفائدة، حيث تستقر العوائد الأميركية قرب 3.5% بينما يبقى سعر الفائدة الأساسي في اليابان بالقرب من 0.1%. ويواصل هذا الضغط الأساسي جعل الاحتفاظ بالدولار الأميركي أكثر ربحية، ما يدفع الزوج إلى الارتفاع رغم التحذيرات الرسمية.
وبالنظر إلى الزخم الصعودي، ندرس فتح مراكز شراء عبر خيارات الشراء (Call Options) للحد من مخاطر الهبوط المحتملة في حال وقوع تدخل. وتظل ذكرى الهبوط الحاد بنحو 500 نقطة في 30 أبريل سبباً واضحاً للتردد وتمنع اندفاعة أكثر قوة باتجاه قمة 160.72. وتشير هذه الحيطة إلى أن أي صعود إضافي قد يكون تدريجياً وبطيئاً، أي «زحفاً صعودياً» أكثر منه اختراقاً سعرياً.
استراتيجيات التموضع والتقلبات في ظل تهديد التدخل
مع ذلك، فإن مخاطر تدخل مفاجئ جديد مرتفعة للغاية ولا ينبغي الاستهانة بها. تاريخياً، كما حدث خلال تدخلات أواخر 2022، تحركت السلطات لإحداث انعكاسات حادة وسريعة، ما يجعل مراكز الشراء غير المحمية شديدة الخطورة. لذا ندرس أيضاً شراء خيارات بيع وقائية (Protective Puts) للتحوط من هبوط مفاجئ قد يعيد الزوج نحو المتوسط المتحرك لـ50 يوماً قرب 158.95.
إن هذا الشد والجذب بين الاتجاه الصاعد المستقر وتهديد التدخل القائم يرفع التقلبات الضمنية قصيرة الأجل. وتُعد هذه البيئة مناسبة لاستراتيجيات قائمة على التقلب مثل «السترادل» الطويل (Long Straddles)، إذ يمكن أن تحقق مكاسب من حركة كبيرة في أي من الاتجاهين. ونعتقد أن الزوج من غير المرجح أن يبقى ضمن هذا النطاق الضيق مع تراكم الضغوط.
خلال الأسابيع المقبلة، سنراقب تقرير التضخم الأميركي المرتقب في 18 يونيو بحثاً عن أي مفاجآت. فقد يدفع رقم تضخم أعلى من المتوقع إلى اختبار قمم العام، بينما قد يؤدي أي تصعيد جديد في تصريحات مسؤولي بنك اليابان إلى تصحيح حاد. وسيكون تموضع صفقات المشتقات لدينا حول هذه المحطات الرئيسية أمراً بالغ الأهمية.
