تداول الين الياباني (JPY) بشكل دفاعي مقابل الدولار الأميركي وتخلّف عن معظم نظرائه ضمن مجموعة العشر (G10)، حتى بعد أن فاجأت قراءة تضخم أسعار المنتجين لشهر مايو بالارتفاع إلى 6.3% على أساس سنوي. وقد قامت الأسواق بتسعير كامل لرفع بمقدار 25 نقطة أساس في سعر الفائدة من بنك اليابان (BoJ) في اجتماع يوم الثلاثاء المقبل، كما جرى تسعير رفع آخر بمقدار 25 نقطة أساس بحلول ديسمبر. وأثارت تقارير تفيد بإدخال المحافظ كازو أويدا إلى المستشفى تساؤلات حول القيادة عند اتخاذ القرار، إلا أن تسعير الاجتماع بقي دون تغيير.
في زوج الدولار/الين (USD/JPY)، وُصفت حركة السعر بأنها بنّاءة، مع استمرار مؤشرات الزخم في التحسن. وكان مؤشر القوة النسبية (RSI) يرتفع ويقترب من عتبة التشبع الشرائي عند 70، وهي إشارة تُراقب على نطاق واسع في التحليل الفني. وبدا أن مستويات المقاومة محدودة قبل 162، ما يترك الزوج منحازاً لمزيد من المكاسب إذا استمر الاتجاه.
ضعف الين وتوقعات رفع الفائدة من بنك اليابان
نرى أن الين الياباني سيظل ضعيفاً مقابل الدولار الأميركي، حتى مع صدور بيانات مؤشر أسعار المنتجين في اليابان لشهر مايو أقوى من المتوقع. وتؤدي العملة أداءً أضعف من معظم نظرائها في مجموعة العشر مع دخولنا جلسة أميركا الشمالية. واعتباراً من اليوم، 10 يونيو 2026، يتداول زوج USD/JPY قرب 158.50.
وقد قام السوق بتسعير كامل لرفع بمقدار 25 نقطة أساس في أسعار الفائدة من بنك اليابان في اجتماعه الأسبوع المقبل بتاريخ 17 يونيو. وفي الواقع، تُظهر مقايضات مؤشر الليلة الواحدة (OIS) الآن احتمالاً بنسبة 95% لحدوث هذا الرفع، مع توقع رفع كامل إضافي بحلول نهاية العام. وتستند هذه النزعة المتشددة إلى أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك الوطني (CPI) في اليابان، والتي أظهرت بقاء التضخم متماسكاً عند 2.9% على أساس سنوي.
التوقعات الفنية واستراتيجية الخيارات
في ضوء هذا الزخم، نعتقد أن الصورة الفنية لزوج USD/JPY لا تزال إيجابية (صعودية)، مع مقاومة محدودة قبل مستوى 162. وقد ننظر في شراء خيارات شراء (Call) قصيرة الأجل على USD/JPY للاستفادة من الحركة الصعودية المتوقعة. ويشير ارتفاع مؤشر القوة النسبية إلى ضغط شرائي قوي، رغم أنه يقترب من منطقة التشبع الشرائي.
ومع ذلك، يتعين على المتداولين توخي الحذر من احتمال تدخل حكومي، كما شهدنا آخر مرة من وزارة المالية عندما تجاوز السعر مستوى 160 في أواخر 2024. ويجعل هذا التاريخ الاحتفاظ بمراكز شراء مباشرة أمراً محفوفاً بالمخاطر مع اقترابنا من ذلك المستوى النفسي المهم. وقد ارتفع بالفعل التقلب الضمني لمدة شهر إلى 9.5% ترقباً لاجتماع بنك اليابان واحتمالات التدخل في سوق العملات.
ولإدارة هذه المخاطر، نفضّل استخدام استراتيجية «سبريد شراء صعودي» (Bull Call Spread) بدلاً من شراء خيار شراء بشكل مباشر. فعلى سبيل المثال، قد تكون استراتيجية شراء خيار شراء عند سعر تنفيذ 159 بالتزامن مع بيع خيار شراء عند سعر تنفيذ 161.50 لاستحقاق يوليو فعّالة. يحدد هذا النهج مستوى المخاطرة ويخفض تكلفة الصفقة، مع الاستفادة في الوقت نفسه من حركة باتجاه هدفنا دون مستوى 162 بقليل.
