يتوقع مايكل إيفري، الاستراتيجي العالمي لدى رابوبنك، أن يُبقي بنك كندا (BoC) سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 2.25%، بما يتماشى مع إجماع بلومبرغ وتسعير الأسواق. يأتي القرار في وقت تستمر فيه ضغوط التضخم المرتبطة بهرمز، بينما تبقى حالة عدم اليقين مرتفعة بشأن اتفاق الولايات المتحدة-المكسيك-كندا (USMCA) والرسوم الجمركية الأميركية.
تؤثر هذه الرياح المعاكسة المرتبطة بالتجارة سلباً في استثمارات الشركات الكندية وثقة المستهلكين، مع توقع استمرار عدم اليقين حتى في حال تمديد الاتفاق مؤقتاً. ويُوصف الاقتصاد بأنه هش، مع ضعف الاستثمار وتأثير سلبي للتجارة يشيران إلى ركود تقني.
توقعات سياسة بنك كندا وتداعياتها على الدولار الكندي
نرى أن بنك كندا سيُبقي سعر الفائدة الرئيسي عند 2.25% هذا الشهر. وبعد سلسلة من خفض الفائدة خلال العامين الماضيين، يبدو البنك المركزي متردداً في اتخاذ مزيد من الخطوات في ظل إشارات اقتصادية متباينة. ومع تسجيل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول من 2026 مستوى متواضعاً عند 1.1% على أساس سنوي مُعَدَّل، فمن الواضح أن البنك يتبنى نهج الترقب والانتظار.
يشير هذا الموقف الحذر من بنك كندا إلى ضعف محتمل للدولار الكندي. ونتوقع أن يختبر سعر صرف الدولار الأميركي/الدولار الكندي (USD/CAD) مستويات أعلى، لا سيما بعدما ارتفع الزوج بأكثر من 1.5% خلال الشهر الماضي. ونتجه إلى شراء خيارات شراء (Call) على USD/CAD للتموضع لاحتمال استمرار الصعود باتجاه مستوى 1.3800 الذي سُجّل في وقت سابق من هذا العام.
استراتيجية الاستثمار ومخاطر التجارة
يبدو الاقتصاد الكندي هشاً، إذ تراجعت استثمارات الشركات لثلاثة أرباع متتالية، ما يشير إلى احتمال وقوع ركود تقني. ويجعل هذا الضعف أي زيادات مستقبلية في أسعار الفائدة أمراً غير مرجح إلى حد كبير، رغم الضغوط التضخمية الأخيرة الناتجة عن أسعار النفط، حيث ارتفعت عقود خام برنت الآجلة 6% منذ أوائل مايو. وبناءً على ذلك، ندرس صفقات تراهن على بقاء الفائدة منخفضة، مثل بيع خيارات شراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money Calls) على عقود قبول المصرفيين الكنديين الآجلة لأجل ثلاثة أشهر (BAX).
وتلوح حالة عدم يقين كبيرة مع المراجعة الرسمية المرتقبة لاتفاقية USMCA والمقررة هذا الصيف. وبالنظر إلى المناخ السياسي، قد يتسبب هذا الحدث في تقلبات كبيرة في الأصول الكندية. وقد يكون شراء خيارات للاستفادة من تحرك حاد محتمل في الدولار الكندي، بغض النظر عن الاتجاه، استراتيجية حصيفة.
