تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) قرب 87.40 دولاراً للبرميل خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الأربعاء، بعد هبوطه بأكثر من 2.5% في الجلسة السابقة، مع تذبذب الأسعار بفعل تجدد المخاوف بشأن تعطل إمدادات الشرق الأوسط. وسرعان ما تبدد التخفف المؤقت يوم الثلاثاء، حين علّقت إسرائيل وإيران الأعمال القتالية، ليحل محله تصعيد جديد؛ إذ نفذت الولايات المتحدة موجة ثالثة من الضربات الانتقامية على أهداف ساحلية إيرانية بعد أن أطلقت إيران ما لا يقل عن ثلاثة صواريخ باليستية من أصفهان. وجاء ذلك عقب ضربة أميركية أولى يوم الثلاثاء، وصفتها واشنطن بأنها رد متناسب على إسقاط إيران لطائرة مروحية هجومية أميركية قرب مضيق هرمز.
وتعثّر التقدم الدبلوماسي، مع تحذير طهران من أنها ستستأنف الأعمال القتالية الكاملة إذا واصلت إسرائيل حملتها ضد «حزب الله» في لبنان. كما تتغذى توترات السوق من تشدد الأوضاع الفعلية للمعروض: إذ أظهرت بيانات معهد البترول الأميركي (API) تراجع مخزونات الخام الأميركية بمقدار 9.1 ملايين برميل الأسبوع الماضي، لتصل إلى أدنى مستوى في أربعة أشهر. وفي سياق منفصل، قال وزير الطاقة الأميركي يوم الثلاثاء إن حركة السفن وصادرات النفط عبر مضيق هرمز آخذة في الارتفاع، حتى مع دخول الحرب شهرها الثالث.
المخاطر الجيوسياسية واستراتيجيات التداول
في ظل تصاعد الصراع في الشرق الأوسط، نرى ضغوطاً صعودية كبيرة على خام غرب تكساس الوسيط، الذي يتداول حالياً قرب 87.40 دولاراً. وتنبع مخاوف الإمدادات المتجددة مباشرة من الضربات الانتقامية الأميركية وتهديدات إيران بالانخراط في أعمال قتالية واسعة النطاق. وأصبحت هذه التوترات الجيوسياسية المحرك الرئيسي للسوق خلال الأسابيع المقبلة.
ونعتقد أن على المتداولين النظر في شراء خيارات الشراء (Call Options) على عقود خام غرب تكساس الآجلة، باستحقاقات في أواخر يوليو أو أغسطس 2026. تتيح هذه الاستراتيجية الاستفادة من أي قفزات محتملة في الأسعار إذا تفاقم الصراع وتعطلت سلاسل الإمداد، كما تحدد الحد الأقصى للمخاطر في حدود علاوة الخيار المدفوعة في حال التوصل إلى وقف إطلاق نار مفاجئ.
وتتعزز هذه النظرة الإيجابية أيضاً بفعل أساسيات مشددة تتجاوز الصراع المباشر. ففي اجتماعه مطلع يونيو، أكد تحالف «أوبك+» قراره تمديد خفض الإنتاج الطوعي البالغ 2.2 مليون برميل يومياً حتى نهاية الربع الثالث. بالإضافة إلى ذلك، رفع أحدث تقرير لوكالة الطاقة الدولية (IEA) توقعات الطلب العالمي للنصف الثاني من عام 2026، مستنداً إلى استهلاك أقوى من المتوقع.
التقلبات واستراتيجيات الخيارات ومخاطر العوامل الأساسية
لا تزال الأوضاع شديدة الضبابية، ما يوحي بارتفاع حاد في تقلبات السوق. لذلك، ننظر أيضاً في استراتيجيات مثل «السترادل الطويل» (Long Straddle)، التي تستفيد من تحركات سعرية كبيرة في أي من الاتجاهين. وقد يؤدي تراجع مفاجئ للتصعيد إلى هبوط الأسعار بالسرعة نفسها التي ارتفعت بها.
وتدعم بيانات السوق الحديثة هذا الرهان على التقلبات، إذ قفز مؤشر بورصة شيكاغو لقياس تقلبات النفط الخام (OVX) إلى ما فوق 45، أعلى بكثير من متوسطه لثلاثة أشهر البالغ 32. ويشبه هذا المستوى من التقلبات الضمنية الفترة التي أعقبت غزو أوكرانيا في 2022، ما يشير إلى أن السوق يسعّر احتمال حدوث اضطراب كبير. وهو ما يجعل علاوات الخيارات مرتفعة، لكنه يعكس مخاطر حقيقية لتقلبات سعرية حادة.
كما يجب الإقرار بالتقارير التي تفيد بارتفاع صادرات النفط عبر مضيق هرمز، ما قد يحد من موجات الصعود في الأسعار. وقد يكون الانخفاض الكبير بمقدار 9.1 ملايين برميل في المخزونات الأميركية رد فعل قصير الأجل أكثر من كونه اتجاهاً مستداماً إذا ظلت ممرات الشحن الرئيسية مفتوحة. ولهذا الاحتمال القائم على استمرار الإمدادات، نفضل استراتيجيات الخيارات ذات المخاطر المحددة بدلاً من بناء مراكز شراء مباشرة على العقود الآجلة.
