قال دونالد ترامب يوم الثلاثاء إن إيران أسقطت خلال الليل مروحية «أباتشي» أميركية فوق مضيق هرمز، وتم انتشال طيّارين أميركيين من مياه قريبة، مؤكداً أن واشنطن «لا خيار أمامها» سوى الرد. غير أن أسعار النفط تراجعت بدلاً من أن ترتفع، مع تحوّل تركيز السوق نحو مخرج تفاوضي يجنّب مزيداً من التصعيد. وحذّر وزير الخارجية الإيراني من أن القوات الأجنبية قرب الأراضي الإيرانية «لا ينبغي أن تتفاجأ بالحوادث» وعليها المغادرة، لكن موجة الشراء في الخام المدفوعة بالعناوين لم تدم سوى دقائق قبل أن تتلاشى.
ومع عبور نحو خُمس النفط الخام المنقول بحراً عادة عبر هرمز، ركّز المتداولون على ارتفاع حركة السفن وآمال التوصل إلى إطار يعيد فتح الممر المائي، إلى جانب تراجع الدولار الأميركي. وعلى صعيد حركة الأسعار، هبط خام غرب تكساس الوسيط (WTI) من أقل بقليل من 90 دولاراً عند الافتتاح إلى قرب 85 دولاراً، ثم قفز لفترة وجيزة باتجاه 88 دولاراً عقب خبر المروحية قبل أن يرتد سريعاً إلى نطاق 86.50–87.00 دولاراً ويغلق قرب 87 دولاراً. وتراجع مؤشر Stoch RSI من مناطق التشبع الشرائي باتجاه منتصف نطاقه؛ إذ تشير الحركة فوق 88 دولاراً إلى عودة نحو 90 دولاراً، بينما تؤدي الكسرة دون 86.50 دولاراً إلى إعادة اختبار 85 دولاراً.
تحوّل تركيز السوق إلى الدبلوماسية بدلاً من الصراع
تخبرنا استجابة السوق لحادثة مروحية «أباتشي» بكل شيء. فعلى الرغم من مواجهة عسكرية مباشرة، تراجعت أسعار النفط الخام، ما يشير إلى أننا لم نعد نتداول على أساس مخاطر اندلاع حرب أوسع. وبدلاً من ذلك، تحوّل تركيزنا بالكامل إلى احتمال التوصل إلى اتفاق دبلوماسي ينهي الصراع.
والسبب واضح، إذ إن إعادة فتح مضيق هرمز هي القصة الوحيدة التي تهم. فقد أفادت إدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) باستمرار بأن أكثر من 20 مليون برميل يومياً، أو نحو خُمس الإمدادات العالمية، تمر عبر هذه النقطة الاختناقية. ويطغى هذا الحجم بدرجة كبيرة على أثر أي تصعيد عسكري منفرد طالما استمرت المفاوضات.
الانعكاسات الاستراتيجية لمتداولي النفط ونظرة السوق
بالنسبة لتداولاتنا خلال الأسابيع المقبلة، يعني ذلك أنه ينبغي التعامل مع أي قفزات سعرية على عناوين الحرب كفرص للبيع. فقد جرى بيع الارتفاع الأخير إلى 88 دولاراً بقوة، ما يؤكد أن السوق يستغل هذه اللحظات لتبديد علاوة المخاطر المرتبطة بالحرب، لا لبناء مراكز شراء جديدة. ونتوقع استمرار هذا النمط القائم على «استئجار» القفزات لا «امتلاكها».
ومن منظور المشتقات، تُعد هذه البيئة مثالية للاستراتيجيات التي تستفيد من الحركة العرضية أو من تلاشي الارتفاعات. وعندما تدفع العناوين التذبذب الضمني إلى الارتفاع، ينبغي النظر في بيع فروق خيارات الشراء (call spreads) فوق منطقة المقاومة 88–90 دولاراً. ويتيح ذلك تحصيل علاوة استناداً إلى الرأي القائل إن هذه الارتفاعات ستكون قصيرة الأجل ولن تنجح في تحقيق اختراق صعودي.
وقد رأينا تاريخياً كيف تنعكس التحركات السعرية الأولية المدفوعة بالخوف في النزاعات الجيوسياسية. فعلى سبيل المثال، بعد الارتفاع الأولي عقب الغزو الروسي لأوكرانيا في 2022، تراجعت أسعار الخام بشكل ملموس خلال العام التالي. ونعتقد أن ديناميكية مماثلة قائمة الآن، قوامها «بيع الخبر» فيما يتعلق بالتوترات مع إيران.
وعليه، تتمثل خطتنا في العمل ضمن النطاق القائم بين 85 و88 دولاراً مع ميل هبوطي طفيف. وسنتعامل مع مستوى 86.50 دولاراً بوصفه دعماً على المدى القريب، لكن الكسر دون أرضية 85 دولاراً سيشير إلى أن تراجعاً أكبر قد بدأ. وحتى انهيار محادثات هرمز أو إعادة فتح المضيق فعلياً، سنواصل بيع الارتفاعات.
