مستويات EUR/USD الفنية ومخاطر الأحداث
نرى زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) يواجه مقاومة قرب 1.0850 مع تموضع المتداولين قبيل أحداث اقتصادية رئيسية. فقد حدّ الميل الأخير للبنك المركزي الأوروبي نحو التيسير من قوة اليورو، بينما تستعد الأسواق لصدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي (CPI) الحاسمة هذا الأربعاء. ثم ستتحول الأنظار إلى قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة الأسبوع المقبل.
نعتقد أن تباين السياسات بين البنوك المركزية الكبرى هو المحرك الأساسي في الوقت الراهن. إذ أشار البنك المركزي الأوروبي إلى احتمال خفض الفائدة بحلول سبتمبر، استجابةً لتباطؤ التضخم في منطقة اليورو الذي تراجع إلى 2.4% في أحدث قراءة. ويتناقض ذلك بشكل واضح مع الاحتياطي الفيدرالي، الذي لا يزال يتعامل مع تضخم أميركي عنيد يبقى أعلى من مستهدفه البالغ 2%.
تباين السياسة النقدية والخلفية الجيوسياسية
قد تدفع قراءة أعلى من المتوقع لمؤشر أسعار المستهلكين الأميركي هذا الأسبوع الدولار إلى الصعود بسهولة، إذ سترفع احتمالات تنفيذ الفيدرالي زيادة أخرى للفائدة في يوليو. وبالنظر إلى البيانات التاريخية، شهدنا وضعاً مشابهاً في أواخر 2024 عندما أدى ارتفاع مفاجئ في التضخم إلى إعادة تسعير حادة لتوقعات الفيدرالي وإلى موجة صعود للدولار استمرت لأسابيع. وتشير احتمالات أداة CME FedWatch حالياً إلى أن السوق يسعّر احتمالاً بنسبة 45% لزيادة الفائدة الشهر المقبل، وهي نسبة ستكون شديدة الحساسية لبيانات هذا الأسبوع.
نأخذ كذلك في الاعتبار بيئة المخاطر الأوسع، إذ إن أي مؤشرات على تصاعد التوترات الجيوسياسية تميل إلى تعزيز جاذبية الدولار الأميركي كملاذ آمن. وتؤدي الاحتكاكات الأخيرة بشأن اتفاقيات التجارة الدولية وعدم الاستقرار في بحر الصين الجنوبي إلى إبقاء المستثمرين في حالة ترقب. وقد توفر هذه الخلفية من عدم اليقين دعماً أساسياً للدولار، بما يشكل رياحاً معاكسة لزوج اليورو/الدولار خلال الأسابيع المقبلة.
ارتفع اليورو/الدولار إلى نحو 1.1545 في التعاملات الأوروبية المبكرة يوم الثلاثاء مع تموضع الأسواق لاحتمال تبني البنك المركزي الأوروبي (ECB) موقفاً أكثر تشدداً. وينقسم التركيز بين بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي (CPI) المقرر صدورها الأربعاء وقرار البنك المركزي الأوروبي بشأن أسعار الفائدة يوم الخميس، والذي يُتوقع أن يحدد نبرة اليورو على المدى القريب.
ومن المتوقع أن يرفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي في اجتماع يونيو للمرة الأولى منذ ما يقرب من ثلاثة أعوام، مع اعتبار زيادة بمقدار 25 نقطة أساس السيناريو الأساسي. ومن شأن هذه الخطوة أن تجعل المركزي الأوروبي الأول بين نظرائه الذي يشدد السياسة بعد ارتفاع أسعار الطاقة عقب الصراع في الشرق الأوسط. ومن المقرر أن تقدم الرئيسة كريستين لاغارد بيان السياسة وتعقد مؤتمراً صحفياً، وستُراقب الجلسة بحثاً عن مزيد من الدلالات حول موقف البنك. وعلى نحو منفصل، قال الرئيس الأميركي دونالد ترامب إنه قد يطرح مقترحاً بشأن اتفاق إيران خلال أيام. ولا تزال التوترات مرتفعة بعد أن قال رئيس الوزراء الإسرائيلي بنيامين نتنياهو إن الحرب ضد إيران وحزب الله لم تنته بعد، رغم قوله إن كليهما أضعف من أي وقت مضى؛ وقد يدعم أي تصعيد إضافي الدولار الأميركي بصفته ملاذاً آمناً.
