كان زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأميركي (AUD/USD) يتداول قرب 0.7070 يوم الاثنين، مرتفعاً بنسبة 0.33% خلال اليوم بعد تراجعه إلى نحو 0.7024، وهو أضعف مستوى له في قرابة شهرين. وجاءت هذه الحركة في وقت قيّمت فيه الأسواق آفاق السياسة النقدية في كلٍّ من أستراليا والولايات المتحدة، عقب سلسلة من بيانات سوق العمل الأميركية القوية. وأبقى بنك الاحتياطي الأسترالي نبرة متشددة في دائرة الاهتمام، ما دعم الدولار الأسترالي حتى مع استفادة الدولار الأميركي من دعمٍ أعقب تقرير الوظائف لشهر مايو.
وأضاف الاقتصاد الأميركي 172 ألف وظيفة في القطاع غير الزراعي خلال مايو مقابل توقعات عند 85 ألفاً، كما جرى تعديل قراءة الشهر السابق بالرفع. وتحوّلت تسعيرات الفائدة تبعاً لذلك، إذ أشارت أداة CME FedWatch إلى احتمال بنسبة 38% لرفع بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، ارتفاعاً من 22% قبل أسبوع. ومع ذلك، تراجع مؤشر الدولار الأميركي باتجاه 99.90 بعد أن لامس نحو 100.20، كما أسهم تراجع حدة التوترات الجيوسياسية في خفض الإقبال على عملات الملاذ الآمن، بما ساعد الزوج على الاستقرار.
شدّ وجذب بين محفزات سياسة بنك الاحتياطي الأسترالي والاحتياطي الفيدرالي
نرى أن زوج AUD/USD وجد أرضية دعم قوية قرب مستوى 0.7024 عقب تسجيله أدنى مستوى خلال شهرين. ويشير هذا الارتداد إلى أن معركةً تدور بين قوة بيانات الوظائف الأميركية وموقف بنك الاحتياطي الأسترالي الصارم تجاه التضخم. وخلال الأسابيع المقبلة، نتوقع أن يبقي هذا الشدّ والجذب الزوج عرضة للتقلبات.
نعتقد أن الموقف المتشدد لبنك الاحتياطي الأسترالي يوفر حداً أدنى للعملة، لا سيما وأن أحدث بيانات التضخم الفصلية في أستراليا أظهرت ارتفاعاً سنوياً عنيداً عند 4.0%. ويعزز ذلك تصريحات المحافظ بولوك، ومن شأنه أن يحد من أي تراجعات كبيرة في الدولار الأسترالي. وعليه، سنكون حذرين من بناء مراكز بيع كبيرة عند هذه المستويات.
مخاطر التقلبات واستراتيجيات بناء المراكز
في المقابل، يواصل سوق العمل الأميركي مخالفة التوقعات، حيث عززت إضافة 172 ألف وظيفة الشهر الماضي مبررات إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على سياسة تقييدية. ومع ترقب صدور بيانات التضخم الأميركية هذا الأسبوع، فإن أي قراءة مرتفعة قد ترفع سريعاً احتمال رفع الفائدة في سبتمبر (38%) إلى مستويات أعلى. وهذا يدفعنا إلى التفكير في شراء خيارات بيع (Put Options) للتحوط ضد هبوط مفاجئ في زوج AUD/USD إذا جاءت البيانات الأميركية أقوى من المتوقع.
وقد أدى التراجع الأخير في التوترات الجيوسياسية إلى خفض الطلب على الدولار الأميركي كملاذ آمن، ما قدم دعماً للدولار الأسترالي. إلا أننا نرى أن هذا الهدوء هش وقد ينقلب سريعاً، ما يضيف قدراً من عدم اليقين. ومع هبوط مؤشر التقلبات VIX إلى أدنى مستوى سنوي عند 12.5، نعتقد أن شراء الخيارات يبدو جذاباً من حيث التسعير لبناء مراكز تحسباً لارتفاع محتمل في التقلبات في أي من الاتجاهين.
