افتتحت الروبية الهندية على تراجع أمام الدولار الأميركي، ما دفع زوج الدولار/الروبية (USD/INR) نحو 95.65 بعد أن دعمت بيانات الوظائف غير الزراعية الأميركية الأقوى لشهر مايو العملة الخضراء، في حين ضغطت أسعار النفط الأعلى على العملات الحساسة للواردات. واستقر مؤشر الدولار الأميركي (DXY) قرب 100.00، مواصلاً مكاسب يوم الجمعة ومتمركزاً في أقوى مستوياته خلال شهرين. وفي أسواق الطاقة، ارتفع عقد النفط الخام في بورصة MCX الهندية المستحق في 18 يونيو بنسبة 4.6% إلى نحو 9,020، مع تصاعد التوترات بين إيران وإسرائيل بما عزز مخاوف مخاطر الإمدادات.
وأظهرت بيانات سوق العمل الأميركية تسجيل الوظائف غير الزراعية 172 ألف وظيفة مقابل توقعات عند 85 ألفاً، كما جرى تعديل قراءة أبريل إلى 179 ألفاً من 115 ألفاً؛ فيما ظل معدل البطالة دون تغيير عند 4.3%. وفي هذا السياق، رفعت أداة CME FedWatch احتمال تنفيذ الاحتياطي الفيدرالي رفعاً واحداً على الأقل للفائدة هذا العام إلى 73.8%، مقارنةً بـ45.2% قبل أسبوع. كما بقيت التدفقات المرتبطة بالهند سلبية، إذ واصل المستثمرون المؤسسيون الأجانب البيع بقيمة 30,814.47 كرور روبية حتى الآن في يونيو بعد صافي مبيعات بلغ 55,963.33 كرور روبية في مايو. ومن الناحية الفنية، ظل زوج USD/INR فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوماً عند 95.4720، مع مؤشر القوة النسبية (RSI) عند 53.9؛ وتقع مستويات الدعم عند 94.95 و94.00، بينما تتمثل المقاومات عند 96.30 و97.10.
المحركات الكلية لضعف الروبية الهندية
استناداً إلى البيئة الحالية، نرى استمرار ضعف الروبية الهندية خلال الأسابيع المقبلة. إن مزيج تقرير الوظائف الأميركية القوي على نحو مفاجئ وتصاعد التوترات في الشرق الأوسط يخلق «عاصفة مثالية» تضغط على الروبية. وقد دفع ذلك زوج USD/INR نحو 95.65، ونتوقع استمرار هذا الاتجاه الصاعد.
إن متانة سوق العمل الأميركي، إلى جانب أحدث بيانات تضخم مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو التي جاءت أعلى بقليل من التوقعات عند 3.6%، تعزز مبررات انتهاج الاحتياطي الفيدرالي موقفاً متشدداً. وقد رسّخ ذلك قوة الدولار، مع بقاء مؤشر الدولار متماسكاً عند أعلى مستوياته في شهرين. ونعتقد أن الفيدرالي بات أكثر ميلاً لتنفيذ رفع واحد على الأقل للفائدة هذا العام، ما سيواصل جذب رؤوس الأموال نحو الأصول الأميركية.
تعمل أسعار النفط المرتفعة كعامل ضغط مباشر على الروبية، إذ تستورد الهند أكثر من 85% من احتياجاتها من النفط الخام. وقد أدى التصعيد الأخير بين إيران وإسرائيل إلى ارتفاع حاد في أسعار الخام، وهو ما انعكس في اتساع العجز التجاري للهند في مايو 2026 إلى 28.5 مليار دولار، وفقاً لبيانات أولية. وستُبقي هذه المخاطر الجيوسياسية المستمرة أسعار النفط مرتفعة وتضغط على الحساب الجاري للهند.
ونشهد أيضاً تدفقات رأسمالية خارجة كبيرة من الأسواق الهندية، مع بقاء المستثمرين المؤسسيين الأجانب (FIIs) بائعين صافيين حتى مطلع يونيو. ويذكر هذا النمط بما حدث في «نوبة الغضب من التقليص» عام 2013، حين أدى احتمال ارتفاع أسعار الفائدة الأميركية إلى خروج حاد من الأسواق الناشئة. ومن المرجح استمرار هذا الاتجاه طالما حافظ الفيدرالي على رؤيته المتشددة.
استراتيجيات التداول لزوج USD/INR
بالنسبة لمتداولي المشتقات، نرى أن شراء خيارات الشراء (Call) على زوج USD/INR يُعد استراتيجية حصيفة للاستفادة من تراجع الروبية المتوقع مع مخاطر محدودة. وسنركز على أسعار تنفيذ حول 96.00 أو 96.50 لاستحقاق يوليو لالتقاط الموجة الصاعدة المحتملة التالية. يتيح هذا النهج سقف خسارة محدداً مع توفير انكشاف على فرص صعود كبيرة.
أما متداولو العقود الآجلة، فينبغي لهم النظر في الإبقاء على مراكز شراء على USD/INR، مع استخدام المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوماً قرب 95.47 كمستوى دعم رئيسي. وسيشير اختراق حاسم فوق مستوى 96.30 إلى زخم إضافي، ما يفتح الطريق نحو القمة التاريخية قرب 97.10. وننظر إلى أي تراجعات باتجاه مستوى الدعم على أنها فرص شراء في الوقت الراهن.
