أنهت الأسهم الأميركية سلسلة مكاسب استمرت تسعة أيام، في ظل ضغوط ناجمة عن ارتفاع أسعار النفط، وتسعير أكثر تشدداً لتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وأخبار سلبية مرتبطة بالذكاء الاصطناعي أثّرت على شهية المخاطرة. تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.74% وهبط مؤشر ناسداك بنسبة 0.89%، في حين انخفض مؤشر S&P 500 متساوي الأوزان بنسبة 0.42%، ما يشير إلى تراجع واسع النطاق وليس حركة ضيقة في عدد محدود من الأسهم. وجاءت توقعات برودكوم لإيرادات رقائق الذكاء الاصطناعي دون التقديرات، ما دفع سهمها للهبوط بأكثر من 13% في تداولات ما بعد الإغلاق، وأضاف ضغطاً على معنويات القطاع.
كما تراجعت أسهم القيادات، إذ انخفضت مجموعة «العظماء السبعة» بنسبة 1.25% وشكّلت عبئاً على السوق الأوسع، رغم ارتفاع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 1.39% إلى مستوى قياسي جديد. وتراجعت الأسهم الأوروبية على نطاق واسع: انخفض مؤشر STOXX 600 بنسبة 0.66%، بينما خسر DAX بنسبة 1.31% وتراجع CAC 40 بنسبة 0.71%، مع هبوط FTSE MIB بنسبة 1.07%. كما تراجعت المؤشرات الآسيوية والبيتكوين أيضاً، ما وسّع موجة العزوف عن المخاطر عبر أسواق الأسهم العالمية.
تحوّل في معنويات السوق والتموضع الدفاعي
نرصد تحوّلاً واضحاً في معنويات السوق بعد انتهاء سلسلة المكاسب الممتدة لتسعة أيام في الأسهم الأميركية. فقد أدّت تركيبة توقعات أكثر تشدداً لأسعار الفائدة مع توقعات مخيبة لإيرادات الذكاء الاصطناعي إلى تعزيز الحذر. وشهدنا قفزة مؤشر التقلبات VIX بأكثر من 15% ليغلق عند 16.5 أمس، ما يشير إلى قيام المتداولين بشراء أدوات تحوّط بشكل نشط للأسابيع المقبلة.
ويُعدّ أداء «العظماء السبعة» الأضعف مصدر قلق رئيسياً، إذ قادت هذه الأسماء جانباً كبيراً من مكاسب السوق هذا العام. كما ارتفعت نسبة عقود البيع إلى الشراء على صندوق ناسداك 100 المتداول (QQQ) إلى 1.3، وهو أعلى مستوى منذ اهتزاز السوق في أواخر أبريل 2026. ويشير ذلك إلى أهمية النظر في تموضع دفاعي، مثل شراء عقود بيع (Puts) على أسهم التكنولوجيا الكبرى ذات الارتفاعات المبالغ فيها، أو بيع عقود شراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money Calls) للتحوط من مراكز الشراء.
تدوير قطاعي ورياح معاكسة على صعيد الاقتصاد الكلي
في حين تسبّب توقع أحد أبرز لاعبي الذكاء الاصطناعي في موجة تراجع، فإن تسجيل مؤشر أشباه الموصلات الأوسع مستوى قياسياً جديداً يعكس صورة أكثر دقة. وقد يشير ذلك إلى تدوير محتمل داخل قطاع التكنولوجيا بدلاً من خروج كامل. ونعتقد أن فرصاً قد تظهر ضمن استراتيجيات صفقات الأزواج (Pairs Trades)، مثل اتخاذ مركز شراء في صندوق SOXX مقابل مركز بيع في أسهم محددة من برمجيات الذكاء الاصطناعي مرتفعة التقييم والتي حققت صعوداً كبيراً.
وتزداد البيئة الكلية أقل دعماً، مع اختراق خام غرب تكساس الوسيط (WTI) مستوى 85 دولاراً للبرميل، ما يعزز مخاوف التضخم. ومع اقتراب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بعد أسبوعين فقط في 18 يونيو، تُسعّر عقود الفائدة المستقبلية على الأموال الفيدرالية حالياً احتمالاً يقل عن 20% لخفض الفائدة قبل سبتمبر. ويبرّر هذا المشهد الحفاظ على موقف حذر، إذ من المرجح أن تُقيّد معدلات الفائدة المرتفعة لفترة أطول تقييمات الأسهم.
