تراجعت أسواق الأسهم بعد صدور بيانات اقتصادية كلية أقوى، وعناوين جديدة من الشرق الأوسط، وارتفاع إضافي في أسعار النفط. وجاءت هذه الحركة عقب موجة صعود استثنائية القوة خلال الأشهر الماضية، مع توصيف التراجع الأخير على أنه نكسة محدودة لا تمثل تحولاً في الاتجاه الأساسي أو في المزاج العام للأسواق.
وجاءت موجة التصحيح بعد مفاجأة سلبية من «برودكوم» دفعت المستثمرين إلى جني الأرباح في رالي هيمنت عليه أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي. وتراجعت معظم أسواق آسيا، فيما جرى تداول العقود الآجلة الأوروبية والأميركية في المنطقة السلبية أيضاً. وتفوقت الأسهم الصغيرة على الأسهم الكبيرة رغم الجلسة الهابطة، ما يؤكد أن اتجاه السوق وتناوب القطاعات لا يزالان مرتبطين بشكل وثيق بتطورات قطاع التكنولوجيا.
التصحيح في الأسواق والاتجاهات الأساسية
نرى أن التراجع الأخير في السوق هو توقف مؤقت وليس تغيراً في الاتجاه الأساسي. وقد جاء التصحيح مدفوعاً بتقرير الوظائف القوي الصادر الأسبوع الماضي، والذي أضاف 280 ألف وظيفة مقابل توقعات عند 190 ألف وظيفة، إلى جانب ارتفاع أسعار النفط فوق 90 دولاراً للبرميل. مثل هذا الالتقاط للأنفاس يُعد صحياً بعد الصعود القوي والاستثنائي الذي شهدناه في الأشهر الأخيرة.
وتراجع مؤشر ناسداك 100 بنحو 4% عن قممه القياسية، بينما لامس مؤشر التقلبات (VIX) مستوى 17 لفترة وجيزة قبل أن يتراجع. ولا تزال هذه السوق تعتمد بدرجة كبيرة على أداء عدد قليل من عمالقة التكنولوجيا المدفوعين بالذكاء الاصطناعي، الذين باتوا يمثلون أكثر من 30% من القيمة السوقية الإجمالية لمؤشر S&P 500. وقد شهدنا تركّزاً مشابهاً في أواخر 1999، حين كان اتجاه السوق الأوسع تحدده حفنة من الأسهم القيادية.
التموضع والفرص الاستراتيجية
يوفر هذا التراجع فرصة للتموضع استعداداً للموجة الصاعدة التالية، خصوصاً في قطاع التكنولوجيا. ننظر في بيع خيارات البيع (Puts) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على صندوق QQQ بهدف تحصيل العلاوة، مع الرهان على صمود مستويات الدعم قرب المتوسط المتحرك لـ50 يوماً. كما يُعد شراء فروق خيارات الشراء (Call Spreads) استراتيجية جاذبة أخرى للحصول على تعرض صعودي مع مخاطر محدودة.
ومع ارتفاع التقلبات بشكل طفيف، قد يكون بيع استراتيجيات «السترنغل» (Strangles) أو «آيرون كوندور» (Iron Condors) على المؤشرات الرئيسية مربحاً إذا استقرت السوق كما نتوقع. وتشير القوة النسبية للأسهم الصغيرة—حيث تراجع «راسل 2000» (IWM) بنحو نصف تراجع ناسداك خلال ذروة عمليات البيع—إلى حدوث قدر من التناوب. وقد يستدعي ذلك التفكير في صفقات تراهن على الشراء في مؤشرات الأسهم الصغيرة مقابل البيع على أسهم التكنولوجيا الكبرى المبالغ في تمددها.
