زوج اليورو/الدولار تحت الضغط مع دعم البيانات الأميركية والمخاطر الجيوسياسية للدولار
تراجع زوج اليورو/الدولار بشكل طفيف يوم الأربعاء بعد أن أنهى الجلسة السابقة شبه مستقر، مع تراجع اليورو في ظل بيانات أميركية أقوى دعمت الدولار، فيما عززت توترات الشرق الأوسط الطلب على العملة الأميركية. وتداول الزوج قرب 1.1607، مواصلاً خسائر الأسبوع، بينما استقر مؤشر الدولار الأميركي (DXY) حول 99.45 مرتفعاً 0.25% خلال اليوم وقريباً من أعلى نطاقه الأخير.
وأظهرت الإصدارات الأميركية ارتفاع وظائف القطاع الخاص وفق ADP إلى 122 ألفاً في مايو من 105 آلاف في أبريل، متجاوزةً إجماع التوقعات عند 117 ألفاً، ومسجلةً أقوى قراءة منذ يناير 2025. كما ارتفع مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات الصادر عن ISM إلى 54.5 من 53.6، متفوقاً على توقعات 53.8، رغم أن القراءة النهائية لمؤشر S&P Global لقطاع الخدمات تراجعت إلى 50.7 من 50.9 وجاءت دون التوقعات عند 51. وتُسعّر الأسواق توقعات بإبقاء الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة خلال الأشهر المقبلة، فيما تُظهر أداة CME FedWatch احتمالاً يبلغ 40% لرفع بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، مع تقييم صناع السياسات لمخاطر التضخم المرتبطة بارتفاع أسعار النفط واضطرابات الإمدادات حول مضيق هرمز.
في منطقة اليورو، تعزّزت توقعات تشديد سياسة البنك المركزي الأوروبي بعد أن أظهرت بيانات أولية ارتفاع التضخم إلى 3.2% في مايو، وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2023، بينما تسارع التضخم الأساسي إلى 2.5%. ووجد استطلاع لرويترز أن 74 من أصل 80 اقتصادياً يتوقعون رفع المركزي الأوروبي سعر فائدة الودائع إلى 2.25% في اجتماع يونيو.
قوة الدولار وديناميكيات التضخم ترسم ملامح التوقعات للعملة
نراقب كيف تدفع قوة الدولار الأميركي زوج اليورو/الدولار إلى مزيد من التراجع نحو 1.1600، مدعوماً ببيانات قوية مثل صعود مؤشر ISM لقطاع الخدمات إلى 54.5. ويعزز ذلك الرؤية بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقى على موقفه دون تغيير، بما يُبقي أسعار الفائدة الأميركية جذابة. وفي المقابل، يفرض ارتفاع التضخم في منطقة اليورو ضغوطاً على البنك المركزي الأوروبي للنظر في رفع أسعار الفائدة.
ومع إظهار وظائف القطاع الخاص الأميركي قوة مفاجئة، نرى أن الاحتياطي الفيدرالي لديه أسباب محدودة لتعديل مساره على المدى القريب. وتُسعّر السوق احتمالاً بنسبة 40% لرفع الفائدة بحلول ديسمبر، ما يمنح الدولار دعماً أساسياً. وتشير هذه المعطيات إلى أن بيع خيارات الشراء قصيرة الأجل على اليورو/الدولار أو شراء خيارات البيع قد يكون استراتيجية مناسبة للتموضع لاحتمالات المزيد من الهبوط.
التقلبات والمخاطر الجيوسياسية تشير إلى تموضع استراتيجي
على الجانب الآخر من الأطلسي، تتصاعد حدة الضغوط مع تسجيل تضخم منطقة اليورو 3.2%، وهو مستوى يضغط على البنك المركزي الأوروبي للتحرك. وبات رفع الفائدة في الاجتماع المقبل متوقعاً بشكل شبه كامل، حيث تُسعّر أسواق المال احتمالاً بنسبة 90% لزيادة قدرها 25 نقطة أساس. ويبقى السؤال الرئيسي: هل ستكون خطوة واحدة أم بداية دورة أكثر تشدداً لمواجهة التضخم.
وفي ظل هذه القوى المتعارضة القوية، نتوقع ارتفاعاً ملحوظاً في تقلبات سوق العملات. وبالنظر إلى مؤشر VIX، الذي تراجع مؤخراً دون 13، فإن درجة الاطمئنان في الأسواق مرتفعة، ما يجعل الخيارات أقل كلفة نسبياً. وبناءً عليه، ندرس استراتيجيات شراء التقلبات على زوج اليورو/الدولار، مثل استراتيجيات «السترادل»، للاستفادة من اختراق حاد في أي من الاتجاهين عقب اجتماعات البنوك المركزية.
كما يجب أخذ المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط بالاعتبار، إذ تضيف علاوة إلى أسعار النفط. تاريخياً، غالباً ما تؤدي فترات التوتر الممتدة حول مضيق هرمز إلى انتقال المستثمرين نحو ملاذ الدولار الأميركي الآمن. ويوفر ذلك طبقة إضافية من الدعم للدولار ويشكل عامل ضغط على اليورو.
