كان زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأميركي (AUD/USD) يتداول قرب 0.7145 يوم الأربعاء، منخفضاً بنسبة 0.50% خلال اليوم، بعدما جاءت البيانات الأسترالية أضعف من المتوقع في مقابل قراءات أميركية أكثر متانة دعمت الدولار الأميركي. ونما الاقتصاد الأسترالي بنسبة 0.3% على أساس ربع سنوي في الربع الأول، متباطئاً من 0.9% (بعد المراجعة) سابقاً وأقل من توقعات 0.5%؛ فيما ارتفع الناتج المحلي الإجمالي السنوي بنسبة 2.5% مقابل إجماع عند 2.7%. وارتفع معدل البطالة في أستراليا إلى أعلى مستوى له منذ نحو أربع سنوات ونصف، وتزامن ذلك مع بيانات تضخم أحدث أكثر ليونة، مع تركّز الأسواق على سعر الفائدة النقدية لدى بنك الاحتياطي الأسترالي عند 4.35% واحتمال رفع بمقدار 25 نقطة أساس لاحقاً هذا العام.
في الولايات المتحدة، ارتفع مؤشر ISM لمديري مشتريات قطاع الخدمات إلى 54.5 في مايو من 53.6 في أبريل، متجاوزاً التقديرات عند 53.8، فيما صعد مقياس الأسعار المدفوعة بشكل طفيف إلى 71.3 من 70.7. وتمت مراجعة مؤشر S&P Global لمديري مشتريات الخدمات بالخفض إلى 50.7 من 50.9، لكن بيانات ADP أظهرت ارتفاع التوظيف في القطاع الخاص بمقدار 122 ألف وظيفة في مايو مقابل توقعات عند 117 ألفاً. كما أسهمت الجغرافيا السياسية في دعم الدولار، مع بقاء التوترات بين الولايات المتحدة وإيران في دائرة الاهتمام، وتصريح الرئيس دونالد ترامب بأن إيران وافقت على عدم السعي لامتلاك أسلحة نووية مع استمرار المحادثات.
الضعف الأسترالي في مقابل القوة الأميركية
في ضوء تباطؤ الاقتصاد الأسترالي، نتوقع استمرار الضغوط الهبوطية على زوج AUD/USD. إن مزيج ضعف نمو الناتج المحلي الإجمالي، وتراجع التضخم، وارتفاع البطالة يشير إلى أن بنك الاحتياطي الأسترالي سيُرجّح أن يبقي السياسة النقدية دون تغيير. هذا الضعف الأساسي في الدولار الأسترالي يوجّه استراتيجيتنا خلال الأسابيع المقبلة.
ولتعزيز هذا الرأي، نُشير إلى أن أحدث مؤشر شهري لأسعار المستهلكين (CPI) لشهر أبريل 2026 جاء عند 3.4%، دون توقعات السوق، ما يعكس استمرار اتجاه التباطؤ. كذلك أظهرت أحدث بيانات سوق العمل ارتفاع معدل البطالة على مستوى البلاد إلى 4.2%، وهو أعلى مستوى هذا العام. وتؤكد هذه الأرقام أن الاقتصاد يفقد زخمه، ما يجعل رفع الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي احتمالاً ضعيفاً للغاية.
في المقابل، يواصل الدولار الأميركي الاستفادة من اقتصاد متماسك وتضخم عنيد. وأظهرت بيانات حديثة أن التضخم الأساسي لا يزال مرتفعاً عند 3.7% على أساس سنوي، كما أضاف تقرير الوظائف لشهر مايو 210,000 وظيفة جديدة قوية، متجاوزاً الإجماع بشكل واضح. ويعزز ذلك مبررات بقاء الاحتياطي الفيدرالي على نهجه التقييدي لفترة أطول مقارنة ببنوك مركزية أخرى.
استراتيجيات المشتقات وإدارة المخاطر
بناءً على ذلك، ننظر في استراتيجيات مشتقات تستفيد من تراجع AUD/USD. ونرى أن شراء خيارات البيع (Put) خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money) يوفر مزيجاً مواتياً بين العائد والمخاطر، إذ يمنح انكشافاً على الهبوط مع تحديد الحد الأقصى للخسارة بعلاوة الخيار المدفوعة. وهذه هي طريقتنا المفضلة للتموضع تحسباً لمزيد من التراجع في الزوج.
على وجه التحديد، ندرس خيارات بيع على AUD/USD عند أسعار تنفيذ قرب 0.7050 و0.7000. وللأسابيع المقبلة، يبدو أن تاريخ الاستحقاق في أواخر يونيو أو منتصف يوليو 2026 مناسب لإتاحة المجال لتطور الفرضية. ويستهدف هذا النهج كسر مستوى 0.7100 النفسي المهم.
تاريخياً، دفعت فترات تباين السياسات النقدية إلى تحركات كبيرة في هذا الزوج، كما حدث في 2022 حين أدت زيادات الفيدرالي الحادة إلى هبوط AUD/USD بقوة. ومع بقاء التقلبات الضمنية حالياً عند مستويات متوسطة، فإن تكلفة شراء هذه الخيارات ليست مرتفعة بشكل مُعيق. ونرى في ذلك فرصة للتموضع على اتجاه مماثل، وإن كان أقل حدة.
وتكمن المخاطر الرئيسية في صدور قراءة تضخم أسترالية قوية على نحو غير متوقع أو تحوّل مفاجئ نحو التيسير من صناع السياسة في الولايات المتحدة. لذلك، سنحافظ على انضباط صارم في تحديد أحجام المراكز. كما أن أي تهدئة مفاجئة للتوترات الجيوسياسية قد تقلص الطلب على الدولار كملاذ آمن، بما قد يوفر دعماً مؤقتاً للدولار الأسترالي.
