أظهرت بيانات إدارة معلومات الطاقة الأميركية للأسبوع المنتهي في 29 مايو أن مخزونات النفط الخام انخفضت بمقدار 7.974 مليون برميل، مقارنةً بتوقعات السوق التي أشارت إلى سحب بنحو 4 ملايين برميل.
ويعني التراجع الأكبر من المتوقع انخفاضاً أسبوعياً في المخزونات بوتيرة أسرع مما كان مُنتظراً، استناداً إلى إصدار إدارة معلومات الطاقة للفترة. وقد وصف التقرير هذه الحركة بأنها سحب أعمق مقارنةً بتقديرات الإجماع للأسبوع نفسه.
سحب المخزونات يُشير إلى قوة الطلب
نرى أن السحب الأخير في مخزونات النفط الخام، بنحو 8 ملايين برميل تقريباً، يُعد إشارة صعودية قوية، إذ تجاوز بشكل ملحوظ توقعات السوق. ويشير ذلك إلى أن الطلب يسير بوتيرة أعلى مما نمذجته شريحة واسعة من المشاركين قبل دخول موسم الصيف. ويبدو أن السوق قد قلّل من تقدير مستويات الاستهلاك الحالية.
ويتسق هذا مع انطلاق موسم القيادة الصيفي، الذي يعزز تاريخياً استهلاك الوقود. ونلاحظ أن بيانات السفر الأخيرة لعطلة «يوم الذكرى» أظهرت زيادة بنسبة 4% في أميال المركبات المقطوعة مقارنةً بعام 2025، ما يدل على طلب قوي على البنزين. ومن المرجح أن يواصل هذا الاتجاه الضغط على المخزونات نزولاً خلال الأسابيع المقبلة.
ديناميكيات المعروض وتداعيات السوق
على صعيد المعروض، لا نتوقع مفاجآت قد تُعادل هذا الطلب. فقد جدّد عدد من الأعضاء الرئيسيين في تحالف «أوبك+» تأكيد التزامهم بالإبقاء على حصص الإنتاج حتى الربع الثالث لضمان استقرار السوق. ويُسهم هذا الانضباط في المعروض في توفير أرضية صلبة للأسعار.
كما نتابع معدلات تشغيل المصافي في الولايات المتحدة، التي ارتفعت إلى 95.1%، وهو أعلى مستوى هذا العام. ويُعد هذا المستوى المرتفع من النشاط ضرورياً لتلبية الطلب على الوقود، ومن المتوقع أن يظل محركاً رئيسياً لاستمرار السحب من مخزونات الخام. وفي المقابل، تبقى الخلفية الاقتصادية داعمة، إذ حافظ مؤشر «ISM» لمديري مشتريات القطاع الصناعي لشهر مايو على بقائه ضمن منطقة التوسع عند 53.1.
وبناءً على هذه الديناميكيات، نتموضع لتوقع ارتفاع أسعار الخام خلال الأسابيع الأربعة إلى الستة المقبلة. ونتجه إلى شراء خيارات الشراء (Call) على خام غرب تكساس الوسيط (WTI) لاستحقاق أغسطس للاستفادة من الزخم الصعودي المتوقع. كما تُعد استراتيجية بيع خيارات البيع (Put) خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money) خياراً ممكناً لتحصيل العلاوة مع الحفاظ على هذا التوجه الصعودي.
