انخفضت أسعار الذهب في ماليزيا يوم الأربعاء، استناداً إلى بيانات FXStreet. وجرى تسعير الذهب عند 573.42 رينغيت ماليزي للغرام مقابل 574.73 رينغيت يوم الثلاثاء، فيما تراجع سعر التولا إلى 6,688.27 رينغيت من 6,703.57. كما قيّمت FXStreet المعدن عند 5,734.21 رينغيت لكل 10 غرامات و17,835.38 رينغيت للأونصة الترويسية، بالاستناد إلى التسعير الدولي بعد تعديله عبر زوج الدولار/الرينغيت (USD/MYR) إلى وحدات محلية؛ ويتم تحديث الأرقام يومياً وقد تختلف عن أسعار السوق المحلية.
لا يزال يُنظر إلى الذهب بوصفه مخزناً للقيمة ووسيطاً للتبادل وأصلاً ملاذاً آمناً، ويُستخدم على نطاق واسع كأداة تحوط ضد التضخم وتراجع قيمة العملات. وتُوصف البنوك المركزية بأنها أكبر حائزي الذهب، مع إضافات بلغت 1,136 طناً في عام 2022 بقيمة تقارب 70 مليار دولار، وفقاً لمجلس الذهب العالمي، وهو أعلى مستوى مشتريات سنوي على الإطلاق. ويُقدَّم الذهب على أنه يرتبط بعلاقة عكسية مع الدولار الأميركي وسندات الخزانة الأميركية، كما يميل إلى التفاعل مع التطورات الجيوسياسية ومخاوف الركود وتغيرات أسعار الفائدة، فيما يبقى مُسعّراً بالدولار عبر XAU/USD.
طلب البنوك المركزية ودعم الأسعار
نرى أن التراجع الطفيف في أسعار الذهب يُعد ضجيجاً محدوداً في السوق أكثر من كونه تحولاً في الاتجاه الأساسي. فقد واصلت البنوك المركزية العالمية مشترياتها الكبيرة، إذ أفاد مجلس الذهب العالمي بصافي مشتريات قدره 290 طناً في الربع الأول من هذا العام، ما يوفر مستوى دعم قوي للأسعار. وتشير هذه القاعدة من الطلب إلى أن أي هبوط ملموس في الأسعار سيُقابل على الأرجح باهتمام شرائي قوي.
بات السوق يُسعّر وتيرة أبطأ لخفض أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفدرالي، وهو ما قد يُبقي الدولار الأميركي قوياً نسبياً على المدى القريب. ومع ذلك، لا يزال المسار العام لأسعار الفائدة في اتجاه هابط مقارنة بالقمم المسجلة خلال العامين الماضيين، وهو ما يعد تاريخياً عاملاً داعماً لأصل غير مُدرّ للعائد مثل الذهب. ونعتقد أن أي قوة للدولار ستكون رياحاً معاكسة مؤقتة وليست عائقاً جوهرياً أمام قوة الذهب على المدى الطويل.
الاستراتيجيات ودور الذهب كأداة تحوط
في ضوء هذه الرؤية، لا نتجه إلى شراء الذهب بشكل مباشر فحسب، بل ننظر أيضاً في استراتيجيات المشتقات لإدارة المخاطر والتعبير عن وجهة نظرنا. يتيح شراء خيارات الشراء (Call Options) الاستفادة من أي صعود محتمل مع حصر حجم الاستثمار الأولي. وبالنسبة للمتداولين الذين يتبنون نظرة محايدة إلى إيجابية، قد يكون بيع خيارات البيع (Put Options) دون مستويات دعم فنية رئيسية نهجاً فعالاً لتحصيل العلاوة.
تواصل التوترات الجيوسياسية المستمرة تأكيد دور الذهب كملاذ آمن، بما يوفر أرضية دعم في مواجهة موجات الهبوط الحادة في الأسواق. تاريخياً، حقق الذهب أداءً جيداً خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي، مثل الارتفاع الذي أعقب الصدمة الأولية للأزمة المالية لعام 2008. وتدعم هذه السابقة الاحتفاظ بمراكز شراء على الذهب عبر المشتقات كتحوط ضمن المحافظ ضد أحداث عالمية غير متوقعة.
