تقول «إم يو إف جي» إن الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي وقوة صادرات أشباه الموصلات يخففان من حدة انتقال التداعيات المرتبطة بمضيق هرمز إلى أجزاء من آسيا، مع استفادة كوريا الجنوبية على نحو أكبر، ودعمٍ أيضاً لتايوان؛ فيما تُوصَف سنغافورة وماليزيا بأنهما تشهدان تعويضاً أصغر. وتشير المذكرة كذلك إلى رسائل السياسة من بنك كوريا، والتي تُقدَّم على أنها تميل إلى التشدد، في ظل أداء تجاري قوي وضغوط سعرية أكثر صلابة.
ويستشهد البنك بتضخم عند 3% على أساس سنوي، بينما ارتفعت صادرات مايو — بعد التعديل وفق أيام العمل — بنسبة 60% على أساس سنوي، ويجادل بأن هذه الظروف تُبقي أسعار الفائدة في كوريا الجنوبية «لزجة» عند مستوياتها. وتضع رؤية «إم يو إف جي» لمدة 12 شهراً زوج الدولار/الوون (USD/KRW) باتجاه 1400، إلى جانب الإشارة إلى التقييمات وفائض الحساب الجاري وتوقعات الأرباح بوصفها عوامل مؤثرة في آفاق العملة.
طلب الذكاء الاصطناعي وطفرة الصادرات يدفعان قوة الوون
نرى أن الوون الكوري الجنوبي مرشح للتعزيز خلال الأسابيع المقبلة، رغم استمرار المخاطر الجيوسياسية المرتبطة بمضيق هرمز. فالزخم القوي الناتج عن الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي يعزز صادرات أشباه الموصلات ويعيد تشكيل المشهد الاقتصادي على نحو جوهري. وهذه القوة المدفوعة بالتكنولوجيا تُكوّن مبرراً مقنعاً لعملة أقوى.
وتدعم البيانات الأحدث هذه النظرة المتفائلة، إذ قفزت صادرات كوريا الجنوبية من أشباه الموصلات في مايو 2026 بنسبة 22.5% على أساس سنوي. وهذه الطفرة في الصادرات، إلى جانب معدل تضخم مستمر عند 3.0%، تمنح بنك كوريا تفويضاً واضحاً للحفاظ على موقفه المتشدد. وقد استقر سعر الفائدة الأساسي لدى البنك المركزي عند 3.50% لأكثر من عام، بما يشير إلى استمرار التركيز على الاستقرار وضبط التضخم.
التموضع لمكاسب الوون وسط تقلبات السياسة والجيوسياسة
بالنسبة لمتداولي المشتقات، توحي هذه الرؤية بالتموضع لصالح ارتفاع الوون مقابل الدولار الأميركي. ونرى أن شراء خيارات شراء الوون (KRW Call Options) باستحقاقات في أواخر يوليو أو أغسطس قد يكون استراتيجية فعّالة للاستفادة من هذا الاتجاه. كما يُعدّ بيع عقود الدولار/الوون الآجلة (USD/KRW Futures) وسيلة مباشرة أخرى للتموضع باتجاه انخفاض سعر الصرف.
وتُعدّ التعليقات الأخيرة لمحافظ بنك كوريا محفزاً رئيسياً، إذ تلمّح بقوة إلى احتمال رفع سعر الفائدة في يوليو. وينبغي للمتداولين السعي إلى بناء المراكز قبل هذا الاجتماع، لأن رفع الفائدة من المرجح أن يمنح الوون دفعة ملموسة. وتوفر البيئة الحالية فرصة للتحرك قبل خطوة سياسة يتوقعها كثيرون على نطاق واسع.
ومع أن التوترات في الشرق الأوسط تخلق تقلبات، فإننا نرى أن أي ضعف ينتج عنها في الوون يُعدّ فرصة للشراء. تاريخياً، أظهر الوون مرونة، وغالباً ما كانت تراجعاته قصيرة الأجل خلال المخاوف الجيوسياسية تُتبع بتعافٍ مدفوع بأساسيات اقتصادية قوية. وعلى المدى المتوسط، يُفترض أن تتغلب دورة الصادرات القوية على هذه المخاطر الخارجية.
