تقلّص فائض الميزان التجاري لسويسرا إلى 3,098 مليون فرنك سويسري في أبريل، منخفضاً من 3,177 مليون فرنك سويسري في الشهر السابق. وتشير القراءة الأخيرة إلى فائض أصغر في تجارة السلع خلال الفترة.
ويعني التغير الشهري أن الفائض انكمش بمقدار 79 مليون فرنك سويسري بين مارس وأبريل. وتُضاف هذه البيانات إلى متابعات أحدث تطورات وضع التجارة الخارجية لسويسرا، وستدخل في تقييمات ديناميكيات الصادرات والواردات للشهر.
فائض التجارة السويسري وتوقعات العملة
نلاحظ تراجعاً طفيفاً في فائض تجارة سويسرا لشهر أبريل إلى 3,098 مليون فرنك سويسري. ويشير ذلك إلى أن الفجوة بين ما تبيعه البلاد للخارج وما تشتريه قد ضاقت. وقد يكون هذا مؤشراً مبكراً على تغيّر الطلب العالمي على السلع السويسرية أو على قوة الاستهلاك المحلي.
وتعزز هذه البيانات وجهة نظرنا بأن الفرنك السويسري (CHF) قد يواجه ضغوطاً هبوطية مقابل اليورو. فمع ارتفاع التضخم في منطقة اليورو مؤخراً إلى 2.5%، أصبح لدى البنك المركزي الأوروبي مساحة أقل لخفض أسعار الفائدة، ما يجعل اليورو أكثر جاذبية نسبياً. وسننظر في استخدام الخيارات لبناء مراكز تستفيد من ارتفاع سعر صرف اليورو مقابل الفرنك (EUR/CHF) خلال الأسابيع المقبلة.
الآثار على الأسهم السويسرية والسياسة النقدية
بالنسبة لمؤشر السوق السويسري (SMI)، تبدو التداعيات متباينة، ما يشير إلى أن استراتيجية الاستفادة من التقلبات قد تكون مناسبة. فقد تُضعف بيانات الصادرات الأضعف المعنويات تجاه شركات كبرى مثل روش ونوفارتس، إلا أن تراجع قيمة الفرنك من شأنه في نهاية المطاف أن يجعل منتجاتها أقل تكلفة وأكثر تنافسية عالمياً. وقد ترفع هذه الرؤية المتعارضة من حدة التذبذب في السوق، ما يجعل استراتيجيات مثل شراء عقود «سترادل» على مؤشر SMI جذابة.
تاريخياً، عمل البنك الوطني السويسري بنشاط على منع القوة المفرطة للعملة لحماية اقتصاد يعتمد على الصادرات. وتمنح بيانات التجارة الأخيرة، إلى جانب استقرار التضخم في سويسرا قرب 1.4%، البنكَ الوطني السويسري أسباباً محدودة للنظر في تشديد السياسة النقدية. وبناءً عليه، نتوقع أن تواصل مشتقات أسعار الفائدة تسعير توقعات استقرار إلى انخفاض في المعدلات لبقية العام.
