كان خام غرب تكساس الوسيط (WTI) يتداول عند 89.40 دولاراً يوم الاثنين، أي بنحو 3 دولارات فوق إغلاق الأسبوع الماضي وعائداً فوق مستوى 89.00 دولاراً، في وقت تابعت فيه الأسواق تجدد الأعمال القتالية في الشرق الأوسط. ونفذت الولايات المتحدة ضربات على مواقع عسكرية إيرانية، فيما قالت إيران إنها استهدفت قاعدة أميركية؛ كما أفادت الكويت باعتراض صواريخ وطائرات مسيّرة معادية. وبشكل منفصل، كثفت إسرائيل عملياتها في لبنان وأعلنت شن هجمات على الضواحي الجنوبية لبيروت، رغم استمرار وقف إطلاق نار ساري منذ أبريل، ومع ترقب محادثات بين لبنان وإسرائيل هذا الأسبوع. وأوضح تصحيح صدر في 1 يونيو عند 08:09 بتوقيت غرينتش أن بنيامين نتنياهو هو رئيس وزراء إسرائيل.
وتعززت مخاطر الإمدادات جراء تعطل الشحن عبر مضيق هرمز، الذي يوصف بأنه مسار رئيسي لنحو 20% من الإمدادات العالمية من الخام وأصبح الآن شبه مغلق. ولا تزال الأسعار دون 100 دولار، لكن وكالة الطاقة الدولية قالت إن المخزونات التجارية المتاحة من النفط قد تنخفض إلى «مستويات ضغط تشغيلي» بحلول منتصف يونيو. ويُعد خام غرب تكساس الوسيط أحد ثلاثة مؤشرات قياسية رئيسية للخام إلى جانب برنت وخام دبي، وهو خام خفيف حلو يُنتج في الولايات المتحدة ويُوزَّع عبر مركز كوشينغ، بينما يتشكل سعره وفق ديناميكيات العرض والطلب، والاضطرابات الجيوسياسية، وقرارات حصص أوبك، وقوة الدولار الأميركي، وبيانات المخزون الصادرة عن معهد البترول الأميركي (API) وإدارة معلومات الطاقة (EIA)؛ وعادة ما تكون أرقام الجهتين ضمن 1% من بعضها 75% من الوقت، وتتكون أوبك من 12 دولة.
التمركز لمزيد من الصعود في ظل المخاطر الجيوسياسية
مع تداول خام غرب تكساس الوسيط الآن فوق 89 دولاراً للبرميل، فإننا نتمركز لمزيد من الحركة الصعودية. فتصاعد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران وإسرائيل يخلق مخاطر كبيرة على جانب الإمدادات لم يبدأ السوق إلا بالكاد في تسعيرها. ونرى الزخم الحالي مؤشراً قوياً على موجة صعود مستدامة.
ويُعد تحذير وكالة الطاقة الدولية بشأن وصول الاحتياطيات إلى مستويات الضغط بحلول منتصف يونيو محفزاً محورياً بالنسبة لنا. ويتعزز هذا الرأي بتقرير إدارة معلومات الطاقة الأسبوع الماضي، الذي أظهر انخفاضاً في مخزونات الخام بمقدار 4.2 ملايين برميل، وهو ما تجاوز توقعات المحللين بانخفاض قدره 1.9 مليون برميل. ويمنح هذا التشدد في المعروض الفعلي أساساً متيناً لارتفاع الأسعار.
نهج تكتيكي: الخيارات والتقلبات في ظل شح الإمدادات
نظراً للزيادة المتوقعة في التقلبات، نرى قيمة في شراء خيارات الشراء (Call Options) لاقتناص المكاسب المحتملة مع تحديد المخاطر. وننظر في خيارات شراء بأسعار تنفيذ قرب 95 و100 دولار، مستهدفين الزخم الصعودي خلال الأسابيع المقبلة. وتتيح هذه الخيارات الاستفادة من أي قفزة حادة محتملة في الأسعار دون التعرض الكامل الذي يفرضه عقد العقود الآجلة.
وتشبه هذه الحالة صدمات جيوسياسية سابقة أثرت في إمدادات النفط. فخلال بداية الصراع في أوروبا الشرقية مطلع 2022، قفزت أسعار خام غرب تكساس الوسيط بأكثر من 30% في أقل من شهر، وهو نمط قد يتكرر إذا لم تتراجع حدة التوترات. ويُظهر التاريخ أن مثل هذه الأحداث قد تقود إلى إعادة تسعير سريعة وكبيرة.
وسنراقب عن كثب أي أخبار ترد من مضيق هرمز، إذ إن أي إغلاق مطول يهدد مباشرة نحو 20% من إمدادات العالم. كما ستكون تقارير المخزون المرتقبة من معهد البترول الأميركي وإدارة معلومات الطاقة يومي الثلاثاء والأربعاء المقبلين مؤشرين حاسمين لتأكيد ما إذا كان شح الإمدادات يتفاقم. ومن المرجح أن يدفع انخفاض كبير آخر في المخزونات الأسعار لاختراق مستوى المقاومة التالي.
