ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الألماني (HCOB) فوق توقعات السوق في مايو، إذ سجل قراءة فعلية عند 50.1 مقابل 49.9 متوقعة. وأعادت هذه القراءة المؤشر إلى ما فوق مستوى 50 نقطة الذي يفصل بين التوسع والانكماش.
ورغم أن التحسن كان هامشياً، فإن تجاوز مستوى 50 يشير إلى استقرار أوضاع المصانع خلال الشهر. وتأتي نتيجة مايو على خلاف التوقعات التي رجّحت البقاء دون 50، ما يعكس بيئة تصنيع أكثر متانة قليلاً مما كان متوقعاً.
التصنيع الألماني ينعطف نحو التعافي
جاءت بيانات مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الألماني لشهر مايو عند 50.1، متجاوزة التوقعات ومتخطية بشكل حاسم عتبة 50 نقطة التي تشير إلى التوسع. ونرى في ذلك لحظة مفصلية، إذ يمثل أول نمو للتصنيع في ألمانيا بعد تراجع استمر لعامين. وهذا يشير إلى أن الركود الصناعي في الاقتصاد المحوري لمنطقة اليورو يُرجّح أنه يقترب من القاع.
وفي الأسابيع المقبلة، نتموضع للاستفادة من قوة محتملة في الأسهم الألمانية عبر النظر في خيارات الشراء (Call Options) على مؤشر DAX. تاريخياً، غالباً ما كان التحرك المستدام لمؤشر مديري المشتريات فوق 50 يسبق موجة صعود، ومع تداول DAX مؤخراً قرب 18,600 نقطة، قد يوفر ذلك محفزاً للاتجاه نحو قمم جديدة. كما يدعم هذه الرؤية تحسن الآفاق لدى كبار المصدّرين الصناعيين مثل سيمنس وفولكسفاغن.
الانعكاسات على اليورو والسندات واستراتيجية السوق
تعزز هذه البيانات الإيجابية من ألمانيا بشكل مباشر رؤيتنا لليورو. ونعتقد أن ذلك يقلل من احتمال إقدام البنك المركزي الأوروبي على خفض حاد للفائدة في وقت لاحق من هذا العام، وهي رؤية لا تعكسها الأسعار الحالية في السوق بالكامل بعد. وعليه، ندرس مراكز شراء على زوج EUR/USD، مستهدفين تحركاً من المستوى الحالي 1.08 باتجاه 1.10.
وبناءً على ذلك، نتوقع ارتفاع عوائد السندات الحكومية الألمانية. فتعافي النشاط الاقتصادي يقلص جاذبية أصول الملاذ الآمن وقد يعيد إشعال مخاوف التضخم، ما يدفع العوائد للارتفاع. لذا نستكشف مراكز قد تستفيد من تراجع أسعار سندات بوند الألمانية لأجل 10 سنوات، مع احتمال ارتفاع العائد من 2.65% نحو 2.80%.
ومع ذلك، ندرك أن هذه قراءة واحدة وتحتاج إلى تأكيد. وسنراقب عن كثب مؤشر مناخ الأعمال IFO الألماني المرتقب، إلى جانب قراءات مؤشر مديري المشتريات الأولية لشهر يونيو، للتحقق من ترسخ تعافٍ فعلي. وستتيح لنا استراتيجيات الخيارات المشاركة في المكاسب المحتملة مع تحديد المخاطر بوضوح إذا اتضح أن هذه الإشارة مجرد تحسن مؤقت.
