تراجع معدل الانخفاض السنوي في مبيعات التجزئة بألمانيا في أبريل، حيث تحسّن المعدل على أساس سنوي إلى -0.3% مقارنة بـ -2% سابقاً. وتشير البيانات إلى انكماش أكثر اعتدالاً في إنفاق المستهلكين مقارنة بالقراءة السابقة.
ورغم أن المبيعات لا تزال أقل من مستواها قبل عام، فإن التحوّل إلى -0.3% يدل على أن الأوضاع باتت أقرب إلى الاستقرار مقارنة بالفترة السابقة التي كان فيها التراجع أشد عند -2%.
إنفاق المستهلكين في ألمانيا وآفاق سوق الأسهم
تُظهر أحدث بيانات مبيعات التجزئة في ألمانيا لشهر أبريل تحسناً ملحوظاً، إذ تقلّص الانخفاض على أساس سنوي إلى -0.3% فقط مقارنة بانخفاض أضعف بكثير بلغ -2.0% في السابق. ويشير ذلك إلى أن إنفاق المستهلكين في ألمانيا يتجه نحو الاستقرار ويُظهر مؤشرات تعافٍ. ونرى في ذلك نقطة تحوّل محتملة لأكبر اقتصاد في منطقة اليورو.
ونعتقد أن هذه الإشارة الإيجابية من جانب المستهلك قد تشكّل عاملاً داعماً لمؤشر «داكس» الألماني، الذي يتداول ضمن نطاق ضيق خلال الشهر الماضي. وتتسق هذه البيانات مع أحدث قراءة لمؤشر «إيفو» لمناخ الأعمال لشهر مايو، الذي ارتفع على نحو غير متوقع إلى 91.5، بما يعكس تفاؤلاً أوسع لدى الشركات. وبناءً على ذلك، ندرس شراء عقود خيارات شراء (Call) على عقود «داكس» الآجلة لاستحقاقات يوليو وأغسطس للاستفادة من أي صعود محتمل.
التداعيات على أسواق العملات والدخل الثابت
عادة ما يدعم تحسّن الاقتصاد الألماني اليورو، الذي كان تحت ضغط بعد تراجعه 2% مقابل الدولار منذ أوائل مايو. ونحن نراقب الآن زوج اليورو/الدولار (EUR/USD)، مع توقعات بأن يجد الزوج مستوى دعم وقد ينجح في كسر اتجاهه الهابط الأخير. ومن بين الاستراتيجيات التي نقيّمها خلال الأسابيع المقبلة شراء عقود خيارات شراء قصيرة الأجل على اليورو أو بناء مراكز شراء على عقود اليورو/الدولار الآجلة.
وقد تقلّص هذه البيانات الضغوط على البنك المركزي الأوروبي للنظر في مزيد من خفض أسعار الفائدة هذا العام، وهو رأي تعززه بيانات تضخم منطقة اليورو الأسبوع الماضي التي ارتفعت إلى 2.6%. ونتيجة لذلك، نتوقع أن ترتفع عوائد السندات الحكومية الألمانية عن مستوياتها الحالية. ونبحث استراتيجيات مثل شراء عقود خيارات بيع (Put) على العقود الآجلة لسندات «بوند» للاستفادة من احتمال تراجع أسعار السندات.
