ارتفعت إعلانات الوظائف لدى بنك «إيه إن زد» في أستراليا بنسبة 1.8% خلال مايو، معكوسةً تراجعاً بنسبة 0.8% في الشهر السابق. وتشير هذه الخطوة إلى انتعاش في نشاط نشر إعلانات الوظائف بعد هبوط أبريل.
وتُظهر البيانات تحوّلاً واضحاً على أساس شهري، إذ جاء ارتفاع مايو عقب الانكماش السابق. ولم يتضمن الإصدار أي تفصيل إضافي أو توجيهات مستقبلية.
الآثار على السياسة النقدية والتضخم
نرى في الارتفاع المفاجئ بنسبة 1.8% في إعلانات وظائف «إيه إن زد» خلال مايو إشارة مهمة لبنك الاحتياطي الأسترالي. فهذا التعافي بعد تراجع أبريل يشير إلى أن سوق العمل لا يزال أكثر تشدداً مما كان متوقعاً. ومن المرجح أن تعزز هذه القوة مخاوف البنك بشأن استمرار الضغوط التضخمية.
وتدعم هذه القراءة سردية التضخم المرتفع، خصوصاً بعد أن جاء مؤشر أسعار المستهلكين الفصلي الأخير عند 3.6% بشكل عنيد، وهو مستوى لا يزال أعلى بكثير من النطاق المستهدف. تاريخياً، تؤدي قوة سوق العمل إلى ضغوط على الأجور، ما يجعل عودة التضخم إلى هدف 2-3% أكثر صعوبة. ونعتقد أن ذلك يدفع أي إمكانية لخفض أسعار الفائدة إلى وقت أبعد.
وبالنسبة لمتداولي أسعار الفائدة، يعني ذلك استبعاد تسعير أي تيسير قريب من بنك الاحتياطي الأسترالي. ويعكس سوق عقود آجلة لسعر النقد بين البنوك لأجل 30 يوماً ذلك بالفعل، إذ تحوّل ليشير إلى بقاء سعر النقد عند 4.35% حتى نهاية 2026. ونحن نتموضع لسيناريو «أعلى لفترة أطول»، ونرى قيمة في المشتقات التي تراهن ضد خفض الفائدة هذا العام.
تفاعلات الأسواق في العملات والأسهم
في أسواق العملات، يدعم هذا التطور الدولار الأسترالي. ومع إشارة بنوك مركزية أخرى مثل الاحتياطي الفيدرالي إلى احتمال التوقف المؤقت، يخلق تشدد بنك الاحتياطي الأسترالي فارق عائد مواتياً للدولار الأسترالي. نحن نراقب خيارات الشراء على زوج AUD/USD، إذ قد يخترق الزوج مستويات المقاومة ويستهدف مستويات أعلى خلال الأسابيع المقبلة.
وتشكّل هذه النظرة عامل ضغط على سوق الأسهم المحلية، لا سيما القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة. فارتفاع تكاليف الاقتراض يميل إلى الضغط على أرباح الشركات وتقييماتها، لذا نتوقع أن تتراجع قطاعات مثل التكنولوجيا والعقارات عن الأداء. وينبغي النظر في استراتيجيات التحوط، مثل شراء خيارات البيع على مؤشر S&P/ASX 200، للحماية من أي ضعف محتمل في سوق الأسهم.
