انزلق مقياس التضخم TD‑MI في أستراليا إلى نطاق الانكماش خلال مايو، متراجعاً إلى -0.3% على أساس شهري مقارنة بـ 0.6% في القراءة السابقة. وتشير هذه القراءة إلى تراجع ضغوط الأسعار خلال الشهر.
وقد تؤثر حركة الانعكاس في هذا المقياس على توقعات زخم التضخم على المدى القريب. فبعد تسجيل قراءة أقوى في أبريل، توضح نتائج مايو ملامح شهرية أكثر هدوءاً لأسعار المستهلكين.
تباطؤ ضغوط الأسعار وتداعيات السوق
في ضوء التراجع المفاجئ لمؤشر التضخم TD‑MI إلى -0.3% خلال مايو، نرى في ذلك إشارة مهمة على انحسار ضغوط الأسعار. وتقلص هذه البيانات بشكل حاد احتمال قيام بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) بأي زيادات إضافية في أسعار الفائدة. ونعتقد أن السوق سيبدأ الآن بتسعير توقيت أول خفض للفائدة بجدية أكبر.
نتوقع أن يفرض ذلك ضغوطاً هبوطية على عوائد السندات الأسترالية خلال الأسابيع المقبلة. ويشهد سوق مقايضات المؤشر لليلة واحدة (OIS) تحولاً بالفعل، إذ بات يسعّر احتمالاً بنسبة 45% لخفض الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي بحلول ديسمبر 2026، بارتفاع حاد من 15% قبل أسبوع فقط. وبناءً على ذلك، نتطلع إلى زيادة المراكز الطويلة في عقود السندات الحكومية الآجلة لأجل 3 سنوات و10 سنوات.
ومن شأن هذا التحول في توقعات أسعار الفائدة أن يضعف الدولار الأسترالي. فزوج AUD/USD، الذي كان يتحرك قرب 0.6620، أصبح عرضة للتراجع مع تقلص ميزة العائد مقابل الدولار الأميركي. وننظر في شراء خيارات بيع (Put) على زوج AUD/USD بسعر تنفيذ قرب 0.6550 كوسيلة للتموضع لهذا التحرك المتوقع.
تأثيرات على الأسهم وآفاق مؤشر أسعار المستهلكين الرسمي
بالنسبة للأسهم، فإن احتمالات انخفاض الفائدة تُعد محفزاً إيجابياً، لا سيما للقطاعات الحساسة لأسعار الفائدة. ونتوقع أن يجد مؤشر ASX 200 دعماً، مع إمكانية تشكل اتجاه صاعد. وننظر في خيارات شراء (Call) على المؤشر أو بناء مراكز طويلة في عقود ASX 200 الآجلة للاستفادة من هذا الزخم.
مع ذلك، يجب توخي الحذر لأن هذا مجرد مسح خاص واحد. فقد أظهر أحدث مؤشر رسمي لأسعار المستهلكين على أساس فصلي صادر عن مكتب الإحصاءات الأسترالي أن التضخم لا يزال مرتفعاً عند 3.6% على أساس سنوي. وسيحتاج بنك الاحتياطي الأسترالي إلى رؤية تأكيد لهذا التباطؤ في البيانات الرسمية، مثل مؤشر أسعار المستهلكين الشهري المرتقب، قبل تعديل موقفه.
