تراجع مؤشر الدولار الأميركي (DXY) بشكل تدريجي نحو 98.90 يوم الجمعة، مع تحسّن شهية المخاطرة المرتبطة بتطورات الشرق الأوسط، ما خفّض الطلب على أصول الملاذ الآمن. واستقر تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (Core PCE) في الولايات المتحدة عند 3.3% على أساس سنوي في أبريل، وهو ما أبقى التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يحافظ على سياسة تقييدية، فيما تابعت الأسواق تقارير عن مذكرة تفاهم أميركية–إيرانية لتمديد وقف إطلاق النار 60 يوماً، وإعادة فتح مضيق هرمز وبدء محادثات نووية. ومع تراجع الدولار، ارتفع زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) نحو 1.1670 وارتفع الجنيه الإسترليني/الدولار (GBP/USD) نحو 1.3470، حتى مع بقاء المخاوف المالية في المملكة المتحدة وتباطؤ النمو في المشهد. وتداول الدولار/الين (USD/JPY) قرب 159.30؛ وتراجع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في طوكيو إلى 1.4% على أساس سنوي في مايو، وأشار محافظ بنك اليابان كازو أويدا إلى مخاطر صدمات الطاقة التي قد تنتقل إلى الأجور وتوقعات التضخم.
وتقدّم الدولار الأسترالي/الدولار (AUD/USD) نحو 0.7190 مع حصول العملات الحساسة للمخاطر على دعم، بينما تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) قرب 88.00 دولاراً للبرميل على آمال تمديد وقف إطلاق النار وتراجع مخاطر التعطّل حول هرمز. وقفز الذهب نحو 4,550 دولاراً مع موازنة الأسواق بين تحسّن الإقبال على المخاطر واستمرار المخاطر الجيوسياسية وضغوط التضخم المرتفعة. ويتضمن جدول البيانات خطابات لمسؤولي البنوك المركزية من بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان خلال الفترة من 29 مايو إلى 5 يونيو، إلى جانب إصدارات تشمل مؤشرات مديري المشتريات في الصين، وتضخم وأسعار المستهلك والناتج المحلي الإجمالي في منطقة اليورو، وبيانات JOLTS والوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة، وسلسلة من المؤشرات في سويسرا واليابان وكندا وأستراليا.
التمركز لضعف الدولار في ظل التحولات الجيوسياسية وتغيرات السياسة
نقوم بتعديل مراكزنا لتعكس ضعف الدولار الأميركي، مع تحوّل السوق نحو أجواء «الإقبال على المخاطر». وتُعد مذكرة التفاهم المُبلّغ عنها بين الولايات المتحدة وإيران المحرك الرئيسي حالياً، متفوقةً مؤقتاً على تشدد الاحتياطي الفيدرالي المستمر تجاه التضخم. وتُظهر بيانات لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) الأخيرة أن المراكز القصيرة الصافية للمضاربين على الدولار ارتفعت للأسبوع الثالث على التوالي، ما يشير إلى أن هذا الاتجاه يكتسب زخماً.
ويجعل هذا الضعف في الدولار المراكز الطويلة على زوجي EUR/USD وGBP/USD جذابة مع الدخول إلى الأسبوع الأول من يونيو. وسنراقب عن كثب كثرة خطابات مسؤولي البنوك المركزية، ولا سيما رئيسة المركزي الأوروبي كريستين لاغارد ومحافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي، لرصد أي تباين في النبرة قد يسرّع هذه التحركات. تاريخياً، غالباً ما يوفر ضعف الدولار المنسق رياحاً مواتية لهذين الزوجين لعدة أسابيع عقب تهدئة جيوسياسية كبيرة.
أما وضع USD/JPY فهو أكثر تعقيداً، إذ يقع الزوج بين دولار يلين وسياسة بنك اليابان المائلة للتيسير. ونرى أن ذلك قد يخلق بيئة تداول ضمن نطاق قرب مستوى 159.00 إلى أن تتضح الصورة أكثر من جانب محافظ بنك اليابان أويدا أو من جانب الاحتياطي الفيدرالي. ويعزز تباطؤ تضخم طوكيو إلى 1.4% الرأي القائل إن بنك اليابان لن يتعجل تشديد السياسة.
السلع والذهب وإصدارات البيانات الرئيسية في دائرة الضوء
بالنسبة لمتداولي النفط، فإن احتمال إعادة فتح مضيق هرمز يضع سقفاً لأسعار WTI، بما يحدّ من فرص الصعود فوق مستوى 88 دولاراً للبرميل. وتُظهر بيانات الملاحة بالفعل زيادة طفيفة في إشارات ناقلات النفط قرب المضيق، ما يشير إلى أن السوق يسعّر تراجع مخاطر الإمدادات. ومع ذلك، نتوقع أن تظل الأسعار مدعومة بطلب أساسي قوي، سيتم اختباره عبر تقارير مخزونات إدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) المقبلة.
ويسلط صعود الذهب إلى منطقة 4,550 دولاراً، رغم تحسن شهية المخاطرة، الضوء على دوره كأداة تحوط ضد التضخم المستمر وبقاء المخاطر الجيوسياسية. وبلغ طلب البنوك المركزية على الذهب مستوى قياسياً في الربع الأول من عام 2026، مع إضافة أكثر من 300 طن إلى الاحتياطيات الرسمية، وهو ما يواصل توفير أرضية قوية للأسعار. ونتوقع أن يبقى الذهب مطلوباً بقوة طالما ظلت معدلات التضخم الأساسية في الاقتصادات الكبرى مرتفعة.
وبالنظر إلى الأمام، سيكون تقرير الوظائف الأميركية يوم الجمعة 5 يونيو هو نقطة البيانات الأكثر أهمية. ومن شأن قراءة أضعف من المتوقع للوظائف غير الزراعية (NFP) أن تغذّي على الأرجح مزيداً من بيع الدولار وتؤكد اتجاه السوق الحالي. وعلى العكس، قد يؤدي تقرير قوي إلى عكس الاتجاه سريعاً عبر تعزيز سردية الاحتياطي الفيدرالي بشأن بقاء أسعار الفائدة «أعلى ولمدة أطول».
