أظهرت بيانات لجنة تداول السلع الآجلة الأميركية (CFTC) أن صافي مراكز النفط لغير التجاريين تراجع إلى 161 ألف عقد، مقارنةً بـ172.6 ألف عقد في فترة التقرير السابقة. وتشير هذه الحركة إلى انخفاض صافي المراكز الشرائية المضاربية في عقود النفط الآجلة والخيارات، وفقاً لأرقام التموضع الأسبوعية التي تنشرها اللجنة.
ويغطي هذا التحديث إجمالي تموضعات غير التجاريين، وليس نشاط السوق الفعلي. ورغم أن التقرير لا يحدد المحركات، فإن التراجع من 172.6 ألفاً إلى 161 ألفاً يعكس انخفاض صافي التعرض الذي تحتفظ به الحسابات ذات الرافعة المالية وحسابات الإدارة الاحترافية خلال الأسبوع المعني.
تحولات المزاج المضاربي وسط عوامل العرض والطلب
نرصد تغيراً ملحوظاً في معنويات السوق، إذ خفّض كبار المضاربين رهاناتهم الصافية الصعودية على النفط إلى 161 ألف عقد. ويُعد ذلك تراجعاً واضحاً من 172.6 ألف عقد في الأسبوع السابق. وتوحي هذه الخطوة بأن السيولة الكبيرة باتت أقل ثقة في استمرار ارتفاع أسعار النفط على المدى القريب.
ويتسق هذا التحول مع أحدث بيانات المخزونات الأميركية، والتي زادت من تعقيد صورة المعروض. فقد أفادت إدارة معلومات الطاقة الأميركية بارتفاع غير متوقع في مخزونات الخام بمقدار 1.8 مليون برميل للأسبوع المنتهي في 22 مايو 2026، مقابل توقعات بانخفاض موسمي. ويشير ذلك إلى أن المعروض قوي بما يكفي لتلبية الطلب حالياً، ما يحد من فرص صعود الأسعار.
وعلى جانب الطلب، تتشكل أيضاً بعض الضغوط المعاكسة التي تدعم هذا النهج الحذر. إذ تُظهر بيانات اقتصادية حديثة من أوروبا أن الإنتاج الصناعي نما بنسبة 0.2% فقط الشهر الماضي، دون التوقعات، ما أثار مخاوف بشأن قوة التعافي الاقتصادي. وعادةً ما يترجم ضعف الاقتصاد العالمي إلى انخفاض استهلاك الوقود وتراجع الطلب على النفط.
تشابهات تاريخية وتموضع استراتيجي في السوق
لقد رأينا هذا النمط من قبل، وغالباً ما يُعد مؤشراً استباقياً على تصحيح سعري. وبالعودة إلى تراجع مماثل في التموضعات المضاربية في أواخر 2024، انخفضت أسعار خام غرب تكساس الوسيط (WTI) لاحقاً بنحو 8% على مدى الأسابيع الثلاثة التالية. ويضيف هذا السجل التاريخي وزناً لفكرة الاستعداد لاحتمالات الضعف.
وبالنظر إلى هذه الإشارات، نرى أنه من الحكمة تعديل استراتيجياتنا خلال الأسابيع المقبلة. ونفكر في شراء عقود خيار البيع (Put) بسعر تنفيذ قرب 75 دولاراً على عقد خام غرب تكساس الوسيط لشهر أغسطس. ويوفر ذلك أسلوباً ذا مخاطر محددة للاستفادة من هبوط محتمل في الأسعار، أو كحد أدنى التحوط للمراكز الشرائية القائمة أمام أي تراجع في السوق.
