قلّص زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني خسائره السابقة يوم الجمعة، ليتداول قرب 214.15 بعد أن هبط إلى أدنى مستوى خلال اليوم عند 213.59، مع حصول الإسترليني على دعم عقب تصريحات محافظ بنك إنجلترا (BoE) أندرو بيلي. وقال بيلي إن ضعف النشاط الاقتصادي وحالة عدم اليقين المرتبطة بصدمة الحرب مع إيران قد تبرّر تقبّل تضخم أعلى من المستهدف بصورة مؤقتة، مضيفاً أن السياسة النقدية شُدِّدت بالفعل بشكل كبير بعد استبعاد خفضٍ متوقع للفائدة من التوقعات عقب الصدمة.
وكان الين قد تعزّز في وقتٍ سابق بعد أن حذّرت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما من اتخاذ إجراءات حاسمة ضد التقلبات، بالتزامن مع اقتراب زوج الدولار/الين من مستوى 160. وأفادت رويترز بأن اليابان أنفقت 11.7349 تريليون ين، أي نحو 73.6 مليار دولار، على تدخلات في السوق بين 28 أبريل و27 مايو. كما تابعت الأسواق تقارير عن مذكرة تفاهم لمدة 60 يوماً لتمديد وقف إطلاق النار وإعادة فتح مضيق هرمز، وهو ما ضغط على أسعار النفط؛ غير أن الاتفاق لم يُحسم بعد. وعلى صعيدٍ منفصل، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو بنسبة 1.4% على أساس سنوي في مايو مقابل 1.5% في أبريل، فيما تباطأ مؤشر الأسعار باستثناء الغذاء والطاقة إلى 1.6% من 1.9%، ما أضاف قدراً من الضبابية لمسار تشديد بنك اليابان (BoJ).
نزعة بنك إنجلترا المتشددة واستراتيجيات الخيارات
في ضوء النبرة المتشددة لبنك إنجلترا، نرى استمراراً في قوة الجنيه الإسترليني الأساسية. ويدعم فارق أسعار الفائدة الكبير استراتيجية «الكاري تريد»، إذ يبلغ سعر الفائدة الأساسي لدى بنك إنجلترا 5.25% مقابل 0.1% لدى بنك اليابان. ينبغي النظر في شراء خيارات شراء (Call) على زوج الجنيه الإسترليني/الين للاستفادة من مزيد من الصعود مع وضع حدّ أقصى لخسائرنا المحتملة.
مخاطر التدخل والتقلبات الجيوسياسية
مع ذلك، يجب توخي الحذر الشديد من احتمال تدخل السلطات اليابانية. إذ تُظهر التجارب أن هذه التحركات تكون مفاجئة وحادة؛ ففي أبريل ومايو 2024، أنفقت اليابان نحو 10 تريليونات ين لتعزيز عملتها، ما تسبب في هبوط سريع لأزواج مثل الدولار/الين والجنيه الإسترليني/الين. وللحماية من هذا الخطر الهبوطي الحاد، نقوم بشراء خيارات بيع (Put) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) كأداة تحوط.
كما أن تطورات محادثات السلام المتعلقة بإيران وتأثيرها على أسعار النفط تُدخل تقلبات كبيرة في الاتجاهين. فإتمام اتفاق نهائي قد يدعم الين، في حين أن تعثره قد يؤدي على الأرجح إلى مزيد من ضعفه. ويمكن تداول هذه الضبابية عبر استراتيجية «سترادل» طويلة (Long Straddle)، والتي تتضمن شراء خيار شراء وخيار بيع معاً، للاستفادة من حركة سعرية كبيرة في أي من الاتجاهين خلال الأسابيع المقبلة.
