ارتفعت مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة بنسبة 1.2% على أساس شهري في مايو، متجاوزة توقعات السوق البالغة 0.5%. وتشير النتيجة إلى زخم أقوى في إنفاق المستهلكين خلال الشهر.
وعلى أساس نسبي، جاءت القراءة أعلى من التوقعات بمقدار 0.7 نقطة مئوية، ما يوفر مفاجأة إيجابية للبيانات بالنسبة لمؤشرات النشاط على المدى القريب.
الآثار على السياسة النقدية وأسواق العملات
نرى أن القفزة المفاجئة البالغة 1.2% في مبيعات التجزئة خلال مايو، والتي جاءت أعلى بكثير من توقعات 0.5%، تمثل إشارة واضحة على متانة الطلب الاستهلاكي في المملكة المتحدة. وهذا يتحدى مباشرة توقعات السوق بخفض وشيك وكبير لأسعار الفائدة من بنك إنجلترا. كما أن قوة الإنفاق توحي بأن الضغوط التضخمية الكامنة لا تتراجع بالسرعة التي كان يؤمل بها.
ويأتي ذلك في وقت أظهرت فيه أحدث بيانات التضخم لشهر مايو بقاء مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) عند مستوى مرتفع بشكل عنيد بلغ 2.9%، وهو أعلى بكثير من هدف البنك البالغ 2%. وبناءً عليه، نزيد مراكزنا التي تستفيد من قوة الجنيه الإسترليني، لا سيما عبر خيارات الشراء على زوج GBP/USD. وكان الزوج قد اخترق بالفعل مستوى المقاومة 1.2850 على وقع هذا الخبر، ونرى مساراً نحو 1.3000 خلال الأسابيع المقبلة.
كما بدأت أسواق أسعار الفائدة بالتفاعل بالفعل، إذ ارتفع عائد السندات الحكومية البريطانية لأجل عامين (Gilt) بمقدار 10 نقاط أساس ليصل إلى 4.55% صباح اليوم. ونعتقد أن السوق سيواصل تقليص تسعير احتمالية خفض الفائدة في أغسطس، والذي كان يُنظر إليه على أنه شبه مؤكد. ونتموضع لهذا السيناريو عبر النظر في مشتقات تحقق أرباحاً من ارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل.
الفرص والمخاطر لأسهم المملكة المتحدة
يعد ذلك أيضاً مؤشراً إيجابياً للأسهم المحلية في المملكة المتحدة، التي بدت مقومة بأقل من قيمتها مقارنة بنظيراتها الدولية. ونركز تحديداً على مؤشر FTSE 250، الأكثر تعرضاً للاقتصاد البريطاني مقارنة بمؤشر FTSE 100 ذي الطابع العالمي بشكل أكبر. وتبدو خيارات الشراء على الصناديق المتداولة (ETFs) التي تتبع مؤشر FTSE 250 أو على أسهم مختارة من قطاع السلع الاستهلاكية الكمالية جذابة.
وفي الوقت نفسه، ينبغي الانتباه إلى احتمالية ارتفاع التقلبات، إذ تتعارض هذه البيانات القوية مع السردية العالمية الأوسع المتعلقة بالتباطؤ. ويذكّر هذا النمط بعام 2022، عندما كانت البيانات الأقوى من المتوقع تجبر البنوك المركزية على الحفاظ على موقف أكثر تشدداً مما كانت تتوقعه الأسواق. وبناءً على ذلك، نتحوط لبعض مراكزنا الصعودية عبر خيارات بيع قصيرة الأجل تحسباً لأن تكون هذه الزيادة بمثابة دفعة أخيرة لنشاط المستهلكين قبل حدوث تباطؤ.
