تراجع الجنيه الإسترليني بأكثر من 1% يوم الأربعاء بعدما أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير، مع إزالة لغة «التوجيه المستقبلي» من بيانه، في أول بيان لكيفن وورش بصفته رئيساً للجنة السياسة النقدية. وهبط زوج الجنيه الإسترليني/الدولار (GBP/USD) دون مستوى 1.3300 مسجلاً أدنى مستوياته في شهرين، مع قوة الدولار الأميركي. وقال الفيدرالي إن الاقتصاد يواصل النمو بقوة رغم حالة عدم اليقين المرتبطة بصراع الشرق الأوسط، فيما يظل سوق العمل مستقراً ومعدل البطالة شبه دون تغيير. وأعاد التأكيد على أن التضخم لا يزال مرتفعاً مقارنة بهدفه البالغ 2%، جزئياً بسبب صدمات العرض التي ترفع الأسعار في قطاعات من بينها الطاقة.
وأظهر «ملخص التوقعات الاقتصادية» أن التوقع الوسيط لسعر فائدة الأموال الفيدرالية بنهاية الفترة يبلغ 3.8%، ارتفاعاً من 3.4% في مارس، بينما يُتوقع أن يتوسع الاقتصاد بنسبة 2.2% بحلول نهاية 2026. ومن المرجح أن يبلغ تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) مستوى 3.3%، أي أعلى بـ1.3 نقطة مئوية من هدف الفيدرالي البالغ 2%. وعلى صعيد تحركات الأسواق، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأميركية، إذ صعد عائد السند لأجل عامين بمقدار 15 نقطة أساس إلى 4.20%، ما زاد الضغط على زوج GBP/USD.
موقف الفيدرالي وتباين السياسات
في ضوء الموقف الجديد والأكثر تشدداً للاحتياطي الفيدرالي تجاه التضخم، نتوقع استمرار قوة الدولار الأميركي خلال الأسابيع المقبلة. إن إزالة التوجيه المستقبلي تخلق قدراً من عدم اليقين، إلا أن الرسالة واضحة: مكافحة التضخم هي الأولوية القصوى. هذه البيئة تدعم دولاراً أقوى مقابل عملات مثل الجنيه الإسترليني.
وتؤكد البيانات الأخيرة هذا التوجه المتشدد، بما يمنح الفيدرالي مساحة للإبقاء على معدلات فائدة مرتفعة. فقد أظهر أحدث تقرير للوظائف في الولايات المتحدة إضافة قوية تجاوزت 270 ألف وظيفة، في حين يواصل التضخم الأساسي الثبات عند مستويات تتجاوز 3.4%، وبفارق كبير عن هدف الفيدرالي. ويعني هذا المزيج من اقتصاد قوي وأسعار «لزجة» أن خفض الفائدة مرجح أن يكون أبعد مما كانت الأسواق تتوقع سابقاً.
ويتناقض ذلك بوضوح مع الوضع في المملكة المتحدة، حيث يواجه بنك إنجلترا توقعات نمو اقتصادي أضعف لا تتجاوز 0.9% لهذا العام. هذا التباين في السياسات—مع تمسك الولايات المتحدة بموقفها، بينما قد تحتاج المملكة المتحدة للنظر في خفض الفائدة في وقت أقرب—يمارس ضغطاً هبوطياً على زوج GBP/USD. ونعتبر الكسر الأخير دون مستوى 1.3300 إشارة فنية محورية لاحتمال استمرار الضعف.
استراتيجية التداول وتداعيات السوق
وبناءً على ذلك، نتموضع على أساس استمرار تراجع الجنيه مقابل الدولار. وندرس شراء عقود خيارات البيع (Put) على زوج GBP/USD بأسعار تنفيذ قريبة من 1.3200 و1.3150. تتيح هذه الاستراتيجية الاستفادة من الحركة الهابطة مع تحديد الحد الأقصى للمخاطر بشكل واضح.
إن غياب توجيه صريح من رئيس الفيدرالي الجديد يعني أن تقلبات السوق مرجحة للارتفاع حول إصدارات البيانات الرئيسية. وهذا يجعل الخيارات أكثر جاذبية من البيع المكشوف المباشر للعقود الآجلة، إذ يمكنها كذلك الاستفادة من ارتفاع التقلبات الضمنية. وسنولي اهتماماً بالغاً لتقرير التضخم الأميركي المقبل باعتباره المحفز الرئيسي للخطوة التالية في الأسواق.
