تداول الذهب قرب مستوى 4,332.60 دولاراً يوم الأربعاء، دون تغير يُذكر خلال الجلسة، في ظل بقاء الأسواق حذرة قبيل قرار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وظلت تحركات الأسعار ضمن نطاق ضيق مع تجنب المتداولين اتخاذ مراكز اتجاهية كبيرة قبل الحدث الاقتصادي الكلي الأبرز هذا الأسبوع.

ينصبّ الاهتمام على اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، حيث يُتوقع أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير ضمن نطاق 3.5%–3.75%. ويتحول التركيز بدلاً من ذلك إلى التوقعات المُحدَّثة مثل مخطط النقاط (Dot Plot) وتصريحات الرئيس كيفن وورش. كما ساهمت مذكرة إطار العمل بين الولايات المتحدة وإيران، التي تتضمن وقف إطلاق نار لمدة 60 يوماً وإعادة فتح مضيق هرمز، في تهدئة المخاوف بشأن تعطل إمدادات الطاقة العالمية، ما أسهم في ضعف الدولار الأميركي مؤخراً. ومع ذلك، فإن الضبابية حول تفاصيل الاتفاق واستمرار الخلافات بشأن المحادثات المستقبلية حول البرنامج النووي الإيراني يحدّان من الزخم. ومن المرجح أن تتوقف الخطوة التالية للذهب على ما إذا كان الفيدرالي سيميل إلى نهج تيسيري (Dovish) أو تشديدي (Hawkish)، بما ينعكس على عوائد السندات الأميركية واتجاه الدولار على المدى القريب.

تموضع سوق الذهب ونشاط الخيارات قبيل قرار الفيدرالي

اعتباراً من 17 يونيو 2026، نلاحظ أن حركة سعر الذهب محصورة ضمن نطاق ضيق، وهو سلوك معتاد قبل إعلان رئيسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وقد ارتفعت التقلبات الضمنية على خيارات الذهب قصيرة الأجل، ما يشير إلى أن السوق يستعد لتحرك سعري كبير بعد صدور قرار الفيدرالي. ويعني ذلك أن المتداولين يدفعون علاوات أعلى مقابل خيارات يمكن أن تستفيد من اختراق النطاق.

في ظل هذه المعطيات، نرى أن الاستراتيجيات التي تستفيد من ارتفاع التقلبات تبدو منطقية خلال الأيام المقبلة. وتُعد استراتيجية «سترادل طويل» (Long Straddle)، التي تتضمن شراء خيار شراء (Call) وخيار بيع (Put) بالسعر التنفيذي نفسه وتاريخ الاستحقاق نفسه، طريقة مباشرة للتداول على هذا التوقع. وتصبح هذه الصفقة رابحة إذا تحرك الذهب بقوة في أي من الاتجاهين، ما يلغي الحاجة إلى التخمين الدقيق لنبرة الفيدرالي.

استراتيجيات الخيارات وعوامل المخاطر الجيوسياسية

بالنسبة لمن يتوقعون رسالة أكثر تشدداً من رئيس الفيدرالي كيفن وورش، فإن شراء «فروقات البيع» (Put Spreads) يوفّر مخاطرة محسوبة. وتُظهر البيانات التاريخية أنه عندما يقلص الفيدرالي بصورة غير متوقعة توقعات خفض الفائدة، قد يشهد الذهب تراجعات حادة قصيرة الأجل، على غرار الهبوط بنسبة 3% الذي شهدناه خلال أسبوع واحد عقب مفاجأة مماثلة في أواخر 2024. ويتيح «فرق البيع» تموضعاً أقل كلفة للاستفادة من احتمال تحرك هابط مماثل باتجاه مستويات دعم قائمة.

في المقابل، إذا كنا نعتقد أن الفيدرالي سيتبنى موقفاً أكثر تيسيراً مما تعكسه الأسعار حالياً، فإن خيارات الشراء أو «فروقات الشراء الصاعدة» (Bullish Call Spreads) تُعد الأدوات المفضلة. ومع تسعير سوق العقود الآجلة حالياً لاحتمال متواضع فقط لخفض الفائدة خلال الربع المقبل، فإن أي إشارة ترفع تلك الاحتمالات قد تدفع الذهب إلى ارتفاع حاد. ومن شأن مفاجأة تيسيرية أن تُضعف الدولار الأميركي وتدفع الذهب لاختراق مستويات مقاومته الأخيرة.

نأخذ أيضاً في الحسبان اتفاق الإطار الأخير بين الولايات المتحدة وإيران، الذي خفّف مؤقتاً جاذبية الذهب كملاذ آمن عبر تقليص المخاطر الجيوسياسية. وقد ساهم ذلك في خفوت حركة الأسعار الحالية وقد يحدّ من المكاسب حتى في حال صدور نتيجة تيسيرية من الفيدرالي. غير أن أي مؤشرات على هشاشة الاتفاق قد تعيد سريعاً علاوة المخاطر إلى السوق، بما يوفر أرضية داعمة لسعر الذهب.

المفتاح هو بناء الصفقات حول حدث الفيدرالي نفسه، باستخدام خيارات تمتد تواريخ استحقاقها إلى ما بعد هذا الأسبوع لالتقاط الحركة التي ستنتج عن القرار. وسنسعى إلى الدخول في هذه المراكز القائمة على التقلب أو الاتجاه قبل الإعلان مباشرة. وبعد الحدث، ومع تشكل الاتجاه الجديد، يمكن إدارة هذه المراكز الأولية أو إغلاقها.