ارتفع مؤشر أسعار المنازل الصادر عن وزارة المجتمعات والحكم المحلي البريطانية (DCLG) بنسبة 3.8% على أساس سنوي في أبريل، متجاوزاً توقعات السوق البالغة 2.8%. وتشير القراءة إلى نمو سنوي لأسعار المنازل أقوى من المتوقع خلال الفترة.
وبالمقارنة المباشرة، جاء الرقم الفعلي أعلى من التوقعات بمقدار 1.0 نقطة مئوية. ويوفر هذا الإصدار لمحة محدثة عن أوضاع سوق الإسكان في المملكة المتحدة لشهر أبريل.
الآثار المترتبة على السياسة النقدية والجنيه الإسترليني
تشير بيانات أسعار المنازل في المملكة المتحدة، التي جاءت أقوى من المتوقع وأظهرت ارتفاعاً بنسبة 3.8% على أساس سنوي في أبريل، إلى استمرار الضغوط التضخمية الكامنة. وتُظهر هذه المتانة في قطاع اقتصادي رئيسي أن بنك إنجلترا قد يحتاج إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول مما كان متوقعاً سابقاً. كما لا تزال بيانات نمو الأجور الأخيرة مرتفعة عند أكثر من 5.5%، ما يعزز وجهة نظرنا بأن الضغوط التضخمية لم تتم السيطرة عليها بعد.
وبناءً على ذلك، نرى فرصة في مشتقات أسعار الفائدة قصيرة الأجل. فقد يكون السوق بصدد تسعير أقل من اللازم لاحتمال أن يؤخر بنك إنجلترا أي خفض للفائدة إلى وقت لاحق من العام. وعليه، ننظر في بناء مراكز على عقود SO NIA الآجلة (SONIA) لتعكس مساراً أكثر تشدداً للسياسة النقدية خلال الربعين المقبلين.
ومن شأن هذه النظرة أيضاً أن توفر دعماً للجنيه الإسترليني. ونعتقد أن خيارات الشراء على الجنيه مقابل اليورو والدولار الأميركي تقدم قيمة جيدة، مع إعادة تسعير أسواق العملات لاحتمال تبني بنك إنجلترا موقفاً أكثر حسماً. وقد أظهر الجنيه بالفعل قوةً بتجاوزه مستوى 1.18 مقابل اليورو، ونتوقع استمرار هذا الاتجاه خلال الأسابيع المقبلة.
أداء القطاعات واستراتيجيات التقلب
ضمن أسواق الأسهم، نتوقع تبايناً في الأداء. ونتوقع أن تستفيد أسهم البنوك ذات التركيز على المملكة المتحدة وشركات بناء المنازل من قوة سوق الإسكان، ما يجعل خيارات الشراء على الشركات المدرجة في مؤشر FTSE 250 ضمن هذه القطاعات جذابة. في المقابل، قد تواجه القطاعات الحساسة لارتفاع تكاليف الاقتراض—مثل العقارات التجارية والمرافق—رياحاً معاكسة.
وأخيراً، تزيد هذه البيانات من احتمالات ارتفاع تقلبات السوق مع استيعاب المتداولين لتداعياتها على السياسة النقدية. وقد أظهرت فترات تاريخية من عدم اليقين بشأن السياسة، مثل أواخر 2022، أن التقلبات قد تقفز بشكل مفاجئ. ونرى أن شراء التقلب عبر الخيارات على مؤشر FTSE 100 قد يكون استراتيجية حصيفة للتحوط ضد، أو الاستفادة من، أي إعادة تسعير حادة في السوق.
