انخفضت مخزونات النفط الخام الأميركية بمقدار 8.33 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 12 يونيو، وفقاً للمعهد الأميركي للبترول. وكان السحب أكبر من توقعات السوق بانخفاض قدره 4.5 مليون برميل، ما يشير إلى توازن أسبوعي أكثر تشدداً مما كان متوقعاً.
ويُظهر الفرق بين الأرقام المتوقعة والمعلنة فجوة قدرها 3.83 مليون برميل مقارنةً بإجماع التوقعات. ويتعلق الإصدار بمخزونات الخام فقط، ويتم تقديم هذا المؤشر على أساس أسبوعي.
تداعيات السوق لسحب مخزونات أكبر من المتوقع
يشير السحب الكبير من النفط الخام خلال الأسبوع الماضي، والذي بلغ -8.33 مليون برميل مقابل توقعات عند -4.5 مليون برميل، إلى سوق أكثر شحّاً. ويعكس هذا الانخفاض الأكبر من المتوقع أن الطلب يتفوق على المعروض بوتيرة أكثر حدة مما كان مُقدّراً. ونرى في ذلك مؤشراً إيجابياً للأسعار مع دخول موسم القيادة الصيفي ذروته.
وتدعم هذا التقييم بيانات حديثة تُظهر أن معدلات تشغيل المصافي الأميركية ارتفعت إلى ما يزيد على 95%، وهو مستوى مرتفع لهذا العام، لتلبية ذروة الطلب على الوقود. علاوة على ذلك، تشير أحدث أرقام إدارة أمن النقل (TSA) إلى أن حركة سفر الركاب جواً ارتفعت بنحو 6% على أساس سنوي، ما يدل على قوة استهلاك وقود الطائرات. وتؤكد هذه المؤشرات متانة استخدام الطاقة بما من شأنه مواصلة استنزاف المخزونات.
الاستراتيجية والسياق التاريخي
وبناءً على ذلك، نعتقد أن على المتداولين النظر في التمركز تحسباً لارتفاع أسعار النفط خلال الأسابيع المقبلة. ويُعد شراء عقود خيارات الشراء (Call Options) على خام غرب تكساس الوسيط (WTI) أو خام برنت مع تواريخ استحقاق في أغسطس أو سبتمبر وسيلة مباشرة للاستفادة من الزخم الصاعد المتوقع. وتتيح هذه الاستراتيجية المشاركة في مكاسب الأسعار مع تحديد الحد الأقصى للمخاطر.
تاريخياً، سبقت مفاجآت السحب من المخزونات بهذا الحجم خلال الصيف موجات صعود في الأسعار، على غرار الاتجاه الذي شهدته الربع الثالث من عام 2023 والذي دفع الأسعار للارتفاع بأكثر من 15%. وقد يؤدي تأكيد هذا السحب الكبير عبر التقرير الرسمي لإدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) هذا الأسبوع إلى دفع خام غرب تكساس لاختبار مستويات مقاومة في نطاق منتصف 80 دولاراً للبرميل. ويوفر ذلك هدفاً ملموساً بالاستناد إلى سلوك السوق في السابق.
ومع ذلك، يجب أن نظل متيقظين لأي مؤشرات على تآكل الطلب نتيجة ارتفاع تكاليف الوقود أو تباطؤ اقتصادي أوسع. كما أن أي زيادة غير متوقعة في إنتاج «أوبك+» قد تعكس سريعاً المعنويات الإيجابية الحالية. ولهذا السبب، قد يكون استخدام استراتيجيات مخاطر محددة مثل فروق خيارات الشراء الصاعدة (Bull Call Spreads) نهجاً حصيفاً للحد من الهبوط المحتمل.
