تحوّلت استثمارات المحافظ الكندية في الأوراق المالية الأجنبية إلى صافي بيع في أبريل، بعد أن كانت صافي شراء بقيمة 3.9 مليارات دولار في الفترة السابقة، لتسجّل صافي بيع قدره 11.36 مليار دولار. ويشير هذا التحوّل إلى أن الصناديق الكندية خفّضت انكشافها على الأصول الخارجية خلال الشهر، بعدما كانت قد عززت مراكزها في الفترة السابقة.
ويمثل صافي الخروج في أبريل انعطافاً بقيمة 15.26 مليار دولار مقارنة بالقراءة السابقة. وتتابع تدفقات المحافظ من هذا النوع المعاملات العابرة للحدود في الأدوات المالية مثل الأسهم وأدوات الدين، وتشير القراءة الأخيرة إلى تراجع واسع في نشاط الكنديين في الأسواق الأجنبية خلال أبريل.
إعادة رأس المال وتداعيات العملة
تُعد بيانات أبريل، التي تُظهر انعكاساً من استثمار بقيمة 3.9 مليارات دولار إلى تصفية استثمارات بقيمة 11.36 مليار دولار في الأوراق المالية الأجنبية، إشارة قوية إلى إعادة رأس المال إلى الداخل. وهذا يعني أن المستثمرين الكنديين يبيعون أصولاً أجنبية ويعيدون الأموال إلى السوق المحلية. ونرى في ذلك مؤشراً صعودياً واضحاً للدولار الكندي.
نعتقد أن على متداولي المشتقات التمركز للاستفادة من قوة متوقعة للدولار الكندي مقابل الدولار الأميركي خلال الأسابيع المقبلة. فقد تراجع زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي بالفعل إلى ما دون مستوى 1.35 مؤخراً، وتوفر هذه البيانات سبباً أساسياً لاختبار مستويات أدنى، ربما نحو 1.33. ويتوافق شراء خيارات الشراء على الدولار الكندي أو بيع عقود الدولار الأميركي/الدولار الكندي الآجلة مع هذا التدفق الرأسمالي الكبير.
تأثيرات السوق وفرص التداول
من المرجح أن تجد هذه السيولة المُعادة إلى الداخل وجهتها في الأسواق الكندية، ما قد يدعم الأسهم المحلية. وقد تفوق مؤشر S&P/TSX 60 بالفعل على مؤشر S&P 500 بأكثر من 1.5% خلال الشهر الماضي، وقد تسهم هذه التدفقات في تمديد هذا الاتجاه. ونحن ندرس شراء عقود S&P/TSX 60 الآجلة (SXF) أو خيارات الشراء على صناديق المؤشرات المتداولة التي تغطي السوق الكندية على نطاق واسع.
كما يتلقى هذا التحرك دعماً من البيانات الاقتصادية الكلية الأخيرة التي تُظهر استقرار تضخم كندا في مايو عند 2.9%، ما يقلص احتمالية خفض أسعار الفائدة من بنك كندا في المدى القريب. تاريخياً، غالباً ما تقود فترات إعادة رأس المال الكبيرة إلى قوة مستدامة للعملة وتفوق أداء الأسواق المحلية. ونتوقع استمرار هذا النمط.
وغالباً ما يسبق هذا التحول الحاد في تدفقات الاستثمار ارتفاعاً في تقلبات السوق. ويشير هذا الانعكاس القوي إلى تغير في المعنويات قد يقود إلى تذبذبات سعرية أكبر. لذلك، قد يكون من الحكمة شراء أدوات حماية أو المضاربة على ارتفاع التقلبات عبر الخيارات على المؤشرات الرئيسية.
