تراجع زوج الدولار الأميركي/الين الياباني بشكل طفيف خلال الجلسة الأوروبية يوم الثلاثاء، ليتداول قرب 160.25، مع تفوق الين في الأداء عقب قرار السياسة النقدية لبنك اليابان. ورفع البنك المركزي الياباني أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1%، وأشار إلى استمرار نزعة التشديد، مع توقع بقاء التضخم فوق المستوى المستهدف. وفي الخلفية، كان الدولار الأميركي مهيأً لتقلبات مرتفعة قبيل قرار الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء؛ إذ يُتوقع أن يُبقي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير عند 3.50%–3.75% للاجتماع الرابع على التوالي، مع تركيز الاهتمام على تصريحات الرئيس كيفن وورش.
من الناحية الفنية، تحرك الزوج حول 160.34 واحتفظ بنبرة صعودية على المدى القريب طالما ظل فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوماً عند 159.77. وبلغ مؤشر القوة النسبية (RSI) مستوى 60.42، ليبقى إيجابياً لكنه دون مناطق التشبع الشرائي. ويتمركز الدعم عند المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوماً عند 159.77، في حين أن الإغلاق اليومي دونه سيفتح المجال باتجاه قاع 20 مايو عند 158.60؛ وعلى الجانب الصاعد، فإن اختراق قمة 30 أبريل عند 160.73 سيضع مستوى 161.00 ضمن نطاق الرؤية.
تغير الأساسيات وتوقعات التقلبات
مع قيام بنك اليابان برفع الفائدة إلى 1% والإشارة إلى مزيد من الزيادات، تغيرت الصورة الأساسية للين. نعتقد أن التباين طويل الأمد في السياسة النقدية الذي كان يصب في صالح الدولار يتقلص، ما يخلق فرصاً جديدة. وتشير هذه النقلة إلى أن الين اكتسب قوة جديدة قد تحد من مكاسب كبيرة إضافية لزوج الدولار/الين.
ويضيف اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقبل مخاطر حدثية كبيرة، ونتوقع قفزة في التقلبات. ومن المرجح أن ترتفع التقلبات الضمنية في سوق الخيارات—والتي تحوم حالياً حول 9.5% لعقود الشهر الواحد—مع الاقتراب من إعلان الرئيس وورش. وينبغي للمتداولين النظر في شراء خيارات مثل استراتيجيات الـStraddles للاستفادة من حركة سعرية كبيرة في أي من الاتجاهين دون المراهنة على النتيجة.
استراتيجيات التداول للسيناريوهات الناشئة
في ضوء موقف بنك اليابان المتشدد (Hawkish)، نرى قيمة في التموضع لاحتمال قوة الين، ما يعني تراجع زوج الدولار/الين. ونراقب المتوسط المتحرك لـ20 يوماً عند 159.77 كنقطة ارتكاز رئيسية. وقد يؤدي كسر حاسم دون هذا المستوى إلى فك سريع لمراكز الشراء، ما يجعل خيارات البيع (Puts) أو فروق خيارات البيع (Put Spreads) استراتيجية جذابة لاستهداف مستوى 158.60.
مع ذلك، يظل الاتجاه القريب صاعداً، وقد يدفع الزخم الزوج إلى مستويات أعلى، خاصة إذا جاء الاحتياطي الفيدرالي بنبرة تيسيرية على غير المتوقع. وسيؤدي اختراق القمة الأخيرة عند 160.73 إلى فتح الطريق نحو المستوى النفسي 161.00. وفي هذا السيناريو، سنستخدم خيارات الشراء (Calls) لاقتناص الصعود مع تحديد المخاطر بصرامة.
وأصبح فك صفقات الـCarry Trade الآن خطراً رئيسياً على من يحتفظون بمراكز شراء على زوج الدولار/الين. تاريخياً، عندما يتحول بنك اليابان بعيداً عن سياسة المال السهل، كما حدث في دورات سابقة، يمكن أن يكون هذا الفك سريعاً وحاداً، على غرار أحداث “الانهيار الخاطف” السابقة. كما أن فائدة 1% في اليابان تقلص بشكل كبير جاذبية اقتراض الين لشراء الدولار.
وبناءً على ذلك، تتمثل استراتيجيتنا للأسابيع المقبلة في استخدام الخيارات لإدارة حالة عدم اليقين المتزايدة. ونرى تراكمًا في الفائدة المفتوحة لكل من خيارات البيع والشراء حول سعر تنفيذ 160.00، ما يشير إلى أن السوق يستعد لاختراق. ونوصي المتداولين باستخدام استراتيجيات مثل الـRisk Reversals أو الـStrangles للتموضع لحركة محتملة مع حماية رأس المال من تحول مفاجئ في المعنويات.
