يدخل سوق الدولار في توقف مؤقت قبيل مخاطر أحداث رئيسية

—

مع تراجع الدولار الأميركي على خلفية إطار السلام بين الولايات المتحدة وإيران، نرى أن وضع السوق الحالي يمثل توقفاً مؤقتاً. يحافظ مؤشر الدولار (DXY) على تماسكه فوق دعم محوري قرب 99.50، إلا أن المتداولين مترددون بوضوح في اتخاذ مراكز قوية. ومن المرجح أن تأتي التحركات الحقيقية بعد انقضاء مخاطر الأحداث الكبرى لهذا الأسبوع.

ينصب تركيزنا الآن على اجتماع الاحتياطي الفيدرالي هذا الأربعاء 18 يونيو. أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر مايو أن التضخم الأساسي لا يزال عالقاً عند 3.8%، كما أضاف تقرير الوظائف الأخير 210 آلاف وظيفة، ما يمنح الفيدرالي أسباباً محدودة للإشارة إلى خفض أسعار الفائدة. نتوقع إبقاء الفائدة دون تغيير مع الحفاظ على نبرة متشددة، وهو ما قد يوفّر أرضية داعمة للدولار.

وبالنظر إلى الحدثين الرئيسيين هذا الأسبوع، نعتقد أن التقلبات الضمنية منخفضة أكثر من اللازم. نتموضع لاختراق سعري عبر شراء خيارات تستفيد من حركة كبيرة في السعر بغض النظر عن الاتجاه. على سبيل المثال، قد تكون استراتيجية «السترادل» الطويلة على زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) فعّالة لالتقاط الحركة عقب بيان الفيدرالي أو بعد التوقيع النهائي لاتفاق السلام يوم الجمعة.

اجتماع الفيدرالي والمخاطر الجيوسياسية يخلقان فرصة لاستراتيجيات الخيارات

—

إذا تم توقيع اتفاق السلام بسلاسة، نتوقع أن تتراجع أسعار خام غرب تكساس الوسيط (WTI) أكثر، مع احتمال اختبار مستويات أوائل الثمانين دولاراً بعد أن بلغت ذروتها قرب 98 دولاراً خلال الصراع. تاريخياً، كما في فترات خفض التصعيد في أوائل عقد 2010، ارتبط تراجع التوترات في الشرق الأوسط بانخفاض تكاليف الطاقة وضعف الدولار. ويدعم هذا السيناريو شراء خيارات البيع (Puts) على مؤشر الدولار DXY، مستهدفين تحركاً باتجاه متوسط التحرك لـ50 يوماً عند 98.88.

وعلى العكس، فإن أي إشارة إلى تعثر الاتفاق أو صدور بيان شديد التشدد من الفيدرالي قد يدفع الدولار للارتفاع بقوة متجاوزاً مستويات المقاومة. ويُعد مستوى 100.50 على مؤشر DXY خطاً رئيسياً للمراقبة. ونحن مستعدون لشراء خيارات الشراء (Calls) على DXY للاستفادة من طلب الملاذ الآمن إذا عادت المخاطر الجيوسياسية.

في الوقت الراهن، تبقى إدارة المخاطر أولوية قصوى. نوصي باستخدام الخيارات لتحديد المخاطر في أي صفقات اتجاهية جديدة. على سبيل المثال، ينبغي للمتداولين الذين يحتفظون بالفعل بمراكز بيع على الدولار التفكير في شراء خيارات شراء رخيصة وخارج نطاق السعر (Out-of-the-money) للتحوط من مفاجأة متشددة من البنك المركزي يوم الأربعاء.

ضعف الدولار الأميركي أمام العملات الرئيسية يوم الاثنين مع تقليص تموضع الملاذ الآمن، عقب اتفاق الولايات المتحدة وإيران على إطار لاتفاق سلام من شأنه إعادة فتح مضيق هرمز. وتداول مؤشر الدولار الأميركي (DXY) قرب 99.57 بعد أن لامس أدنى مستوى في أسبوع حول 99.38، غير أن الخسائر جرى الحدّ منها بفعل الحذر قبيل الاتفاق النهائي المتوقع توقيعه يوم الجمعة. كما تتجه الأنظار إلى قرار الاحتياطي الفيدرالي (Fed) يوم الأربعاء، مع توقعات واسعة بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير.

وترى الأسواق أن الدولار سيحافظ على الدعم إذا أبقى الفيدرالي على موقف متشدد. وقبل الصراع، كانت التسعيرات تشير إلى خفضين على الأقل للفائدة هذا العام، إلا أن ارتفاع تكاليف الطاقة رفع توقعات التضخم ودفع إلى بعض التمركز لاحتمال رفع الفائدة بحلول نهاية العام؛ وقد يخفف تراجع النفط مجدداً من هذا التحول، غير أن الخفض يبقى غير مرجح حتى يقترب التضخم من هدف 2%. ومن الناحية الفنية، لا يزال مؤشر DXY فوق المتوسطات المتحركة البسيطة لـ50 و100 و200 يوم، مع دعم عند 99.50 ثم 98.88 وحول 98.70، في حين تقع المقاومة قرب 100.50؛ ويستقر مؤشر القوة النسبية (RSI) في منتصف الخمسينيات، بينما يقترب مؤشر (MACD) من خط الإشارة.