انخفضت عقود خام غرب تكساس الوسيط (WTI) الآجلة في بورصة نايمكس بأكثر من 4% إلى نحو 79.50 دولاراً خلال التعاملات الأوروبية، بعدما قال دونالد ترامب إن مضيق هرمز سيُعاد فتحه وإن الحصار البحري الأميركي سيُرفع، وذلك عقب مذكرة تفاهم مع إيران من المقرر توقيعها في 19 يونيو في سويسرا. وينقل المضيق قرابة 20% من إمدادات الطاقة العالمية، فيما أفادت وسائل إعلام إيرانية بأن إعادة الفتح ستتم خلال 30 يوماً وفق ترتيبات إيرانية، بينما ذكرت «سي تريد ماريتايم نيوز» أن الحصار سيُرفع أيضاً خلال 30 يوماً.
من الناحية الفنية، ظل خام غرب تكساس دون متوسطه المتحرك الأسي لـ20 يوماً عند 89.44 دولاراً، مع تسجيل مؤشر القوة النسبية (RSI) مستوى 34.84. وفي حال امتداد الخسائر، أشير إلى المستويات التالية: قاع 17 أبريل عند 78.88 دولاراً، ثم قاع 10 مارس عند 75.95 دولاراً، مع دعم إضافي عند 70.00 دولاراً، و67.74 دولاراً (قمة 27 فبراير). وشملت محركات الأسعار المذكورة: العرض والطلب، وعدم الاستقرار السياسي والعقوبات، والدولار الأميركي، وقرارات حصص إنتاج أوبك المكونة من 12 عضواً؛ كما يمكن لبيانات المخزون من معهد البترول الأميركي (API) وإدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) أن تحرك الأسعار، إذ تأتي تقاريرهما عادة ضمن هامش 1% من بعضها البعض في 75% من الحالات.
تأثير الاتفاق الأميركي-الإيراني على أسعار النفط
استناداً إلى إعلان اتفاق أميركي-إيراني، نرى أن المسار الفوري لأسعار النفط يميل إلى الهبوط. فإعادة فتح مضيق هرمز، وهو نقطة اختناق لقرابة 21 مليون برميل من النفط يومياً، تخفف بشكل جوهري مخاوف الإمدادات العالمية التي أبقت الأسعار مرتفعة. ويُرجّح أن يكون التراجع الأولي بنسبة 4% إلى ما دون 80 دولاراً بداية موجة هبوط أوسع مع تراجع علاوة المخاطر الجيوسياسية الكبيرة من التسعير.
وخلال الأسابيع المقبلة، نعتقد أن خيارات البيع (Put Options) هي الطريقة الأكثر مباشرة للاستفادة من هذا الزخم الهابط. وننظر إلى أسعار تنفيذ تستهدف مستويي 75 و70 دولاراً، بما يتماشى مع مناطق دعم فنية رئيسية. وقد قفزت التقلبات الضمنية مع هذا الخبر، ما يجعل الخيارات أداة فعّالة للتعبير عن رؤية اتجاهية قوية على خام غرب تكساس.
المخاطر والتقلبات وأوجه التشابه التاريخية
تتزامن هذه الأخبار مع بيانات مخزون حديثة، إذ أظهر آخر تقرير لإدارة معلومات الطاقة في 10 يونيو زيادة مفاجئة قدرها 2.1 مليون برميل، ما يشير إلى تراجع طفيف في الطلب. وستتجه الأنظار الآن إلى تقرير الأربعاء لتأكيد هذا الاتجاه، وهو ما قد يسرّع من وتيرة انخفاض الأسعار. ونرى مخاطر هبوط كبيرة إذا واصلت المخزونات الارتفاع خلافاً للتوقعات.
ومع ذلك، ينبغي توخي الحذر، إذ إن التنفيذ الفعلي للاتفاق محدد «خلال 30 يوماً»، بينما لن تُوقَّع الشروط النهائية إلا في 19 يونيو. وأي إشارة إلى تأخير أو إلى اتفاق أقل تأثيراً قد تشعل موجة صعود حادة نتيجة تغطية مراكز بيع. كما أن التقارير بشأن تضرر البنية التحتية للطاقة تمثل مصدر قلق مشروع قد يحدّ من العودة الفعلية للإمدادات إلى السوق.
تاريخياً، يمكن النظر إلى اتفاق خطة العمل الشاملة المشتركة (JCPOA) لعام 2015، الذي أعقبه اتجاه هابط لأسعار النفط لأشهر مع ترقب السوق للعودة البطيئة لأكثر من مليون برميل يومياً من النفط الإيراني. ورغم أن هذه السابقة توحي بمزيد من الضعف، فإننا نلاحظ أن السوق الحالية تمتلك طاقة إنتاج فائضة أقل مما كانت عليه في 2015. وقد يضع ذلك أرضية للأسعار أعلى من مستويات ما قبل الحرب، ربما قرب مستوى 70 دولاراً.
إن عدم اليقين الكبير المحيط بالجدول الزمني وبالحجم الفعلي للنفط العائد يخلق بيئة عالية التقلب. وبالنسبة لمن لا يجزمون بالاتجاه لكنهم واثقون من حدوث تحركات سعرية كبيرة، قد تكون استراتيجيات الخيارات مثل «السترادل» الطويل (Long Straddles) فعّالة. ونتوقع أن يظل مؤشر تقلبات النفط مرتفعاً بينما تستوعب السوق تفاصيل هذا الاتفاق خلال الشهر المقبل.
