افتتحت الروبية الهندية على ارتفاع مقابل الدولار الأميركي، مع تراجع زوج USD/INR إلى قرب 94.60 بعد هبوط أسعار النفط إثر تأكيد أن الولايات المتحدة وإيران قد أنهتا مذكرة تفاهم. وفي التعاملات الهندية المبكرة، انخفض عقد خام النفط في بورصة السلع المتعددة الهندية (MCX) تسليم 18 يونيو بنسبة 5.5% إلى نحو 7,630، وهو أدنى مستوى له في قرابة أسبوعين. وبشكل منفصل، قال رئيس الوزراء الباكستاني إن مذكرة التفاهم ستُوقَّع في 19 يونيو في سويسرا، فيما أشارت تصريحات أميركية وإيرانية إلى وقف العمليات العسكرية وتغييرات في الوصول عبر مضيق هرمز.
ظلت تدفقات المحافظ الاستثمارية عاملاً ضاغطاً، وإن بوتيرة أبطأ: باع المستثمرون الأجانب المؤسسيون (FII) ما قيمته 46,430.42 كرور روبية منذ بداية يونيو حتى الآن، بمتوسط 4,643 كرور روبية على مدى 10 جلسات تداول، غير أن متوسط آخر جلستين بلغ 1,534.63 كرور روبية. وعلى صعيد البيانات، سجل تضخم مؤشر أسعار الجملة (WPI) لشهر مايو 9.68% على أساس سنوي، أعلى من التقديرات البالغة 9.1% ومن قراءة أبريل البالغة 8.3%. فنياً، تحرك زوج USD/INR أكثر إلى ما دون متوسطه المتحرك الأسي لـ20 يوماً عند 95.33؛ واستقر مؤشر القوة النسبية (RSI) قرب 42، مع تحديد مقاومة عند 95.33 ثم 96.00، ودعم عند 94.46 يليه 94.03.
التموضع لمزيد من قوة الروبية
في ضوء الارتفاع الحاد للروبية إلى 94.60، ينبغي النظر في التموضع لمزيد من القوة خلال الأسابيع المقبلة. يمكننا النظر في شراء خيارات البيع (Put) على USD/INR أو بيع عقود الآجل، مع تحديد أهداف أولية عند القيعان الأخيرة 94.46 ثم 94.03. ويشير الكسر دون المتوسط المتحرك لـ20 يوماً إلى أن هذا الزخم الهبوطي الجديد يتمتع بقوة.
هذا التحرك مبرر أساسياً بانهيار أسعار النفط، وهو عامل إيجابي اقتصادي مهم للهند. وبما أن الهند تستورد أكثر من 85% من احتياجاتها من النفط الخام، فإن أي تراجع مستدام في الأسعار يقلص بشكل كبير فاتورة الواردات. تاريخياً، يؤدي كل انخفاض بمقدار 10 دولارات في سعر برميل النفط إلى تحسين عجز الحساب الجاري للهند بنحو 0.5%، ما يجذب الاستثمارات الأجنبية.
باتت قراءة تضخم مؤشر أسعار الجملة المرتفعة لشهر مايو أقل إثارة للقلق بالنسبة لنا. إذ من المرجح أن تفوق صدمة تباطؤ التضخم الناجمة عن النفط الأرخص هذه البيانات المتأخرة بطبيعتها، بما يرسخ توقعات التضخم المستقبلية. وهذا يقلل احتمال أي زيادات قريبة في أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الهندي، ويوفر بيئة سياسة نقدية مستقرة.
الأسهم والنفط والتحولات الهيكلية
ينبغي توقع موجة صعود قوية في الأسهم الهندية، إذ ستعزز تكاليف الطاقة الأقل ربحية الشركات عبر قطاعات عديدة. ومع تباطؤ وتيرة بيع المستثمرين الأجانب بالفعل، قد تدفع هذه الأخبار الإيجابية نحو انعكاس إلى مشتريات قوية، على غرار التدفقات الداخلة خلال فترة 2014-2016 حين كانت أسعار النفط منخفضة. ونرى في ذلك فرصة لبناء مراكز شراء في عقود مؤشرات نيفتي وسينسكس الآجلة.
أما بالنسبة للنفط نفسه، فإن إعادة فتح مضيق هرمز تشير إلى زيادة هيكلية في المعروض العالمي، وليس مجرد تحرك مؤقت. وأي ارتفاعات في أسعار الخام على المدى القريب ينبغي النظر إليها كفرص للبيع. ومن المرجح أن يواجه السعر الحالي في بورصة MCX قرب 7,630 مزيداً من الضغوط مع عودة الإمدادات الإيرانية رسمياً إلى السوق العالمية بعد توقيع 19 يونيو.
