ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأميركي (GBP/USD) بشكل طفيف إلى نحو 1.3450 خلال جلسة التداول الآسيوية يوم الاثنين بعد خسائر محدودة في وقت سابق، مع تراجع الدولار الأميركي في ظل انحسار النفور من المخاطرة على خلفية تقارير عن اتفاق سلام بين الولايات المتحدة وإيران وإعادة فتح مضيق هرمز. وذكرت صحيفة «نيويورك تايمز» أن الرئيس ترامب وصف الاتفاق بأنه يضمن أن يكون المضيق «خالياً من الرسوم بشكل دائم»، فيما نقلت «بلومبرغ» عن رئيس الوزراء الباكستاني شهباز شريف قوله إن حرباً قاربت أربعة أشهر ستنتهي بوقف فوري ودائم للعمليات العسكرية على جميع الجبهات، بما في ذلك لبنان. وأكد مجلس الأمن القومي الإيراني التوصل إلى وقف لإطلاق النار، موضحاً أن المحادثات النهائية ستبدأ بمجرد استيفاء الالتزامات بموجب مذكرة تفاهم، فيما دعا مسؤولون إيرانيون إلى إنهاء الحصار البحري فوراً وبالكامل.
في المملكة المتحدة، أدى انكماش بنسبة 0.1% في أبريل—وهو أول تراجع شهري منذ أغسطس—إلى تعقيد آفاق سياسة بنك إنجلترا قبيل اجتماع الخميس. ويستهدف البنك تضخماً عند نحو 2%، ومن المتوقع على نطاق واسع أن يبقي أسعار الفائدة دون تغيير، بينما تترقب الأسواق بيانات التضخم والتوظيف المبكرة. وبشكل منفصل، تأتي الانتخابات الفرعية في «ميكرفيلد» بتاريخ 18 يونيو إلى جانب الصورة الأوسع للجنيه في سوق الصرف: إذ يعود تاريخه إلى عام 886 ميلادية، ويُعد رابع أكثر العملات تداولاً، ويمثل 12% من المعاملات ويبلغ متوسط تداوله اليومي 630 مليار دولار استناداً إلى بيانات 2022؛ وتشمل الأزواج الرئيسية GBP/USD بنسبة 11% من سوق الفوركس، وGBP/JPY بنسبة 3% وEUR/GBP بنسبة 2%.
ضعف الدولار الأميركي وتهدئة التوترات الجيوسياسية يدفعان الإسترليني للصعود
نرى ارتفاع GBP/USD نتيجة ضعف ملموس في الدولار الأميركي عقب الأنباء عن اتفاق السلام الأميركي-الإيراني. ويُعد هذا الانحسار في التصعيد إشارة تقليدية لعودة الإقبال على المخاطر (Risk-on)، ما يدفع المستثمرين إلى التخارج من الدولار كملاذ آمن. وقد انخفض مؤشر التقلبات VIX، وهو مقياس رئيسي لقلق الأسواق، بأكثر من 20% إلى ما دون 13 نقطة، فيما تراجع خام برنت بنحو 8% مع اقتراب إعادة فتح مضيق هرمز.
رياح اقتصادية معاكسة وغموض السياسة يحدان من مكاسب الجنيه
إلا أننا نرى أن قوة الإسترليني هذه هشة وعلى الأرجح مؤقتة. فقد انكمش الاقتصاد البريطاني بنسبة 0.1% في أبريل، كما تراجعت قراءة التضخم لشهر مايو على نحو غير متوقع إلى 2.1% الأسبوع الماضي، ما خفف الضغوط على بنك إنجلترا للتحرك. ويشكّل هذا الضعف الكامن في الاقتصاد البريطاني عامل ضغط قوي على الجنيه.
وبناءً عليه، نتوقع أن يُبقي بنك إنجلترا أسعار الفائدة دون تغيير هذا الخميس، 18 يونيو. وتعكس أسواق المشتقات ذلك حالياً، إذ تسعّر احتمالاً لا يتجاوز 15% لرفع الفائدة هذا الأسبوع، في انعكاس حاد مقارنة باحتمال 60% قبل شهر واحد فقط. ومن المرجح أن يتباين هذا التوقف من جانب البنك المركزي مع تحسن بيئة المخاطر العالمية.
ويشير ذلك إلى أن أي ارتفاعات في GBP/USD باتجاه نطاق 1.3500-1.3550 تمثل فرصاً للبيع. ومع تراجع التقلبات الضمنية بفعل الأخبار الجيوسياسية، أصبح شراء خيارات البيع (Put) على GBP/USD استراتيجية أقل كلفة للتموضع لاحتمال هبوط. ونرى في ذلك فرصة للتحوّط ضد انعكاس قد تقوده عوامل محلية بريطانية.
كما نتابع انتخابات «ميكرفيلد» الفرعية في اليوم نفسه، إذ قد يضيف أي نتيحة حاسمة قدراً جديداً من عدم اليقين بشأن السياسة المالية المستقبلية للمملكة المتحدة. تاريخياً، عندما يلمّح بنك إنجلترا إلى التوقف خلال فترة يسود فيها عالمياً الإقبال على المخاطر، تكون مكاسب الإسترليني أمام الدولار قصيرة الأجل ومحدودة. ومن المرجح أن تعود الأحداث المحلية هذا الأسبوع لتفرض نفسها كمحرك رئيسي للجنيه.
