ارتفعت مبيعات التجزئة عبر بطاقات الدفع الإلكترونية في نيوزيلندا بنسبة 1.7% على أساس شهري في مايو، لتنعكس بذلك عن تراجع بنسبة 1.3% سُجّل في الفترة السابقة. وتشير هذه الخطوة إلى تعافٍ في نشاط الإنفاق بعد الانكماش السابق.
وتُظهر القراءة الأخيرة تحولاً بمقدار 3.0 نقاط مئوية مقارنة بالشهر السابق، ما أعاد السلسلة إلى المنطقة الإيجابية. وتغطي البيانات معاملات البطاقات الإلكترونية وتُعلَن على أساس شهري.
الآثار على السياسة النقدية والدولار النيوزيلندي
يشير الارتداد غير المتوقع بنسبة 1.7% في مبيعات البطاقات الإلكترونية خلال مايو إلى مرونة لافتة في إنفاق المستهلكين. وتُحدّي هذه البيانات الرواية القائلة إن أسعار الفائدة المرتفعة قد كبحت الطلب المحلي بالقدر الكافي. ونعتقد أن ذلك سيدفع بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) إلى تأجيل أي تفكير في تيسير السياسة النقدية.
وبناءً على ذلك، نتموضع لتحسن الدولار النيوزيلندي خلال الأسابيع المقبلة، خصوصاً مقابل العملات التي تلمّح بنوكها المركزية إلى خفض الفائدة. وأظهرت بيانات حديثة من هيئة الإحصاء النيوزيلندية (Stats NZ) أن التضخم السنوي لا يزال لزجاً عند 3.6%، وهو أعلى بكثير من مستهدف بنك الاحتياطي النيوزيلندي، كما أن قوة قراءة التجزئة هذه تعزز مبررات التثبيت بنبرة متشددة. وقد تكون استراتيجيات مثل شراء خيارات Call على NZD/USD أو بيع الحماية من الهبوط (downside protection) وسائل مناسبة للتعبير عن هذا الرأي.
نرى الآن احتمالاً أقل بكثير لخفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي النيوزيلندي قبل عام 2027، وهو تحول لم تُسعّره بالكامل بعد سوق العقود الآجلة لأسعار الفائدة. تاريخياً، دفعت البيانات المحلية القوية—مثل طفرة المستهلكين بعد الجائحة في 2021—البنك إلى التحرك بحسم أكبر مقارنة بنظرائه عالمياً. لذا، ينبغي على المتداولين النظر في مراكز تستفيد من بقاء أسعار الفائدة قصيرة الأجل مرتفعة لفترة أطول.
فرص الأسهم والقطاعات في ظل استمرار أسعار الفائدة المرتفعة
بالنسبة لمؤشر NZX 50، ترسم هذه المعطيات صورة مختلطة وتخلق فرصاً لصفقات المزاوجة (pair trades). ففي حين قد تحصل أسهم السلع الاستهلاكية الكمالية (consumer discretionary) على دفعة قصيرة الأجل، من المرجح أن يتعرض السوق الأوسع لضغوط نتيجة بيئة «مرتفعة لفترة أطول» لأسعار الفائدة. ونفكر باستخدام الخيارات لبناء مراكز شراء في أسماء تجزئة محددة، بالتوازي مع شراء خيارات بيع (puts) على القطاعات الحساسة للفائدة مثل المرافق العامة والإنشاءات.
