تم التداول على إدراج «سبيس إكس» في بورصة ناسداك وسط زخم قوي في تعاملات ما قبل الافتتاح، إذ ارتفعت الأسهم 30%، في حين أشارت أسواق التنبؤ إلى افتتاح قرب 175 دولاراً مقابل سعر الطرح العام الأولي البالغ 135 دولاراً. وباعت الشركة أسهماً بقيمة 75 مليار دولار، ما يعكس تقييماً عند 1.75 تريليون دولار، ومن شأن ارتفاع بنسبة 30% في أول يوم تداول أن يرفع قيمتها إلى ما يتجاوز 2.4 تريليون دولار. ووُصف حجم الأسهم الحرة للتداول (Float) بأنه أكبر من إجمالي رأس المال الذي جُمِع في 22 من أصل 25 عاماً الماضية، كما تجاوز إجمالي حصيلة جميع الطروحات العامة الأولية في الولايات المتحدة منذ بداية العام.
وقد يبدأ التداول بعد ساعات من الافتتاح، إذ يسعى متعهدو التغطية عادةً إلى مواءمة المشترين والبائعين لنحو 10% من الأسهم؛ وتمثّل المخاطرة المشار إليها محدودية ضغط البيع، ما قد يرفع التقلبات ويؤدي إلى تفعيل حدود الإيقاف (Circuit Breakers). وخصّصت «سبيس إكس» 20% من الطرح للمستثمرين الأفراد، انخفاضاً من تقدير أولي عند 30%. وفي الأسواق الأوسع، ارتفعت المؤشرات الأوروبية بأكثر من 1%، بينما جاءت العقود الآجلة الأمريكية متباينة: إذ أشارت عقود S&P 500 إلى +0.1% وناسداك إلى -0.2%. ووُصفت «سبيس إكس» بأنها الشركة الـ14 الأكبر عالمياً من حيث القيمة، مع آثار ممتدة على تموضع المستثمرين السلبيين في ناسداك مع قيام المديرين بإعادة الموازنة بعيداً عن حيازات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة.
التموضع للتقلبات وإعادة موازنة المؤشرات
بالنظر إلى الطرح العام الأولي التاريخي لـ«سبيس إكس» اليوم، نرى أن الفرصة الأكثر إلحاحاً تتمثل في تداول التقلبات الضخمة المتوقعة. ومع إشارة السهم بالفعل إلى قفزة بنحو 30% في ما قبل الافتتاح، ووجود قدر كبير من عدم اليقين حول سلوك المستثمرين الأفراد، فإن تذبذبات الأسعار شبه مضمونة. ونتموضع لذلك من خلال السعي لشراء استراتيجيات خيارات مثل «السترادل» على «سبيس إكس» فور توافرها، والتي تحقق ربحاً من حركة كبيرة في أي من الاتجاهين.
إن الحجم الهائل لـ«سبيس إكس» يفرض حدثاً كبيراً لإعادة الموازنة عبر السوق، ما يخلق فرصة واضحة لصفقة مزدوجة (Pair Trade) خلال الأسابيع القليلة المقبلة. فالصناديق السلبية التي تتبع مؤشر Nasdaq 100 ستكون مضطرة لبيع أسهم أخرى من شركات التكنولوجيا العملاقة لإفساح المجال للوزن السوقي الضخم لـ«سبيس إكس». ومع استحضار التقلبات التي رافقت إدراج «تسلا» في S&P 500 في ديسمبر 2020، نقوم بشراء خيارات بيع (Put Options) على صندوق QQQ للتحوط من هذا الضغط المؤقت على مؤشر التكنولوجيا الأوسع أو لتحقيق مكاسب منه.
فرص في التناوب الموضوعي والمضاربة
نعتقد أن هذا الطرح يشير إلى تحول في سردية تداولات الذكاء الاصطناعي، بحيث ينتقل التركيز من صانعي الرقائق إلى الشركات التي تطبق الذكاء الاصطناعي في العالم الحقيقي. وهذا يوحي بإمكانية حدوث تناوب في رؤوس الأموال قد يتبلور خلال الأشهر المقبلة. ونستكشف هذا المسار عبر بناء مراكز طويلة الأجل في خيارات شراء (Call Options) على «سبيس إكس»، بالتوازي مع النظر في خيارات بيع على صناديق متداولة لقطاع أشباه الموصلات ربما بلغت ذروة الحماس.
كما أن تعليقات الرئيس التنفيذي التي تربط «سبيس إكس» بـ«تسلا» تفتح أيضاً صفقة أكثر مضاربة وطويلة الأجل. فأدنى إشارة إلى اندماج ستؤدي إلى موجة صعود كبيرة في سهم «تسلا»، الذي كان أداؤه أضعف من ناسداك بنحو 5% خلال الشهر الماضي. ولاغتنام هذه الإمكانية، ننظر في شراء عدد محدود من خيارات شراء على «تسلا» بآجال أطول كوسيلة منخفضة التكلفة للاستفادة من هذه الشائعة عالية التأثير.
